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原标题:宁德时代发行价25.14元 筹资54.62亿元

本次发行规模不超过2.17亿股，全部为新股，占发行后总股本比例不低于10%。预计募集资金54.62亿元，扣除预计发行费用 1.09亿元后，预计募集资金净额为53.52亿元。

5月29日，宁德时代新能源科技股份有限公司（以下简称“宁德时代”）披露最新招股说明书，公司拟发行不超过2.17亿股，发行价为每股25.14元，发行日期2018年5月30日，发行结束后将尽快申请在深圳证券交易所上市。

本次发行规模不超过217,243,733股，全部为新股，占发行后总股本比例不低于10%。本次新股发行预计募集资金54.62亿元，扣除预计发行费用 1.09亿元后，预计募集资金净额为53.52亿元。

宁德时代表示，本次发行价格25.14 元/股对应的2017 年扣除非常性损益前后孰低的净利润摊薄后市盈率为22.99倍，低于中证指数公司2018年5月25日发布的电气机械及器材制造业行业最近一个月静态平均市盈率（24.99倍，截至2018年5月25日），但仍存在未来股价下跌的风险。

与公司主营业务比较接近的上市公司有国轩高科、亿纬锂能、坚瑞沃能、成飞集成，这些上市公司2017年平均静态市盈率为44.05倍。

宁德时代按产品划分的主营业务收入

最近三年，宁德时代营业收入、净利润及资产规模快速增长。2015 年、2016 年及 2017 年，公司营业收入分别为57.03 亿元、148.79亿元及 199.97亿元，年均复合增长率高达87.26%；净利润分别为9.51亿元、29.18亿元和41.94亿元，年均复合增长率高达110.05%。

2018年1-3 月，宁德时代营业收入为37.12亿元，归属于母公司股东的净利润为4.13亿元，归属于发行人股东扣除非经常性损益后的净利润为2.69亿元。与2017年同期相比，分别增长155.20%、3,636.53%和308.06%，盈利能力持续增强。

数据来源：GGII

最近三年，宁德时代动力电池系统销量分别为2.19GWh、6.80GWh和11.84GWh。根据GGII 统计，公司动力电池系统销量连续三年在全球动力电池企业中排名前三位，2017 年销量排名全球第一。

2017年国内动力电池市场份额（销量）  数据来源：GGII

招股说明书显示，公司面临的主要风险包括：新能源汽车产业政策变化风险；动力电池、储能电池和锂电池材料市场需求波动风险；以及公司成长性风险。不过，保荐人中信建投证券股份有限公司经核查后认为，宁德时代不存在对持续盈利能力构成重大不利影响的情形，具备持续盈利能力。

最近三年，宁德时代综合毛利率分别为38.64%、43.70%和36.29%，毛利率保持相对较高水平。2017年，受动力电池产能快速提升和新能源汽车补贴政策调整影响，动力电池系统售价降幅增大，导致公司毛利率下降。

数据显示，最近三年，宁德时代动力电池系统和储能系统的销售均价都在不断下降。尤其是2017年动力电池系统价格下降幅度尤其大。

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