【网通社快报】6月全球车企市值普遍下跌，传统燃油车企估值承压

2024年6月，全球主要汽车企业市值普遍下滑，整体处于近25年来的低位。乘联分会统计的四十余家主流整车企业中，丰田汽车市值环比下跌27%、同比下滑12%，跌至18个月以来最低点；本田市值环比下降13%、同比下降22%。同期，通用、福特等国际车企市值同比平均下降7%，环比下降9%。日本七大车企（丰田、本田、日产、铃木、马自达、斯巴鲁、三菱）预计2026财年合计净利润为3.9万亿日元，较2023财年历史峰值7.54万亿日元下降48%。丰田2025财年销售额同比增长5.5%至50.68万亿日元，但净利润连续第二年下滑，同比下降19.2%至3.85万亿日元。2026年5月，丰田全球产量和销量分别同比下降5.8%和7.4%，其中中国市场销量同比减少31.7%。受中东局势影响，丰田计划在2027年2月前额外削减约10万辆海外燃油车产量。本田2025财年出现上市近70年来的首次年度营业亏损，营业亏损4143亿日元，归母净亏损4239亿日元，主因电动车业务资产减记。公司预计截至2027年3月的财年电动车相关亏损将达5000亿日元，并预期2026财年剔除该因素后营业利润可达1万亿日元。相比之下，特斯拉6月市值环比微降4%，但同比大幅增长47%，受益于AI及FSD技术进展，其科技属性支撑高估值。中国车企整体表现优于国际同行：岚图汽车市值显著上升，蔚来、福田汽车、中国重汽因销量或政策支持表现较好；但比亚迪、小米、小鹏、理想、赛力斯等均出现大幅下跌，其中小米市值环比跌41%、同比跌60%，“蔚小理”中仅蔚来环比微涨，同比仍回落24%。国内传统自主品牌如吉利、长城、长安、上汽集团也全部录得环比与同比双降。商用车板块相对稳健，受重卡补贴和以旧换新政策拉动，抗周期性优于乘用车。尽管行业整体估值承压，新能源与出口板块销量增速仍显著高于传统燃油车，显示市场对具备明确增长逻辑的细分领域保持较高容忍度。从估值指标看，特斯拉市盈率达400倍，比亚迪、赛力斯亦处高位；而丰田、本田、通用、福特、斯特兰蒂斯等传统国际车企市盈率集中在5至9倍，市净率普遍偏低，其中斯特兰蒂斯为0.2，本田为0.5，通用和福特分别为1.1和1.5。分析指出，当前估值调整反映市场正在消化2023至2025年“电动化溢价”泡沫，并重新评估传统车企在电动转型投入期与盈利兑现期之间的时间差风险。未来能在价格战中维持利润、有序推进电动化的企业有望获得更大估值弹性，而本轮修正亦推动行业向产业链自主可控和更健康方向发展。