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上个月26号晚间，ST海马发布公告称公司拟向深圳证券交易所申请撤销公司“其他风险警示”特别处理，申请公司股票简称由“ST海马”变更为“海马汽车”。

然而5月13日，没有等来“摘帽”消息的海马收到了来自深交所的问询函，问询函中指出，海马需要结合大客户销售情况、毛利率为负等情况，具体分析说明营业收入同比大幅下滑的原因，并结合费用、成本、非经常性损益、销量、毛利率等，量化分析净利润大幅下降的原因及合理性。对比同行业可比公司报告期内营业收入及业绩变化情况说明公司业绩大幅下滑是否符合行业趋势及原因。

按理说海马已不存在《深圳证券交易所股票上市规则》（2020年修订）13.3条规定的公司生产经营活动受到严重影响且预计在三个月内不能恢复正常、公司主要银行账号被冻结、公司最近一年被出具无法表示意见或否定意见的内部控制审计报告或鉴证报告等七大退市风险警示的情形，申请脱帽的海马尚在情理之中，证监会为什么会发布这样一个问询函呢？

ST海马能“摘帽”吗？

ST海马这个帽子是在2019年被戴上的，彼时，海马汽车2017年度、2018年度连续两个会计年度经审计的净利润为负值，根据《深圳证券交易所股票上市规则》第13.2.1条相关规定，深圳证券交易所于2019年对海马公司的股票交易实行退市风险警示。

2年过去了，已不存在退市风险警示的海马兴冲冲的申请“脱帽”却被一纸问询函挡了回来，是什么阻碍了海马的这次“脱帽行动”？

对此，《道哥说车》编辑咨询了相关证券分析师。某不具名证券分析师表示，虽然2019年海马汽车的净利润以0.85亿元实现转正，但扣非经常性损益后净利润仍为负数（-7.31亿元），而2020年净利润扣除非经常性损益前后均为负数，公司主营业务未呈现逐渐好转态势，所以证监会发出以上问询函。分析师强调规定中所述的净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为准，所以证监会还会评判扣非后净利润的情况。

那按照这个问询函，海马能摘帽吗？需要怎么做才能摘？分析师表示，根据扣非净利润来看，尽管海马汽车已经连续三年为负，但目前相对积极的是第三方审计报告没有显示公司持续经营能力存在不确定性。正如问询函所说，海马需要证明公司的持续经营能力没有存在不确定性，虽然连续三年亏损，但如果毛利率变化（2020年毛利率明显提升）及产品市场份额变化向好，或许证监会有可能接受申请的。

此外，某资本圈知名投资人对《道哥说车》编辑表示，海马汽车针对证券所的问询提交的补充材料是会再次进行核查的。

相关规定显示，公司提交完备的申请材料的，证券交易所会在十五个交易日内决定是否撤销其他风险警示。在此期间，证券交易所要求公司提供补充材料的，公司应当在本所规定期限内提供，公司补充材料期间不计入证券交易所作出有关决定的期限。同时，证券交易所可以自行或委托相关机构就公司相关情况进行调查核实，调查核实期间不计入作出有关决定的期限内。

“摘帽”行情火爆

5月10日，海马汽车发布了股票交易异常波动公告，公告表示，公司股票连续2个交易日（2021年5月6～7日）收盘价涨幅偏离值累计超过12%。根据《深圳证券交易所交易规则》的相关规定，属于股票交易异常波动情形。这种股价连番上涨的情形很难不让人怀疑是与申请摘帽有关联。

除了股价上涨，海马近期的动作也相当频繁，营销直营店接连开业。《道哥说车》编辑注意到在某投资者互动平台上，有投资者就海马近期动作频繁向ST海马提出了相关问题。从董秘的回复中，编辑了解到海马公司正在开展氢燃料电池汽车研发相关工作，并规划在相关产品成熟后开展氢燃料电池汽车示范推广相关工作，此外，海马目前正与京东在汽车网络销售平台等领域开展相关合作。

或许，正如ST海马在申请“摘帽”时所表示的那样，公司经过一系列战略调整，虽然业绩仍处于低谷，但在技术、产品及营销等多领域的创新变革成效显著，资产质量持续优化，持续经营能力显著增强，为公司重振打下坚实基础。通过实施品类战略，公司产品的竞争力与盈利水平显著加强，海马7X上市以来，于区域市场持续热销；公司产品于海外市场的口碑与销量亦稳步提升。通过实施电商加直销的营销体系创新，进一步以厂家直销体验中心重构重点市场营销主渠道，公司营销能力有效提升、政策落地显著加强。