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前言

在科创板、创业板和北交所试点股票发行注册制四年之后，中国证监会发文，宣布至2023年2月1日起，在包括深沪主板在内的股票交易市场全面实行股票发行注册制改革。

随着这一重大金融改革举措的落地，中国的资本市场必将掀开全新的一页。那么对于汽车后市场而言，尤其是对于那些期待通过在二级市场上市，以求拓宽融资渠道及来源的后市场企业而言，此番改革究竟是利大于弊，还是弊大于利呢？

什么叫注册制？它与之前的核准制究竟有什么区别？

其实，除了注册制和核准制之外，企业股票的发行机制还有一个审批制。

这里，我只对注册制和核准制做简单的比对。

简单点来说，注册制与核准制最大的区别在于，注册制只对申请企业的注册文件进行形式审查。不对拟上市的企业和公司做出是否有投资价值的判断，将选择权和定价权完全交由市场，也就是机构和股民来自行决定。

也就是说，在注册制的体制下，证监会只对拟上市企业所提交的资料和文件进行形式上和流程上的审查，但不会对该拟上市的企业，尤其是其是否具有投资价值做出实质性的判断。

而核准制不同，它是实质性管理。在核准制的体制下，拟上市的企业不仅仅要提供真实的经营状况给证监会进行审查。还要符合证监会对于上市企业能在股票交易市场内公开发行股票的实质要求和条件。

但即使是在这么严格的要求下，在核准制的年代里，通过各种造假手段上市圈钱的企业也大有人在。

在核准制的时代，一家公司想要上市，首先得满足证监会所设立的各项硬性门槛。

例如，在核准制的机制下，证监会侧重考察拟申请上市企业的盈利性。因此，会要求拟申请上市的企业在最近的三个会计年度内，其经营净利润必须为正。一般是累计超过人民币 3000 万元。另外，营业收入累计超过 3 亿元。

也就是说，在核准制的时代，一家企业要上市，一定是要盈利的，有亏损或亏损严重的，是很难在国内几个主要股票交易市场实现敲钟上市的宏伟夙愿的。

而且，想要在国内实现上市，例如主板，按照正常的流程，时间一般得花三年。

但这只是理论值，从目前国内的几个主要股票交易市场和版块来看，确实有差距，但差距并不大，我们可以通过如下这幅图看出端倪：

透过这份表，我们不难看出，在没有实行注册制的深沪主板，其整体流程所需要花费的时间相比于其它三个已经实行注册制板块而言，其实所花费的时间也并不长。

但我相信，全面实行注册制之后，只要企业的各项经营指标能够达到证监会的要求，其从申请之日开始算起，到最终通过的时间，肯定会缩短，但绝对不会像网络传的那样只需要短短的60天，就可以完成整个流程。

看我们隔壁的香港股票交易市场就知道了，港交所实行的就是注册制，而在港股上市的企业，从申请开始到最终通过时间一般为6个月。我还专门去看了港交所的官网，发现也有企业前前后后申请了三年时间依然没有通过。

而在这之中，中途撤销申请的企业也大有人在。

对于汽车后市场的企业而言，机会在哪里？

那么对于我们汽车后行业而言，在此次注册制的全面实施之后，机会是否来了？

毕竟经过十余年的时间，经过两代汽后人的共同努力，还有这么多融资实践和案例背后的巨额融资，在我们汽车后市场行业内，依然没有出现一家真正意义上的上市企业和公司。

这个等待的过程和结果，实在是有点漫长和令人失望了！！！关键，所剩下的时间不多了。尤其对于传统内燃机配件销售及服务企业而言。

有时候，机会是上天给予的，也有我们自己制造，或寻找机会，或把握住机会。这次注册制的实施，是老天爷给予我们的一次机会，接下来，就看我们自己能不能把握住这最后一次机会了。

首先，我们要看看，在注册制全面实施后，后市场企业的机会点，也就是突破口在哪里？以下内容，是笔者从“财新网”上节选而来的内容，并予以分析，仅供大家参考：

全面注册制改革其中的一个亮点，就是明确了深沪主板、科创板、创业板、北交所的板块定位，拉开了这几个板块之间的差异。

根据征求意见稿，深沪主板要突出“大盘蓝筹”特色，重点支持业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大、具有行业代表性的优质企业。

而科创板，则优先支持符合国家战略，拥有关键核心技术，科技创新能力突出，主要依靠核心技术开展生产经营，具有稳定的商业模式，市场认可度高，社会形象良好，具有较强成长性的企业。

创业板，则是适应发展更多依靠创新、创造、创意的大趋势，主要服务成长型创新创业企业，支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合。

北交所，主要服务创新型中小企业，重点支持先进制造业和现代服务业等领域的企业，推动传统产业转型升级，培育经济发展新动能，促进经济高质量发展。

透过财新网对这几个板块的差异分析，大家是否看出，汽车后企业的突破口，究竟是在那个板块？我想，突破口依然还是在深沪主板，还有创业板和北交所这三个板块内。

从深沪主板的定位和要求来看，小黄认为，对于后市场企业而言，尤其是汽配供应链企业而言，机会还是存在的。实行注册制之后，深沪主板对于拟上市企业的经营指标要求是：

1、最近三年的净利润均为正

2、最近三年的净利润累计不低于 1.5 亿元

3、最近一年净利润不低于 6000 万元

4、最近三年，因为经营活动所产生的现金流量净额累计不低于 1 亿元

5、营业收入累计，不低于 10 亿元”

好了，看完以上这五个要求，再结合深沪主板的定位“重点支持业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大、具有行业代表性的优质企业”。小黄仔细想了想，其实，在目前的汽后行业内，能达到以上要求的供应链企业还真不少。只不过，摆在他们面前的不仅仅是经营指标这么简单，还有其它要求，例如合规经营等。

由于我没有找到创业板及北交所的具体经营指标要求，所以只能从其定位来分析和判断。从证监会对这两个股票交易市场的定位来看，汽后企业是能够找到突破口的。

只不过，接下来的日子里，我们的汽后企业，尤其是供应链企业，必须从新技术新业态和新模式这几个维度出发，对自己的企业做很多的重塑及调整，方能契合创业板及北交所的上市要求。

例如，运用新型互联网技术，对整个汽配供应产业链进行重塑，使之能实现全产业链的数字化转型升级的这么一个战略目标和要求。

这里，即使是汽配城，也存在这么一个机会，只不过如果还是传统的包租公心态，是肯定行不通的。例如，可以尝试对汽配城做数字化的重塑，使之更有活力，而不再是一个传统的批发和贸易集散地或专业市场。

至于科创板，我个人认为，汽后行业很难在这个板块找到突破口。因为这个板块和我们这个行业没有太多的贴合之处，在这里小黄就不一一展开叙述了。

注册制的利与弊

任何新政的实施都会有其利与弊的一面。注册制的全面实施，利很多，弊也肯定有，例如，简单点来说，弊端就是随着门槛的进一步降低，上市公司会更多了。

这个世界就是如此，一怕多二怕少。上市公司多了，也就预示着想在股票交易市场内寻求融资的企业会增多。而多了，则会影响到每一家上市公司的估值及融资，甚至会影响到大市的表现。

在2015年，只要国家或市场一提到注册制，大市就会出现下跌的现象，通过这一现象，也侧面证明了注册制的其中一个“弊”。

只不过，我相信，随着相关监督机制的进一步完善，以及市场及投资者对注册制的逐步接受，及消化吸收，这种现象会逐步的到改善并稳定。

事实上，注册制也是一个成熟资本市场里最基本的条件，在西方国家，例如美国，就是实行注册制，我国的香港地区，同样也是实行注册制。

一方面是放宽，一方面是从严。放宽，是为了让更多更好的企业能够通过上市，获得更多的融资渠道，从而促进企业的进一步发展。从严，则是为了保护股民的权益，防范各路妖魔鬼怪来收割散户。

最终使得我们的证券交易市场变得愈发健康，活力十足。从而吸引更多的海内外投资者，涌入国内的证券交易市场进行交易。

写到最后

三年疫情发展下来，国内的大中小企业失血过多。房子卖不动了，外贸出口也持续受到影响，车子虽然有增长，但增长乏力。反之，居民手中的票子却越来越多。这点，可以通过近期的居民存款余额就可以看出许多端倪。

根据央行在1月10日发布的2022年度金融数据统计显示，截止至2022年末，中国的本外币存款余额为264万亿元，同比增加11%。在这里，居民定期存款则飙涨13.8万亿，占比超5%。

这说明了什么问题？大家可以自己分析一下。

在这样的时代背景下，国家不仅仅会推出注册制，同时还会推出其它利好政策，促进并刺激经济增长。事实上，仅仅是疫情解封之后所带来的诸多效应，究竟有多明显大家都是可以明显感知的到的。

注册制的实施，多多少少会使得汽车后企业在国内的上市之路变得不再哪么崎岖不平。但并不代表从此以后就可以一帆风顺。

汽车后市场企业，想要实现在国内主板或其它股票交易市场上市敲钟的宏伟夙愿，最佳的路径还是要做好自身企业的经营及管理，以及对企业经营模式的淬炼，使之更符合国家及金融市场的期许及要求。而不是通过各种非法手段，达到上市融资圈钱跑路割韭菜的不良目的。

另外，随着注册制的进一步实施，对于那些早期透过vie协议控制境内运营实体，且还未实现上市目标、但又想在国内主板上市的后市场企业而言，会不会有什么影响？

最后，和大家再次重述我的个人观点。中国是一个很受政策影响的国家，这点和其它国家，例如西方国家有着质的区别。

每当，我们的国家出台新的、重大的改革举措及政策之后，一般来说，在首年度或第二年，其影响力就会开始显现。同时，也会使得整个社会的发展方向及速度出现较大的方向性变化。

作为汽车后企业而言，应该牢牢把握2023年这个难得的机遇，借势而上一蹴而就。

据传，在癸卯兔年里，五星（金木水火土）会在今年的某一个时刻，同时出现于分天之中，也就是我们常说的“五星出东方，则中国利”。虽然，这有点扯，但小黄想通过这个八卦传说，祝所有汽车后同仁们在癸卯兔年里，事业工作、迎来崭新的一页。