国车长子一汽三年未圆上市梦 借壳上市恐难产(2)

2011年06月07日 17:11
来源：中国联合商报

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上市方案“难产”

尽管上市已经如箭在弦，但在上市方案的问题上，一汽集团似乎还未考虑成熟。随着2011年的如期而至，一汽上市又迈入了新一年的期待。

此前，业界一直猜测一汽集团将会采取“借壳上市”的方式，即不考虑一汽大众、一汽本田等公司，以“一汽轿车的”为主体，将一汽夏利[综述 图片 论坛]兼并吸收掉。对于这种“借壳上市”的方式，贾新光表示忧虑：“吸收合并一汽夏利要付出更高昂的代价，花费更长的时间，操作手法将变得更为复杂。”

一汽夏利一位不愿透露姓名的人士对《中国联合商报》表示：“一汽上市要考虑第二大股东天汽集团的利益。一旦遭遇股东的反对，借壳上市就很难进行。”

国泰君安汽车行业研究员张欣建议，将一汽夏利作为平台定向增发，剩下的一汽轿车的壳可以将一汽的商用车资产装进去。“但是这里面也是有一定的问题，比如说商用车资产的盈利能力怎么样。虽然现在商用车盈利能力看好，资产兑换以后不会稀释业绩，但是置换还面临着一定的技术层面的问题。”

《中国联合商报》近日从券商处获得消息是，一汽集团将采用IPO的形式实现整体上市，即将一汽夏利、一汽轿车等资产一并装入新设立的一汽股份。和五矿集团整体上市一样，将选择以A+H股的形式整体上市。目前，中金、瑞银、中信和安信等投行都参与了抢夺，最后选定安信为主承销商。目前中邮核心成长 (590002 股吧,行情,资讯,主力买卖)基金和嘉实300 (160706 基金吧,行情,资讯,重仓股)基金已经建仓一汽夏利，分别为649.98万股和302.97万股，各占流通股的0.41%和0.19%。

“证监会对借壳上市审批越来越严格，借壳上市的优势已经不再明显，故选择IPO形式上市。”安信证券一位不愿具名的券商分析师告诉《中国联合商报》，按照一汽既定的规划及国资委的要求，完成主业改制的一汽集团要在2010年12月31日之前成立股份制公司，以完成一汽整体上市前的准备工作。

“一汽IPO可能在学习通用汽车的模式，把老的东西甩掉。”贾新光如是分析。据了解，目前成立新公司的方案已经上报相关部门审批，如果通过，那么目前一汽集团所持有的一汽轿车和一汽夏利的股份就会为新成立的股份公司所有。但由于审批问题，一汽股份公司已不可能于2010年年内成立，一汽整体上市进程一再推迟。

自主品牌将成助推器

“无论采用哪种方式上市，做大做强才是一汽上市的根基所在。”一位不愿具名的专家对《中国联合商报》表示，自主品牌将成为一汽整体上市的助推器。

事实上，徐建一在接任一汽集团总经理一职时也是这么想的：“发展自主品牌，实现整体上市。”

2010年，一汽集团第100万辆自主品牌车下线。业内人士纷纷表示，这是一汽做大做强的表现，是一汽第次四创业的开始。

从这100万辆的组成来看，涵盖了从乘用车到商用车的各个细分市场车型。相关数据显示，中国一汽的乘用车中，高级、中高级、中级、小型、MPV和微轿6个细分市场的自主比例均为行业最高。其次，从100万辆的含金量来看，由于拥有世界级的重卡解放J6以及中高级车优秀代表奔腾B70[综述 图片 论坛]高端品牌，中国一汽自主100万辆实现了从低端到高端自主的梯度推进。

对一汽来说，发展自主品牌与整体上市两大战略需相辅相成，齐头并进。通过发展自主品牌实现整体上市，然后再通过整体上市强大自主品牌。在徐建一的蓝图中，到2015年一汽集团整车销量将超过400万辆，其中自主品牌比例超过50%。

据悉，一汽将在“十一五”投资129.1亿元的基础上，再投入研发费用190亿元。到2012年，在自主轿车方面，一汽将在L豪华车、H高档车、M中高级车、S小型车4大平台上推出全新及局改车型26个，其中新产品11款，含4款红旗产品。在新能源汽车领域，到2012年按照商品化模式，建立适应电动车生产、营销及售后的服务体系，使一汽新能源汽车具有国际竞争力。

“实际上，一汽集团一直将精力倾注于合资公司上，对自主品牌重视相对弱些。到了上市的紧急关头，不得不重拾创业激情，强化自主品牌发展了。”贾新光对《中国联合商报》分析道。