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10月15日上午十点，神州租车上海四平路店。周末租车的人并不多。“现在租车的人越来越少。”店里的工作人员说，租车行业普遍面临类似情况，现在周一到周五租车的人越来越少，车子能租到四成就不错了。“目前是租车淡季，租车人少正常。国内租车市场远未成熟，但从长远来看空间非常大，这个行业拼的是实力。不过现在这个行业的洗牌已经完成。”神州租车公关总监崔睿说。

作为国内租车业的龙头，神州租车虽然“暂缓了IPO”，但是几年来狂飙突进式的增长却令整个行业侧目。相比之下，一嗨要看上去“保守”很多。

长时间内在国内租车市场上，北京、上海、深圳的神州租车、一嗨租车和至尊租车，三足鼎立，气质各异，但截止今年4月获得赫兹战略投资，神州租车进一步拉大与另外两家的距离。

与神州租车创始人陆正耀不同，一嗨租车CEO章瑞平挂在嘴边的，永远是“成本控制，数据驱动”。而至尊的董事长何伟军，则在计算着门店和每辆车的运营收益，“如果在亏损，购置的车辆越多，意味着亏损越多，所以要计算每一次扩张所带来的效益”。

从2010年的最热门行业到如今的行业洗牌，中国的租车业正面临着多种考验。但对于他们来说，这不仅是一个关键时期，也面临着前所未有的历史机遇。

神州玩规模

“11元租奔驰宝马！”日前，神州租车宣布，推出“全车型11元狂欢光棍节”。从10月21日至11月11日活动期间，公司每日将推出3款不同类别车型供用户抢订，在光棍节当天享受日租金11元租车的优惠。车型包括奔驰、奥迪、宝马等多款高端车型，甚至还包括一辆价值超过百万元、日租金3000元的奔驰S350L。

“我们不是搅局者，只是走在了前端。”崔睿表示。业内人士认为，神州租车“全车型11元狂欢‘光棍节’”活动，是公司试水电商“造节”网络营销的尝试，其目的在于营销而非销售。

成立于2007年的神州租车，2010年年初只有不到700辆车。但2010年9月联想控股向神州租车注资12亿元，持股超过51%，之后通过旗下的金融平台汉口银行、苏州信托等给予神州租车资金方面的支持，预计超过10亿元。自此，神州租车的“车轮”驶入快速前进的高速公路。

在巨额的资本推动下，神州租车用两年半时间在非垄断行业创造了垄断地位。今年4月16日，全球租车巨头赫兹公司与神州租车宣布，双方正式签署合作协议。根据协议，赫兹获得神州租车近20%的股权及一名董事会席位；同时神州租车将收购整合赫兹在中国的所有租车业务。这意味着，已经占当前七成全国汽车连锁租赁市场份额的神州租车，又往前跨了一大步。

“这是一个看不到天花板的行业，市场空间非常巨大。当然市场上会有不同的发展模式，但不可否认神州租车已经取得绝对领先的地位。”陆正耀反问道，“你觉得还有谁能超过我们吗？”

全亏损行业

去年，神州租车希望通过赴美IPO解决资金的瓶颈，但因中国概念股财务造假等问题，5月撤销IPO申请，铩羽而归。当时，“资金链可能断裂”的传闻不断。

长期以来，神州租车的发展和全球其他同行一样都是依赖于债权融资，其资金主要来自于金融机构、资本租赁，以及其股东联想控股。在此前，赴美路演的招股说明书中也坦言，神州租车的运营和发展对资金需求极大，当时“无法从日常运营中获得足够的现金流”。“如果无法筹集到额外的资金，将对公司财务造成实质性影响。”

让陆正耀颇感欣慰的是，神州租车在宣布暂停IPO三个月之后，2012年7月获得了华平2亿美元的股权投资，解决了资本的瓶颈。除携手PE巨头进行融资合作外，陆正耀开始向二手车销售、汽车维修、汽车金融等上下游产业链扩张。如今，仅神州租车的汽车修理厂就已经有20余家。此外，华平的进入也拉低了神州租车的资产负债率，使其降低至71%。

至尊租车虽然是中国首家连锁租车公司，2006年和2007年则先后获得累计5500万美元的融资，但依然不够烧。何伟军说，这是一个全亏损的行业，大家都没有盈利。

“现在租车界没有人关心赚多少钱，都是想获得多少资金，这个行业就没有来过春天，大家都还在做梦。”一位浙江籍投资界人士表示，就算是美国成熟的租车市场，一般净利润也不超过5%，更别提两国之间的差异了。“举贷扩张”是目前行业内一个共识，在章瑞平看来，目前行业市场规模还小，“烧钱”速度快，没有勇气不行，没有理性的发展更不行。因为潜力巨大，对于资源的精细化管理就显得尤为重要。

为保障企业和行业的健康成长，一嗨放慢了扩张的脚步，调整企业战略步伐，延缓了海外上市的节奏，期望引领行业从大肆扩张到理性繁荣的回归。2012年，一嗨迎来全球最大租车集团“Enterprise　Holdings”的约5000万美元的注资和资源投入。今年以来，一嗨将服务拓展到了70多个城市，新开了数十家门店，与Enter-prise　Holdings合作的国际租车预订业务也在去年上线。“一嗨更看重企业的‘壮’。”章瑞平说。

行业共性

根据罗兰贝格的数据显示，截至2012年，中国汽车租赁车辆总数约为25万辆，预计到2014年将达到43万辆。中国汽车租赁行业规模预计也将从2011年的182亿元增加到2014年的390亿元左右。

汽车租赁业被称为“朝阳产业”，它因为无须办理保险、无须年检维修、车型可随意更换等优点，以租车代替买车来控制企业成本，日益受到国内企事业单位和个人用户的青睐。在国内，早期的汽车租赁业也主要是面对外企、大型国企等企业用户，真正大规模投入个人业务也是近几年的事情。

然而，租车行业是一个重资产低利润需要大量“烧钱”的行业。受中国国情和行业发展阶段所限，在经过几年快速的发展之后，开始遇到各种问题，导致行业相关的法律法规与实际行业发展状况脱节，制约着行业和企业的发展。“首先是运营成本高、毛利率低，租车公司规模越扩大随之而来不是盈利，而是不断增长的亏损。”中国道路运输协会高级工程师张一兵表示，一是折旧，二是日常运营，三是市场推广的费用，其中仅汽车折旧就占运营成本一半以上。

张一兵认为，只有等市场和消费者都培育起来，租车价格能在一个合适区间时，租车企业才能走出亏损。

尤其是对于像神州租车、一嗨租车这样规模的全国连锁公司，法律法规的缺失或不完善带来的政策风险远大于企业常规经营风险，企业不得不耗费大量的人力、物力、财力去应对这种风险。“租车行业只有在金融政策支持和管理经验稳定的情况下，才能获得远高于净资产投入的巨大现金流。原本沉寂的租车行业能瞬间成为资本竞相追捧的宠儿，如此大资金量的投资行为出现‘撞车’，这绝对不是巧合。”中国汽车工业研究中心首席专家黄永和表示，中国汽车租赁企业目前都处于等待收获的资金周转期，而汽车租赁的资金回笼期一般为两到三年。若企业购车速度明显降低，则资金压力可见一斑。

神州租车副总裁臧中堂则认为，任何新兴行业都有培育、发展到成熟的过程。租车行业最近几年才在国内起步，还处在培育发展这个阶段，前景极大。作为重资本行业，前期投资较大是行业特性决定的正常情况，前期盈利不盈利并不能作为判断一个企业是否有前途的依据。“汽车租赁业也是典型的规模经济行业，只有当公司的规模达到一定程度，才能够获得盈亏平衡，进而盈利。因此，汽车租赁行业所谓‘烧钱不盈利’是由行业发展阶段、行业特性所决定的。神州目前车辆规模近6万台，超过了行业第二名至第二十名的总和，车队平均车龄不到9.5个月，规模经济非常明显。”

他表示，神州租车今年将实现盈利。