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原标题:【汽车人】“降”变成了“稳”，新任行长易纲首秀

对资本密集型的汽车行业，我国金融改革使得环境变化，定然会对行业造成影响，但影响更多的，并不是已经成熟的十大车企集团，而是产业链上下游的制造企业，造车新来者。

◎ 《汽车人》记者 张恒

3月25日，新任中国人民银行行长易纲在出席“中国发展高层论坛2018年会”首次公开发表讲话。这个时间点很重要，因为26日全球股市又将迎来开盘。刚刚过去“黑色星期五”，已经搅动得市场人心惶惶。这时候，急需有分量的高层站出来“稳定军心”。

美联储新上任的主席鲍威尔无疑给市场带来了诸多不确定性。我国央行的新继任者第一次公开发言将释放什么信号，即变得尤为重要。令人意外的是，易纲全文演一次都没有提到“降杠杆”，取而代之的是“稳杠杆”。

先应该肯定周小川担任中国央行行长的15年，是中国经济高速平稳发展15年。可能有人觉得这15年“放水”过多。M2无论是增速还是总量，都过于庞大，使房价节节攀升。毫无疑问，房价确实是个棘手的问题，但除了房价之外其他方面，横向对比全球其他央行来说，不敢说是最好，也是最好之一了。

M2的问题在于，我国企业融资多是从银行贷款，而美国企业融资多是自己发行债券。银行的贷款都算在了M2当中，而企业发债却不算。如果清楚这方面的差别再去比较，其实中美的M2远没有大家想像的差距那么大。

周小川在任时的成功，无形之中也增加了人们对易纲的期待。易纲的这次发言要点可归纳为三点：关于金融业的改革开放；关于稳住宏观杠杆；关于金融监管。

金融业的开放一直都比较坎坷，其实之前我们曾经希望开放并加速人民币国际化，但是立刻发现了很多乱象和问题，尤其是2015年到2016年人民币汇率历经了一波快速贬值，这使得本打算开放的金融领域再度收缩了起来。毫无疑问，开放是大趋势，但开放的前提需要强而有力的监管。中国现在有自信循序渐进地形成更为市场化的人民币汇率和利率的定价机制。所以，易纲这次谈开放，说的更多是监管。他尤其强调，金融业的开放程度，要与金融的监管能力相匹配。

对降杠杆，易纲这次发言的措辞变成了“稳住宏观的杠杆”。原话为：“货币政策保持流动性的合理稳定，引导信贷和社会融资规模适度增长，综合运用多种工具的组合期限的搭配，保持银行体系流动性的合理分配，导致金融机构加大对实体经济的支持力度，既保持流动性的合理要求，也促进了宏观杠杆趋稳。”

《汽车人》认为，易纲行长的全篇发言用最多的一个词就是“稳”。这说明央行认为现在我国的利率水平不松不紧，趋于合理。重点在于，美联储步入了加息周期，2018年至少还有两次加息，我们多少都会跟加一些。所以，要把中美的利率拿来一起比较，在这个基础上，我国的利率已经基本处于本轮周期的上限区间。可以看到，美联储这次加了25BP，而我国只跟了10个BP，美联储加的是基准利率，我们加的是市场利率，就已经说明问题了。

表面上，易纲的讲话重点是金融监管，是稳住宏观杠杆，是深化金融改革开放，但真正的内涵是“归位”，就是做好裁判员的本分，不过多干预运动员。

对于高端制造业，尤其是汽车制造，央行的任务显然是打造一个更公平和积极的发展环境。我国利率仍然有稳步走高的可能，但这已经在上限区间了。金融改革会赋予有实质发展需求的企业更便利的融资方式及合理的融资成本。大型整车企业的融资一直都不是难事，但产业链上下游融资会更多受益于我国金融改革，这对全行业的发展是好事。金融监管会直接影响到有向金融控股公司发展的制造企业，也会影响到汽车行业的金融创新。因为对宏观层面来说，现在我国的首要问题是要走得稳，不是走得快。

汽车行业是资本密集型，我国金融改革使环境变化，定然会对行业造成影响，但影响更多的并不是已经成熟的十大车企集团，而是产业链上下游和造车新来者。尤其是造成新来者以及互联网创业公司涉足汽车后市场这一块，因为向消费者提供杠杆正在受到制约，现在支付宝一系列的变化已经说明问题了。对大环境更加公平，未必是对每个个体更有利，这就是自然法则。