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长安汽车-逸动

【行业数据】23家上市车企2018年第一季度营业收入增幅排名超半数净利润同比下滑

2018年05月21日 13:48:01

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来源：汽车行业观察

“新四化”时代，车企的经营状况喜少忧多。随着4月的落幕，上市整车企业相继发布了2018年一季度财报。南都记者梳理了23家上市车企的财报数据，营业收入合计4067.01亿元，净利润合计176.62亿元；总资产共计16724.09亿元，总负债金额10181.81亿元，资产负债比率平均为60.88%。

在股东和股民最为关注的净利润方面，23家车企仅11家同比实现增长，营业收入和净利润同比均飘绿的有8家企业。众泰汽车、金杯汽车通过资产重组实现营收和净利润的大幅增长，乘用车制造企业中的长安汽车、比亚迪、一汽夏利均危机重重。去年实现扭亏为盈的一汽轿车，今年继续盈利，一季度净利润为5222.20万。此外，客车企业普遍依赖新能源财政补贴实现扭亏，而且资产负债率均在高位行走。同样受新能源补贴影响的还有新能源行业的先驱比亚迪，受补贴退坡影响，一季度净利润大降83%。

为更清晰呈现这23家车企的经营状况并且进行横向比较，从经营收入、净利润、资产负债率三个维度出发，梳理了23家企业的排名，并深入分析最具代表性的企业的真实处境。

营业收入 23家车企经营形势转差众泰遥遥领先

23家上市车企今年一季度的营业收入，同比呈现出13升、10降的局面，形势比去年严重。2017年报显示，这23家车企有16家实现增长，仅7家出现同比下降。南都记者梳理发现，去年全年营业收入同比仍是红色、今年一季度却转绿的车企有6家，包括安凯客车、曙光股份、力帆股份、东风汽车、福田汽车、江铃汽车；今年一季度实现由绿转红的，则有宇通客车、金龙汽车、一汽夏利3家车企；持续飘红与飘绿的分别有10家、4家企业。

23家汽车的营业收入合计4067亿元，国内车企中的“巨无霸”上汽集团的占比就超过了一半，达到2388亿元。此外，营业收入超过200亿元的还有长城汽车（265.73亿）、比亚迪（247.38亿）、长安汽车（200.11亿），进入“百亿俱乐部”的有广汽集团（194.54亿）和江淮汽车（128.80亿）。

众泰资产重组实现超高速增长

众泰汽车2018年1-3月实现营业收入54.46亿元，以917.68%的同比增幅遥遥领先于一众车企，这也是23家车企中，唯一营业收入同比增长达到3位数的企业。“同花顺”分析其一季度财务情况指出：“相对同行业营业收入增速大幅提升，但可持续经营能力转向恶化；主营获利能力保持稳定，企业经营效益大幅下降。”众泰之所以能实现如此高速的增长，原因是公司2017年完成重大资产重组，收购了永康众泰汽车有限公司的全部股权，公司由生产汽车、摩托车配件企业变为生产汽车整车企业，主营业务变更为汽车整车生产制造。目前，公司旗下拥有众泰汽车、江南汽车、君马三大自主品牌，产品覆盖轿车、SUV和新能源汽车等品类。

事实上，众泰汽车去年的表现并不如意，年初设定的40万辆目标只完成了79%.但随着T300、T700等原创度较高车型的上市，众泰的销量正在逐渐复苏，前三个月累计销售81944辆，同比增长47%，同时，T500以及中大型7座SUV T800分别在3月、5月上市后，后续销量应该还能被成功拉升，众泰汽车的车海战术目前来看取得了一定成效。

海马一季度销量持续大幅滑落

同比增幅垫底的海马汽车，今年一季度实现营业收入16.95亿元，与去年同期的33.79亿元相比下降约50%；净利润更是大幅下滑271%，亏损8638万元。年报显示，2017年海马汽车营业收入96.83亿元，同比下降近3成，归属于上市公司股东的净利润亏损9.94亿元，同比由盈转亏。关于公司的大幅亏损，海马汽车表示是因为受行业增速放缓、市场竞争加剧、内部产品结构调整等多方面因素综合影响，前三季度汽车销量同比下滑明显，四季度又未能力挽狂澜。

今年一季度海马汽车的继续回落，明显也是因为销量。据其公布的一季度产销数据，海马汽车一季度累计产销新车分别为24197辆、23773辆，分别同比下降48.46%、51.35%。

“同花顺”分析海马汽车一季度财报，称其“运营能力有所削弱，资金占用情况严重恶化”，同时，“盈利能力有所削弱，主营获利能力削弱非常明显”。不过，有业内人士指出，海马今年的重磅车型二代海马S5将于下半年入市，全新的紧凑型SUV车型也将于明年推出，新能源方面，未来两年将有插电式混合动力、纯电动汽车投放市场，虽然目前亏损较大，但在新品研发和新能源汽车方面布局较早，未来前景依然看好。

净利润超半数车企净利润同比下滑长安汽车、比亚迪一泻千里

虽然经营收入实现正增长的有13家车企，但净利润增长却只有11家，有12家车企的净利润同比出现下滑，占比超过一半。其中，营业收入同比有所增长、净利润却出现下滑的车企有4家，包括一汽轿车、宇通客车、长安汽车以及比亚迪；营业收入下降、净利润却增长的有2家，分别是力帆股份、东风汽车；营业收入和净利润均飘红的有9家，两者均飘绿的有8家。23家车企的净利润合计176.6亿元。反映到每股净资产上，一季度上升的有15家企业，另有3家持平、5家下跌。

金杯汽车 “弃车保壳”扭亏为盈

具体来看，以资产运作实现营业收入大幅增长918%的众泰汽车，净利润同步大幅增长351%，在23家车企中一枝独秀。此外，净利润同比增幅超过100%的还有金杯汽车和金龙汽车。

与众泰汽车相似的是，金杯汽车也是通过资产重组来实现扭亏为盈，通过剥离整车制造业务，达到优化公司业务结构、提升上市公司资产质量的目的。

金杯汽车一季报财报显示，公司今年1-3月归属于上市公司股东的净利润2025.00万元，同比增长137.91%，而汽车整车行业平均净利润增长率为-5.25%.南都记者注意到，2016年金杯汽车净利润亏损高达2.08亿元，为七年来最高值，到2017年三季度，金杯亏损额度扩大至5.01亿，扣非净利润为-5.24亿；到2017年年底，金杯净利润成功转负为正，达到1.01亿，不过扣非净利润扩大至-5.77亿。而这一切，与金杯汽车出售金杯车辆股权一事有直接关系。

金杯汽车连续多年出现亏损，而且不止一次被“ST”，去年被逼“弃车保壳”，将连续数年亏损的整车子公司———金杯车辆（金杯汽车全资控股公司）成功剥离，并于去年年底完成相关手续。凭借盈利能力较强的零部件业务，金杯汽车2017年实现扭亏为盈。从其披露的2017年报来看，金杯汽车2017年的营业收入82.96%来自零部件及材料，只有9.83%来自整车业务。

金龙汽车骗补丑闻影响江湖地位

作为国内最大的新能源整车生产商之一，金龙汽车2016年深陷“骗补”丑闻，当年亏损7.19个亿。被追回补贴又被重罚的金龙汽车经过整改，去年二季度开始扭亏为盈，下半年恢复中央财政补助资格后，年底成功实现净利润4.79亿，同比增长166.64%.或许是因为去年一季度基数小，今年一季度金龙汽车以37.64万的净利润实现同比100%的增长，不过，扣非净利润仍亏损2275.41万。

事实上，2017年金龙汽车净利润的扭亏为盈，要得益于约28个亿的新能源财政补贴。在净利润飘红的背后，金龙汽车危机重重。作为客车领域的老二，金龙汽车去年市占率有所下降，大型客车市占率出现8.55%的下滑，在国内客车生产商中缩水最严重，与老大宇通客车进一步拉开了差距。骗补事件不仅让金龙汽车在短期内蒙受财务损失，其在产业链中的地位也在下滑。

“同花顺”对其一季度财务状况诊断为“相对同行业营业收入由亏转盈，但销售回款能力显著下降。”可以看出，虽然财务状况因财政补贴的救急而好转，但金龙汽车的江湖地位已然受到威胁。2018年以来，公司人事进入动荡期，包括董事长、总裁、副总裁等在内的5人相继离任。

合资品牌销量下滑拖累长安业绩

在传统乘用车整车企业中，东风汽车、上汽集团、一汽夏利、长城汽车、广汽集团均实现净利润正增长，而长安汽车、江淮汽车、比亚迪、一汽轿车同比均负增长。其中，上汽集团净利润总值达97.07亿元，在一众车企中遥遥领先，同比增长17.5%.广汽集团今年一季度实现净利润38.80亿，同比微增1.34%.东风汽车也结束持续两年的负增长，净利润同比大幅增长84.17%。

最值得关注的是长安汽车。旗下合资品牌一季度销量一片惨绿、自主品牌则受到商用车事业部拖累表现乏力，公司今年1-3月营业收入虽然同比增长13.26%，但归属于上市公司股东的净利润却同比下降42.04%至13.92亿元。公开数据显示，长安汽车今年第一季度销售286042辆，同比下滑15.3%.其中，长安旗下的主要合资品牌长安福特、长安马自达、长安标志雪铁龙、长安铃木，一季度累计销量同比增速分别为-35%、-4.4%、-57.3%、-55.3%。

作为长期以来长安汽车利润的主要来源，长安福特目前正处于调整期，产品导入速度慢，近两年销量不尽如人意。而长安自主品牌中的CS75，一季度爆出“机油门”之后，虽然厂家主动召回1.5T车型，但对长安品牌的形象造成一定的负面影响。4月北京车展前夕，长安汽车宣布启动第三次创业，将中高端乘用车品牌作为未来业务的重心。目前，CS75中期改款已经上市，下半年将迎来逸动、逸动XT、悦翔、CS35换代车型，能否借此强化品牌力在此一搏。

补贴退坡令比亚迪净利润大降83%

同样受瞩目的传统乘用车企还有比亚迪。从去年第一季度开始，比亚迪的净利润跌跌不休，同比跌幅均超过19%，而今年第一季度同比跌幅甚至达到83%，归属于上市公司股东的净利润只有1.02亿元。其一季报还预测2018年1-6月属于上市公司股东的净利润变动幅度在-82.59%至-70.98%之间。

虽然在发布2017年营收财报时，比亚迪曾预测今年业绩将受新能源补贴政策退坡影响出现下滑，但一季度降幅之大仍让不少人感到意外。比亚迪还因为净利润下滑收到了深交所的“问询函”。比亚迪对业绩下滑的原因解释为“主要是受汽车业务的销售毛利下降和其间费用上升的影响”，针对新能源补贴退坡问题，比亚迪认为“新能源汽车业务毛利出现较大幅度下滑”。

《关于调整完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》规定，2018年2月12日至2018年6月11日过渡期，上牌的新能源乘用车、新能源客车按照此前对应标准的0.7倍补贴，新能源货车和专用车按0.4倍补贴，燃料电池汽车补贴标准不变。而比亚迪的新能源汽车主要分为乘用车和客车两类，在2月至6月的过渡期内，按0.7倍标准发放的话，比亚迪的新能源汽车补贴大概下降30%.作为我国新能源汽车的引领者，新能源补贴滑坡对比亚迪利润的影响首当其冲，比亚迪第一季度与汽车相关的政府补贴多达6.39亿元，可见补贴对比亚迪影响之重。

资产负债率客车企业普遍负债率高一汽夏利已经资不抵债

23家车企中，有10家企业的资产负债比率环比2017年四季度呈现上升趋势，13家企业有所下降。低于60%的企业有10家，其中最低的是广汽集团，仅37.21%，这一数字为2013年以来的最低水平。资产负债比率一旦达到100%或超过100%，说明公司已经没有净资产，或者资不抵债。在这23家上市企业中，一汽夏利是唯一资产负债率超过100%的企业，达到102.82%。

客车企业愈发举步维艰

负债率超过80%的有金杯客车、安凯客车和亚星客车三家，恰好都是商用车生产企业。此外，中国重汽和中通客车也超过了70%。尤其是在国家新能源财政补贴收紧的情况下，愈发举步维艰。南都记者留意到，上述提到的5家客车企业中，中通客车、中国重汽、安凯客车的负债率均有所上升，金杯汽车、亚星客车虽然有所降低，但环比去年四季度的降幅极为微小，几可忽略不计。

客车企业中负债率最低的是客车行业龙头宇通客车，仅为55.3%。

值得注意的是，即使是客车领域的老大，宇通客车对新能源汽车补助的依赖性也较高。2017年年报显示，其新能源汽车收入160.26亿元，占营收的48.24%，新能源汽车补助为53.39亿元，占营收的比例为16%，占新能源汽车收入的33.31%.在补贴退坡的影响下，宇通客车的产销也出现双降，2017年累计生产客车67231辆，同比降低5.29%；累计销售客车67568辆，同比降低4.82%.近日，宇通客车收到了2016年国家新能源汽车第二批推广补贴款58.6亿元，其中27.1亿元直接冲减应收账款，对公司现金流产生积极影响的同时，也反映客车企业陷入过度依靠财政补贴度日的怪圈。

一汽夏利负债率高达102.82%

去年巨亏16个亿、屡传退市的一汽夏利，今年一季度102.82%的资产负债比率极为显眼，说明一汽夏利已经资不抵债。

2017年年报显示，一汽夏利2017年实现营业收入14.51亿元，同比下降28.34%，归属上市公司股东的净利润为-16.41亿元，同比降幅达1110.64%，亏损严重。这份年报还显示，到2107年年底，一汽夏利的资产总额为49亿元，负债总额为48.1亿元，净资产仅有8831.2万元，资产负债率高达98.2%.

由于2017年亏损严重，深交所曾发问询函就一汽夏利2017年的经营状况进行问询，并要求一汽夏利说明在盈利能力无法获得显著提升的情况下，可能导致公司净资产为负的风险，以及拟采取的具体应对措施。夏利在回复中解释了夏利步入窘境的原因，称公司“存在对国内汽车市场认识和前瞻研究不够，自身产品开发、营销能力和意识、品牌塑造能力不强等问题，导致近年来，在经济性轿车市场快速萎缩的背景下，公司产品升级和结构调整的步伐未能跟上汽车市场消费升级快速变化的需求，公司产销规模、盈利能力均出现较大幅度下降，扣除非经常性损益的主营业务利润处于亏损的状态。”

如果2017年年报反映一汽夏利有资不抵债的严重倾向，2018年一季度报则坐实了这一点。一季度财报显示，一汽夏利的资产总额降为47.69亿元，而负债总额却增至49.03亿元，也就是说一汽夏利净资产已由正转负，为-1.34亿元。

目前夏利品牌已停产，天津一汽主要押注在骏派品牌。今年3月，骏派A50三厢轿车上市，骏派CX65跨界车以及A-SUV产品也将在今年内相继上市，届时产品线将得到丰富，但能否扭转乾坤还要等待时间检验。

来源：南方都市报