东风汽车预计业绩下滑:N315计划恐受阻

上市汽车公司上半年业绩都出现大幅度下滑，其中东风汽车下滑幅度最大。东风汽车未经审计的上半年业绩预告显示，因期内投资收益及轻卡销量双双下降，预计上半年公司净利润同比下降60%-70%。

自去年开始出现颓势的商用车市场今年仍然没有好转，东风汽车受到越来越严峻的挑战，今年上半年，东风商用车难得一见地丢掉了国内商用车销量第一的宝座，被北汽福田超赶。“汽车产业有一个规模化的效应，市场不好时候，规模越大的企业影响也越大，其下滑的幅度也越大。”招商证券汽车分析师汪刘胜说。

过去几年的扩张冲动，也被认为是导致其时下困境的原因之一。2009年底，商务车市场一片大好时，东风汽车过于乐观判断了未来几年的市场形势，发布了雄心勃勃的未来5年的中期事业计划，即“N315计划”。其总经理卢锋后来还预期，东风汽车可能提前完成计划。

但没有人料到，商用车市场的急转直下后改变了一切，东风汽车“N315计划”在其内部被称为决战之年的2012年，所受到的阻力前所未有。

商用车不景气

7月11日晚，东风汽车发布未经审计的业绩预告，预计今年上半年公司业绩将出现大幅度下滑。尽管大部分上市汽车公司上半年的业绩都出现不同程度下滑，但东风汽车净利润高达7成的下滑，令业内颇为关注。

东风汽车去年上半年盈利2.9亿元，按照其预告，今年上半年的净利润可能在8800万元至1.2亿元之间。

信达证券维持了其对东风汽车的基本预期，其在前期报告中对东风汽车2012年年度业绩的预测是相对2011年或有45%左右的下降。它们在报告中称，东风汽车各个业务线会呈下降或低增长态势。

东风汽车对业绩预减情况说明称，业绩下降的主要原因包括上半年中重卡汽车市场总体下滑，致子公司东风康明斯发动机有限公司销量大幅降低，公司投资收益下降；上半年轻卡市场增长乏力，公司轻卡销量较上年同期下降。

据中国汽车工业协会(下称“中汽协”)发布的数据，2011年中国商用车全年产销分别完成393.36万辆和403.27万辆，同比分别下降9.94%和6.31%。今年上半年，市场仍旧在走下坡路，我国商用车生产192.99万辆，同比下降8.6%，同比增幅下降14.67个百分点；销售198.46万辆，同比下降10.4%，同比增幅下降14.07个百分点。

东风汽车内部人士称，在国际、国内多重不利因素影响下，国内汽车市场结束近年快速增长态势，市场增幅快速趋缓，从去年出现商用车市场近年来首次负增长开始，形势还在恶化。虽然去年东风汽车各车系均高于市场增长，但市场的下滑，尤其是商用车市场中轻卡、微卡与年初市场普遍预期的巨大差异，依然给公司的经营产生较大压力。

两年前对于预期过于乐观，在战略布局上难免激进，使得东风汽车面对困局时也更加艰难。尽管商用车市场整体颓势也影响了江淮、江铃等企业，但从江铃上半年业绩预告净利润下降24.18%和江淮上半年业绩预告净利润下降37.30%来看，远没有东风汽车艰难。

据中汽协数据，2011年商用车销量排名前三为东风汽车、北汽福田、一汽，东风汽车在商用车领域独占鳌头已经多年，但今年上半年，北汽福田已经超过了东风公司，排在了第一位。

“未来短期内，随着商用车市场的激烈竞争和结构性的调整期，以及宏观经济形势的影响，市场难以出现好转势头。”汪刘胜分析称。

“N315计划”受阻

东风商用车近年开始遭遇北汽福田、一汽等公司的挑战，竞争格局越来越复杂。

东风汽车以轻微型商用车为主导，但“在目前此市场区隔，东风汽车面临40余家企业的激烈竞争，因为轻微型车在商用车市场所占份额高，使得各大型汽车集团为确保自身市场份额而持续进入，市场竞争进一步加剧。另外，与高速增长乘用车市场相比，行业产品盈利水平普遍偏低。”东风汽车内部人士说。

2009年末，基于对整体商用车市场的乐观预期和为了缓解竞争压力，东风汽车发布“N315计划”：2010年至2014年，东风汽车动力总成年销量达到30万台，海外整车年销量达到10万辆，汽车年销量达到50万辆；以襄樊、郑州和常州三大基地协调发展为基础，确保东风股份在东风集团内销售量贡献度超过15%；以拓展产品线、分品系营销和网络下沉3项举措为保障，确保在LCV(轻型车)市场占有率达到15%；以发展新能源车、优质减排车和小排量车3项调整为支撑，确保每年增长率大于15%。

为了推进“N315计划”，东风汽车一度在国内和海外寻找收购项目，这被认为是东风在商务车市场保持领先的最有效方式。但这种努力并没有收到成效，卢锋表示，很多跨国企业以重组的方式进入中国，快速占领市场，但现在值得重组的企业并不多了。

“过去几年企业都有做大的冲动，目前负增长的市场情况下，企业需要为这种冲动买单。”汪刘胜说。

面对市场风向突转，东风汽车才开始调整战略，从内部寻找发展后劲。2011年，东风汽车大力推进分品系营销战略，成立市场督导专门机构，渠道下沉二三级市场进行网络建设。并且加快新产品研发和推出速度，A08欧洲型客车和 W03新一代微型客车项目、第二代工程车项目的产品研发在同时推进。

但在产业优惠政策终止和宏观经济不确定性等影响下，商用车市场急转直下抵消了东风汽车的内部战略，2011年东风汽车累计销售汽车319042辆，同比增长6.1%。；累计销售发动机225326台，同比下降1.7%。

很明显，依照这一发展速度，要在2014年实现“N315计划”基本无望。但这还不是最坏的时候，根据今年第一季度报，东风汽车销量较上年同期下降4.43%，其中轻卡销量较上年同期下降0.65%，皮卡销量较上年同期下降8.09%；东风康明斯公司销量同比下滑35.51%，净利润(50%口径)同比下降7296万元。

面对困局，东风汽车开始采取以降低成本为目标的标杆化管理方式，降低“单车制造成本、单车人工成本和单车采购成本”；快速导入战略性产品及重点产品市场，以提升销量；强势扩展海外市场。汪刘胜认为，未来几年东风汽车仍要做好“过苦日子”的准备。