燃油车在流血，电动车在失血——大众一夜亏58.6亿欧元｜林示拆财报

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过去几十年，外国车企的利润靠什么？靠油车。油车销量占大头，利润更高，一台车赚的钱是电车的好几倍。

但从2020年开始，这个基本盘开始松动。中国新能源渗透率从5%一路干到67%，油车零售今年9月同比跌了43%。

问题就出在这儿——它们过去在电动化上投了几百亿，大众一家就投了上千亿欧元。可这些投入，换来的是“卖得动、但不赚钱”。

于是就出现了一个状态：燃油车在流血，电动车在失血。

流血是慢的——燃油车还有利润，但份额一年一年掉；失血是快的——每卖一台电车，可能都倒贴钱。两边一起耗，财报就从量变走到了质变。

大众三季度一次性计提78亿欧元减值，直接亏了58.6亿欧元。这不是经营问题，是承认过去几年的电动化投入，回不了本。

所以它们现在做了什么？削减电动化投入、收缩中国业务、拿200亿美元回购股票。

很多人说这是饮鸩止渴，放弃未来。我觉得这话说重了。

通用在华已经连续八个季度盈利，还跟上汽续约到2047年；丰田三季度净利涨了62%，全年指引还在往上调。它们并非躺平等死，只是做了一个选择：先守住眼前的利润，把转型的节奏放慢。

但这个选择有个代价——用时间换空间，可时间不一定站在它们那边。

中国这边渗透率已经67%，一旦跨过70%、80%，燃油车的利润池会以更快的速度见底。到那时候，拿什么去投下一代技术？

所以真正的悬念是：它们能不能在燃油车利润消失之前，把电动车变成赚钱的生意。

这个窗口，大概只有三到五年。中国车企就高枕无忧吗？下期我将透过财报讲清楚中国车企的生死边界。

我是林示，家里没矿，就是开的车多。

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