东风重组福汽 一本难以算清的“账单”

凤凰汽车评论 商家不做亏本儿的买卖，只有有利可图，才会产生交易。在汽车圈，看似复杂的重组，实质上就是一种交易。

从2011年6月至今，有关东风集团重组福汽集团的传闻一直不绝于耳。日前有消息称，不出意外，东风重组福汽一事将最终落定，框架协议将在本月内签署。

一年半的重组传闻，似乎眼看就要尘埃落定。但对于双方来说，重组这笔账只是刚有了“账头”，具体如何“填账”，能否填的漂亮，仍存在诸多不确定性。

重组仍存变数

商家不做赔本儿买卖的道理谁都懂，在东风之前，广汽、北汽都曾有意向与福汽进行重组，但都因股权分配、价格、以及地方政府利益等因素影响导致重组未果。

据消息人士透露，此次东风与福气只是签订合作框架协议，最多只涉及到股权分配，而双方合作的具体内容，例如重组方式、股权出让价格、后续重组范围尚未进入到实质阶段。

早在2009年，北汽与福汽就福建奔驰股权并购一事进行磋商，并已经达成了框架协议，根据协议内容，北汽预购入福汽40%的股权。但作为谈判的关键点，有关股权收购价格却迟迟未能谈妥。“当时北汽拿出5亿元，福建政府嫌少，就暂时把合作放下来，未来和东风的谈判也会涉及到股权认购价格的问题。”业内人士透露。

“投资几十个亿，能不能赚回来，这么大的投入，任何一个汽车企业都要掂量掂量。”国泰君安资深证券分析师张欣分析认为，车企间重组涉及到多方面问题，尤其是股权和价格方面，即使是像东风集团这样资金雄厚的央企，也不会贸然行事。

一位接近福汽的业内人士透露，东风和福汽虽然已经就合作框架协议基本达成一致，但有了北汽的前车之鉴，双方后续的重组计划不见得一帆风顺，不排除有失败的可能。

事实上，福汽的多次重组计划一直是由福建省政府牵头，这种由政府主导的重组，存在着从企业、股东到政府等利益相关方的多方博弈。从福汽的角度看，由于东南汽车、福建奔驰销售疲软，且新建工厂投入较大，因而资金紧张客观上推动了重组的进展。而是对于福建省政府来说，通过重组能不能获得更大利益，重组后的福汽能不能为福建贡献更多的GDP产值，才是重组成败的关键所在。

可以肯定的是，与广汽、北汽相比，东风集团的管理经验以及资金实力都要更胜一筹，与东风选择重组，福汽的发展将会更为平坦。但相同的是，在地方政府主导的重组过程中，为了获得更大利益，福建省政府自然会对重组方式、股权分配、认购价格等提出要求，这就要看东风认为这笔“买卖”值不值得做了。

重组福汽意义有多大？

重组福汽，能为东风带来什么？从账面上看，即便成功重组，福汽对东风集团在产销规模上的提升作用，也难有多大贡献。

相关数据显示，2009年福汽销量实现翻番达到历史最高点，当年东南汽车销售8.5万辆。2010年福建奔驰正式投产，当年福汽累计销量12万辆。然而，随着经济形势以及汽车市场的增幅放缓，福汽迎来了发展的瓶颈期。

据统计，2011年，福汽集团产销量为12.3万辆，同比分别下降6.9%和6.1%，销售收入约115亿元，下降6%。而今年的数据显示，福汽仍未有起色，预计全年销量将与2011年持平。

显然，年产销12万辆左右的规模，难以满足东风集团的“胃口”。2011年1~11月上汽集团销量为361.16万辆，排名汽车集团之首，东风销量为268.63万辆，与上汽差距近100万辆，排名次之。从数据上看，即使成功重组福汽，东风也难以撼动上汽“老大”的地位。

与上汽的差距，拿福汽弥补杯水车薪，也不现实。那么东风重组福汽到底图什么？

此前，外界有一种声音称，东风重组福汽意在推动大自主战略。去年，东风自主品牌发布了“乾”D300计划。根据计划，到2016年东风总体自主品牌销量达到300万辆。

通过重组实现大自主战略，意愿是好的，东风自然也希望通过重组，进而开拓华南地区和推进自主战略。但前提是要付出多少代价，投入和产出是否成正比。

按照东风对待重组一贯“宁缺毋滥”的态度来看，这笔“账单”一定会精打细算。最典型的案例可以追溯到2008年，当时东风有意重组中航二集团旗下东安动力、哈飞两家企业，而对连年亏损的昌河股份并无接手打算。可按照中航二集团要求，想要重组，必须三家企业一并重组，而东风的态度是宁可选择放弃，也不会买下昌河这个“烂摊子”。结果长安选择接手，而重组后的昌河令长安颇为头疼，不仅业绩连年亏损，甚至今年还爆出了“罢 工门”事件。

可以想象的是，东风在重组上一贯谨慎的态度，势必同样会涉及到福汽的重组计划中，尤其是对待福汽旗下福建奔驰的“鸡肋”境地，东风似乎并不想蹚这趟浑水。早前，福建奔驰执行副总裁杨军虎在接受凤凰网汽车采访时也曾表示，东风与福汽重组不涉及福建奔驰。

前景复杂难预料

重组前期坎坷曲折，后期似乎也不轻松。

据了解，目前东南汽车的股权结构是福汽占50%股权、台湾中华汽车占25%、三菱占25%。在这份尚未签署的框架协议中，福汽到底会将多少股权出让给东风，以及出让价格，目前均是未知数。

但可以想象的是，如果东风成功重组福汽，东南汽车将会有4个股东方，届时会是怎样一个局面。

而东风实际介入东南汽车之后，如何重新协调东南汽车复杂的股东构成和关系，如何重新梳理东南汽车的生产组织和营销管理，都将成为东风重组福汽实际操作阶段的难题。(文/凤凰汽车产业部 王巍)