比亚迪上半年净利润惨打一折 逐年滑坡大跳水

2011年07月14日 10:07
来源：新闻晨报 作者：张佳昺

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继一季报利润锐减之后，比亚迪经营情况继续恶化。昨日比亚迪(002594)发布半年报预告，净利润将较去年同期的24.2亿元下降85%-95%，仅在1.21亿元至3.63亿元之间。受此消息影响，昨比亚迪在A股整体反弹的背景下，股价下跌1.02%，报收31.19元。

两大支柱均现退步

虽然比亚迪以电池起家，但是近年来上市公司的支柱产业却是汽车制造和手机部件及组装两大业务，以2010年为例，两块业务分别贡献了45.8%和42.45%的收入，而二次充电电池仅占收入的9.46%。

不幸的是，上述两大支柱业务在2011年上半年均遭遇到了巨大的经营困难。受到1.6 升及以下排量乘用车车辆购置税税收优惠政策取消以及市场竞争加剧的影响，比亚迪上半年的汽车销售大幅滑坡，1-5月销量仅为20万辆，同比下降20%。至于手机部件和组装业务，由于单一最大客户的部分订单推迟，导致此块销售收入与去年同期相比也有所下降。

逐年滑坡后的大跳水

比亚迪上半年业务滑坡之严重，固然让投资者大吃一惊，但是细看比亚迪这几年财务报表，出现这一趋势并不奇怪。

2009年，比亚迪汽车业务依赖F3这款不错的低价车，趁着国家对低排量车补贴的政策销量锐增。但是此后再无一款车型能够再现辉煌，而伴随越来越多合资厂商杀入低价车市场，此领域竞争日益激烈。 2010年，比亚迪汽车毛利率从2009年的27.61%下降至23.50%。

至于手机部件及组装业务，则是成也诺基亚败也诺基亚。正如鸿海被绑在了苹果的战车之上，比亚迪此块业务则是与曾经的手机王者诺基亚荣辱与共。很可惜，相比苹果的快速崛起，诺基亚则是快速没落，甚至被媒体认为是2012年将要消失的品牌。诺基亚如此，比亚迪可想而知，此块业务毛利率从2009年的 17.54%滑坡至 2010年的13.71%。

电动车：梦想还是忽悠

股神巴菲特的入股，市场一度的狂炒，都不是因为作为手机代工商或者传统制造商的比亚迪，电动汽车的远大前景才是引发市场畅想的因素。

很可惜，电动汽车前景是光明的，道路却是曲折的。销售报表清晰的显示：电动车对于比亚迪更多只是“概念”。其2009年和2010年开始销售的两款电动车F3DM和E6仅分别卖出365辆和53辆，总营收不过4281万元，而2010年比亚迪汽车业务的总营收达到226.45亿元。虽然，2011年巴菲特在召开伯尔希克哈撒韦股东大会时依然力撑比亚迪，用比亚迪的电动客车接送股东，但这仍难以打消市场的怀疑：在整个电动车市场前景尚不明朗的前提下，用二级市场的价格入股比亚迪去进行一项接近于风险投资的业务，性价比是不是太低了些。

高溢价平添投资风险

比亚迪业务困难重重，几乎所有的分析师都不看好其未来表现。