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8月18日,吉利汽车(HK.0175)发布2021年上半年财报,并发布2025战略,提出到2025年年销售365万辆的中期目标。
这意味着在今年153万辆销量目标基础上,未来4年,吉利销量要累计增加212万辆,年复合增长率要达到24.5%。而过去55年间,巴菲特的伯克希尔哈撒韦复合增长率为20.3%。
一个自然而然的问题来了,吉利如何实现这个高难度目标?
回答问题前,先来看下吉利汽车的股价表现。8月18日收盘,吉利汽车(HK.0175)报收于26.25港元/股。过去两个月,吉利汽车股价一直在20-30港元间的箱体震荡,体现出多空双方的态度并不一致。
事实上,自去年以来,吉利汽车的估值和股价一直被低估。在中国车市降温叠加疫情的不利背景下,这家中国品牌领军者企业过去几年年销量稳定在130万辆之上。
对成长确定性的追求,让一些浮躁的资本错过了在几个月前逢低布局吉利汽车股票的良机。眼下,当中国星系列、领克、极氪开启快跑模式后,这样的机会或许再也没有了。而全面进入模块化造车时代的吉利凭借即将推出的混动技术,以及密集投放的新产品,有望迎来量价其升的高质量发展时代。
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近日,花旗银行发布研报,给予吉利汽车“买入”评级,目标价52.5港元。无独有偶,摩根士丹利维持吉利汽车增持评级,目标价13美元。专业投资机构看好吉利是源于对其核心竞争力的准确评判。
回看这份半年财报,吉利汽车收入达450亿人民币,同比增长22%,扣除股份支付的股东应占溢利30.2亿人民币,同比增长31%,股东应占溢利23.8亿人民币,同比增长4%;净利润24.1亿人民币,同比增长4%。
初看多项关键财务指标的增速并不快,有些甚至放缓,吉利似乎仍保持着稳健发展态势。但熟悉吉利的人都知道,去年下半年至今的一年中,与中国经济结构调整类似,吉利也在主动进行激烈地新旧动能转换。
表面来看,这次转换集中在产品。体现在吉利中国星系列产品、领克品牌的强势表现、极氪火热的市场反馈。但更深入来看,这些强势产品的背后是吉利有能力持续复制强势,展现出的出色成长性。
星瑞上市以来,以平均单车售价超13万元,月均销量超一万辆的表现成为车市新宠;星越L上市仅十天,销量超6000辆,截至目前,该车累计订单达35000个。1-7月,星瑞、星越/星越S、星越L累计销售95465辆,在与合资产品的第一回合较量中,中国星系列产品已宣告胜出。
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随着CMA、BMA架构更广泛应用,吉利势必在未来几年推出更多强势产品,进一步确立和扩大优势。
领克发展第五年,累计销量已突破55万辆。其中,领克01累计销量超20万辆。同时,领克深入性能、潮流细分市场,取得了超过销量的市场关注度。下半年,脱胎于SPA平台的领克09即将上市,领克还将继续提升在欧洲的交付规模,高成长性也是有预期的。
面向高端新能源市场的极氪虽然还未正式交付,但已获得高话题热度和市场关注度。吉利汽车透露,截至6月15日,极氪今年交付的订单已订满,平均售价达33.5万元。之后的订单要到明年才能交付。同时,极氪APP上线至今,注册量达47.5万,总发帖量达3万多条。
当然,对极氪的考验才刚刚开始。能否始终保持用户思维初心,将是极氪能否成功的关键。
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在这些强势板块之外,吉利还对弱势板块几何汽车进行强化。上半年,吉利纯电动车和插电混动车型销量同比增长189%。其中几何表现出色,二季度三个月销量分别超2000辆、4000辆、6000辆,7月销量超7000辆。官方透露,受制于缺少芯片,目前几何还有10000个订单未交付。可见经过销售和产品升级,几何已逐渐找到了状态。
据悉,明年几何将推出一款全新A00级新产品,参与火热的细分市场竞争,有望持续提升吉利在电动市场的份额。
造车商业模式的核心竞争要素是什么?
吉利在应用新架构技术后,拥有迅速摊薄研发成本,打造现象级性价比产品的能力。这体现出吉利较强的管理能效和综合体系造车能力。而肉眼可见,吉利的这种能力还在持续增强。
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发布会上,吉利汽车集团CEO淦家阅分五点阐述了吉利2025战略。
一是推动GHS2.0混动技术落地;二是持续发展几何品牌;三是打造基于GHS2.0混动技术的插混产品;四是继续深化模块化造车;五是推动吉利汽车实现高质量发展。
显而易见,前四点都是为实现高质量发展而服务的。而高质量发展不仅涵盖整车销售,还包括商业模式创新、非整车业务拓展等。
首先是即将于下半年面世的GHS2.0混动技术。据淦家阅介绍,该技术将首先搭载于星越L,拥有43.32%的最高热效率、搭载三档变速器可实现20种智能动力模式,零百加速比日系HEV同级产品快1-2秒,且轿车油耗可低至3.6L/100km,SUV油耗可低至4.3L/100km,实现了高智能、强动力、低油耗三大核心产品价值。
同时,基于GHS2.0所开发的插混产品将拥有100-200公里的纯电续航里程,充分打消各用车场景下用户的里程焦虑。而在2022年,吉利还将推出以该技术为基础的增程式产品,实现新能源全品类发展。
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在中国星产品的售价基础上,搭载GHS2.0的产品售价势必进一步提升。其更将真正对主流合资品牌形成产品力压制。不仅如此,官方还透露到2024年,以远景为代表的低价产品将逐步退出市场。
产品结构调整后,吉利品牌将对战主流合资品牌,领克产品将对战合资高价位,及豪华品牌入门级产品,全面实现吉利汽车产品结构升级,并赋能品牌价值提升。
财报显示,上半年吉利汽车平均单车售价为84184元,同比增长10%。随着产品结构的持续优化,这一数据势必大幅提升,将充分体现在未来几年的财务报表中。
另据财报显示,除了整车板块,其它业务也为吉利带来了可观收入。今年上半年,零部件销售为吉利贡献46.36亿元收入;研发及相关技术支援服务首次出现在报表中,收入4.47亿元;知识产权许可收入6.37亿元。
这些业务的顺利开展均与吉利核心技术实力的提升息息相关。由此可见,核心技术研发能力对车企是多么重要。
此外,领克在欧洲开启了订阅新模式,提供长租、短租等多种灵活租赁方式,取得显著收效。这为吉利开拓新商业模式提供了可行性思路,也是吉利全面转型科技出行集团的具象化体现。
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在多项业务齐头并进,共同赋能下,吉利上半年现金水平达199.2亿元。其用于后续研发投入的资金很充足。
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面向2025年,吉利在提出整体年销量目标的同时,还提出了几个细化目标:极氪年销量达65万辆,位居全球高端电动市场前三;电动车销量占比达30%。由此可计算出几何品牌的目标是年销44万辆。
这清晰体现出吉利的战略大方向:在持续提升传统动力、混动动力产品竞争力的同时,加大对电动车业务的投入,形成两根新业绩支柱。毫无疑问,极氪和几何未来看点十足。
但在发布会上,吉利也承认,受制于芯片危机,未来仍充满许多不确定性。挑战与机遇并存,已全面应用模块化架构的吉利,将于未来近年在全球发起反击战,挑战365万辆这个中国品牌从未达到过的目标。
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