广汽集团29日登陆A股“大广汽”终落幕(3)

2012年03月27日 09:53
来源：经济观察报 作者：陆枫

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70亿元投入搏A股上市

广汽集团拟登陆A股，在成为国内唯一一家实现A股和H股同时上市的汽车公司的同时，其 “另类”之处同样引人关注。

与其他上市公司谋求融资不同，在广汽集团筹备上市过程中，张房有多次称上市的目的并不是融资。

的确，盈利能力强于国内三大汽车集团的广汽集团并不缺钱，此次登陆A股，广汽集团甚至预先支付了34.48亿元的成本。

按照广汽集团的换股方案，长丰集团与三菱汽车选择行使现金选择权，分别将旗下所持有的21.98%和14.59%的广汽长丰的股份出售给广汽集团，其他小股东则全部参与广汽集团重组。

而长丰汽车选择行使“现金选择权”，当时让广汽集团颇感意外。广汽集团抛出通过吸收换股合并广汽长丰的方案，将吸收换股现金选择权的提供方圈定为广汽集团和广汽集团股东国机集团。但2011年6月10日，广汽忽然接到来自长丰集团的通知——长丰集团决定将其所持有的广汽长丰全部1.14亿股股权行使现金选择权，而不参与广汽集团的换股。

面对需要支付长丰集团的14.48亿元，广汽集团不得不修改方案，将吸收换股中的“现金提供方”扩大为粤财控股、广汽集团与国机集团。而被广汽集团拉来做救火队员的粤财控股，与广汽集团同属广东省国资企业。若没有粤财控股，广汽集团面对这一难题，显然难以招架。

同时，广汽还要为收购三菱汽车持有的7599.79万股支付9.61亿元。再加之2009年广汽收购长丰汽车29%的股权支付的10亿元，广汽集团在A股上市之路上，至少投入了34亿之多。而上市之后，广汽集团可能还要面临高达26亿元的考验。

按照广汽集团的现金选择权方案，在广汽集团整体上市前，向公司申报首次现金选择权的广汽长丰股东将以12.65元/股出让其所持有的广汽长丰股票；而对于接受换股的股东，如果广汽集团A 股上市首个交易日的股票均价低于9.09元/股的发行价，则上述股东有权将其通过换股持有的广汽集团A股按照9.09元/股的价格转让给第二次现金选择权提供方。由于广汽长丰与广汽集团的换股比例为1：1.6，以广汽集团9.09元/的发行价计算，接受二次现金选择权的广汽长丰换股价格为14.55元/股。

如果广汽集团上市首日均价跌破9.09元/股，就意味着其此次A股发行的2.86亿股股东有权按照9.09元/股的价格向其行使现金选择权，这样的话，公司可能兑现最高额达到26.08亿元。

除上市首日的股价考验之外，之前提到过，无论在2010年通过私有化骏威汽车借壳登陆H股，还是此次吸收换股广汽长丰登陆A股，广汽却均未从两次上市中获得任何融资。

对此话题，张房有曾回应称，虽然广汽两次上市均未获得融资，但在拥有了内地与香港资本市场这两大融资平台后，广汽集团在资本运作中会更加自如。如果公司有资金方面的需求，也可以利用资本市场一切可能的手段进行融资。

而关于广汽集团近期融资计划，广汽集团执行董事、董事会秘书卢飒此前曾表示，在刚刚完成回归A股的前几个月，出于稳定股价等方面的考虑，广汽暂时不会有大的资本运作。而此后，广汽可能会启动再融资。

此外，在2011年，广汽集团因日本地震与国内整体车市下滑的影响，未能完成预计盈利目标；加之股民对广汽集团股价估值及盈利预期偏高的议论声音，都需当下这家无限风光的汽车企业在未来证明。

[责任编辑：guanlu] 标签：广汽集团 A股 猎豹品牌 

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