长城汽车回归A股3日上会 一季负债率达56.85%

2011年08月02日 09:23
来源：东方早报

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至一季度末公司负债率高达56.85%，本次募资额较2008年上会时增加4亿元

明日二度上会的长城汽车负债率近年来大幅上升。 IC 资料

早报讯 曾在2008年A股回归路上“抛锚”的长城汽车股份有限公司(以下简称长城汽车，02333.HK)，将于明日(3日)接受中国证监会发审委的审核。与三年前的IPO(首次公开募股)申请不同的是，此次在募资规模上有所扩大，募资金额从27.55亿元扩展到了31.66亿元。

募资规模扩大

证监会最新披露的长城汽车招股说明书(申报稿)显示，此次长城汽车拟发行不超过3.04亿股A股，占发行后总股本(含10.33亿股H股)的10%，拟登陆上海证券交易所。长城汽车表示，A股发行价格将不低于招股意向书刊登日前20个交易日公司H股平均收市价的90%。

根据申报稿显示，长城汽车此次共计划募资31.66亿元，用于投入发动机、变速器、车桥及制动器、内外饰和车灯等汽车核心零部件的扩产项目，具体包括计划4.1亿元投入年产10万台柴油发动机项目、5.7亿元投入年产30万台发动机项目，以及5.7亿元投入汽车车桥及制动器项目等。按计划，募投项目建成并顺利达产后，每年将给长城汽车带来新增营业收入超过85.4亿元，新增净利润超过9.8亿元。

此次已经不是长城汽车第一次上会。根据证监会发审委2008年第102次会议审核结果公告，长城汽车于2008年7月14日的审核当中未能获得通过。资料显示，当时长城汽车拟发行不超过1.21亿A股，占发行后总股本的10%，主承销商为银河证券。而募集资金拟投资项目包括：年产10万台自动变速器项目、技术中心扩建项目、试验中心建设项目、新型高性能柴油机项目、全球版高级SUV项目和全球版C级轿车项目，预计投资总额为27.55亿元人民币。

长城汽车申报稿显示，截至招股说明书签署日，创新长城持有长城汽车62.27%的股份，是控股股东；魏建军持有创新长城62.35%的股权，是长城汽车实际控制人。本次发行后，实际控制人控制的股权将被稀释为56.04%，但仍处于绝对控制地位。

根据上述资料，魏建军，现年47岁，经济师，拥有几内亚比绍永久居留权，中共河北省委党校企业管理专业毕业。曾任保定长城汽车工业公司总经理、保定长城汽车集团有限公司董事长、总经理。系河北省人大代表，1999年被评为“河北省劳动模范”，2003年被评为“中国民营企业杰出代表”，2008年被授予“中国汽车工业基础人物”荣誉称号，2009年被评为“河北省个体私营经济领军人物”。

负债率快速上升

值得注意的是，长城汽车2008年申请A股IPO时是一个典型的“不差钱”企业。根据长城汽车2008年的招股说明书申报稿，截至2007年12月31日，长城汽车拥有货币现金33.12亿元人民币，资产负债率为30.65%。2007年5月19日，长城汽车完成H股增发1.51亿股，每股发行价10.65港元，共募得资金16.09亿港元。

为此，有媒体援引长城汽车内部人士的分析认为，自有资金充裕，负债少，并且2007年H股刚增发，或是长城汽车2008年A股IPO被否的重要原因。在证监会公告发布第二日，长城汽车在港交所发布公告称：公司将使用自有资金解决自己的问题。

然而，根据长城汽车上周五披露的申报稿，从2008年开始，长城汽车的负债率明显增大。2008年12月31日至2010年12月31日的负债分别为36.79亿元、71.31亿元、132.98亿元，而截至今年3月31日，长城汽车负债已达148.87亿元，资产负债率也由2008年12月31日的34.40%上升到了56.85%。

对于近近几年来负债率持续上升的原因，长城汽车在申报稿中表示，主要原因为销量的快速增长带动生产以及采购量的增加，导致应付账款和应付票据的增加，同时，销量的增加也导致预收购车款的增长。

值得注意的是，在长城汽车申报稿中，其近两年的短期负债和应付利息均为零。

轮胎召回事件仍有风险

在长城汽车招股说明书中，还特别地到锦湖轮胎召回风险。

招股说明书称，2011年4月2日，锦湖轮胎(中国)公司按照《缺陷汽车产品召回管理规定》要求，决定自4月15日起，召回2008年至2011年所产7个批次共计30.27万条轮胎。

本次召回范围内的轮胎产品在生产过程中没有严格执行企业内部标准，过量使用返退胶，可能导致轮胎质量性能下降。该等轮胎主要涉及北京现代、东风悦达起亚、长城汽车等汽车企业约75000余辆轿车的召回。

根据国家有关规定，长城汽车决定自2011年4月15日开始，召回涉及上述问题轮胎的部分炫丽[综述 图片 论坛]、腾翼C30[综述 图片 论坛]轿车共计4685辆，占锦湖轮胎本次召回所涉全部车辆的比重约为6%，占长城汽车同期汽车销量的比重约为0.68%，总体规模较小。

本次召回将通过长城汽车及锦湖轮胎全国经销、售后网络实施，相关配件及费用由锦湖轮胎承担。

长城汽车称,尽管本次召回系由轮胎供应商产品缺陷引起，未给公司造成实质影响。但若相关零部件配套供应商提供的产品出现缺陷，或公司未能识别配套缺陷产品，公司仍将面临召回的情形，并有可能承担相应损失。