2011年02月15日 08:08
来源：证券日报

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上汽集团旗下的两家上市公司上海汽车(600104.SH)及华域汽车(600741.SH)于2月12日同时发布公告称，由于上汽集团正在筹划与上市公司相关的重大事项，为保证公平信息披露，华域汽车与上海汽车将自2011年2月14日起停牌。

虽然公告并未披露上汽集团正在筹划的具体事项，但据知情人士透露，此次上汽集团将完成整体上市的承诺，将集团内剩余整车资产及服务贸易资产注入上海汽车；零部件资产注入华域汽车。此后上汽集团将不再保有经营业务，实现资产整体证券化。

6年上市路终近尾声

虽然早在2004年，关于上汽筹谋整体上市的消息曾被炒得火热，甚至一度传出上汽将绕道海外上市的版本，但都无疾而终。直至2006年12月，上汽集团将部分独立供应零部件业务剥离出上海汽车，并通过由上海汽车向上汽集团发行股份的方式将190亿元的整车资产注入上海汽车。从此，上海汽车从以零部件为主业变身成为整车类上市公司，也为被上汽集团零部件业务打包上市埋下了伏笔。

2008年，包含从上海汽车剥离出的独立供应零部件业务等共31家与汽车独立零部件相关的公司，通过借巴士股份实现了上市，自此更名为华域汽车。而上汽集团也通过两步走的策略实现了核心资产证券化。

但彼时，上汽旗下东华公司下属的16家独立供应汽车零部件的企业及上海圣德曼铸造有限公司等由于业绩不佳或仍在培育整合中而未被注入华域汽车。同一控股股东麾下的竞争类业务将上汽集团与华域汽车都摆在了同业竞争的尴尬位置上，斯时上汽集团作出承诺称，将在不超过三年内以并购、重组以及业务调整等方式解决上述潜在同业竞争问题。

而就在三年承诺大限将至时，华域汽车于2010年12月抛出了收购上海圣德曼铸造有限公司、上海萨克斯动力总成部件系统有限公司及上海幸福摩托车有限公司股权的计划，也被市场顺理成章的诠释为上汽集团赶在承诺期限前实现整体上市的前奏曲。上海汽车及华域汽车的股价自彼时起，业已分别累计上涨了15.38%、20.62%。

目前，上海汽车与华域汽车的双双停牌，酝酿铺垫了6年之久的上汽整体上市终于站在了临门一脚的位置。

华域汽车对重组“不感冒”

目前，上汽集团尚未实现证券化的资产总额达375亿元，在完成资产注入的种种腾挪后，上海汽车与华域汽车的盈利状况及股价会迎来怎样的改观？

此次上汽集团拟注入上海汽车的汽车服务贸易业务、系集团未上市资产中的核心资产，涵盖了汽车物流、汽车销售、国际贸易、汽车服务、汽车金融、汽车文化等多个领域，且目前上汽服务产业已与11家国际领先服务厂商合资合作，先后组建73家汽车服务企业。此前中国物流与采购联合会副会长戴定一曾表示，包括汽车物流在内的整个物流领域，将是物联网关注的重要内容，其中物流和汽车供应链尤其应该是智能化的。

西南证券的分析师刘峰告诉记者，由于拟注入上海汽车的资产与物联网概念息息相关，因而上海汽车复牌后，股价可能迎来较好的表现。

相对于上海汽车复牌后的良好预期，华域汽车的股价似乎对此次资产注入并不感冒。

宏源证券的分析师告诉记者，由于汽车零部件业务普遍毛利率较低，且此次注入华域汽车的零部件资产，大部分是2008年华域汽车借壳上市时，由于亏损或尚待成长而被划出上市范围的。比如华域汽车此前收购的上海圣德曼铸造有限公司，由于行业本身的限制，可以获得的订单数量非常有限，在几年的时间内可能都不会有利润的大幅增长。因而虽然近年来华域汽车的盈利能力有所增强，但此次资产的注入不会对公司盈利性带来太大的改观，公司股价可能受到的影响也甚微。