2011年01月26日 08:51
来源：第一财经日报

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四面扩张

“打虎亲兄弟，上阵父子兵。”中信证券(11.83，0.15，1.28%)不愧是中信建投的好亲戚。在中信建投参与增发后，中信证券汽车分析师李春波做了两份推荐报告。2010年11月8日，中信证券研究部汽车行业研究组推荐长安汽车，建议增持，目标价15.9元。今年1月11日，中信证券研究部汽车行业研究组推荐长安汽车，再次建议增持，目标价12元。

报告认为，增发项目完成后，将有助于公司产品升级和技术水平提高，从而提成中长期竞争力。而且公司已形成“四面八地”的研发体系，自主研发能力建设项目将进一步提高公司研发能力，提升中长期竞争力。

截至2011年1月21日，A股汽车板块动态市盈率约为14倍，其中乘用车板块动态市盈率约为11倍，商用车板块动态市盈率约为14倍，汽车零部件板块动态市盈率约为17倍，整个汽车板块的估值水平不高。而从大智慧软件看，长安汽车的市盈率更是不到8倍，低于市场平均水平。虽然中信建投承销被套，但是目前的价格，风险不是很大。

但也有分析师表示，公司此次募投项目绝大部分用于汽车生产线和核心零部件的扩产，需要5~6年时间才能达产，时间太长。目前中国汽车市场高速增长已经开始回落，市场担心五年后汽车市场出现产能过剩。

在这种情况下，长安汽车在过去一年四处扩张。长安汽车仅在深圳、合肥和河北定州及北京基地四地的投资总额就达250亿元。今年1月25日，长安汽车虽然没有公布具体投资数额，但是重庆市方面透露大约为300亿元，巨大的产能要在未来释放。