广汽IPO再下一城 回归A股进入百日倒计时 (2)

2011年07月07日 08:13
来源：时代周报 作者：骆珊珊

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长丰集团在广汽长丰股价并不低的时候，选择12.65元转让价的原因耐人寻味。而受长丰集团变卦影响，广汽集团也立即增加粤财控股为现金选择权提供方，并获得董事会通过。

新加入的粤财控股是广东省政府国有资产授权经营单位，其前身是1984年成立的广东财务发展公司。公司下属16家全资和控股企业，拥有广东省唯一的省级信托企业—广东粤财信托有限公司，并发起设立易方达基金管理有限公司，参股广东发展银行、万达期货经纪有限公司、众诚汽车保险股份有限公司等金融企业，在金融经营服务和重大项目投资管理方面经验丰富。

资金压力骤增

尽管广汽集团的盈利水平在行业中居于前列，但随着扩张步伐的加快，多个项目都需要同时投入资金。2009年以来，广汽先后并购了长丰汽车、吉奥汽车，初步投入估计超过16亿元，同时在进行的广汽菲亚特和广汽乘用车的项目，广汽分别要承担约36亿元和68亿元，下一步与三菱组建50比50的合资企业以及旗下其他合资公司的扩产也需要广汽输血，此次向三菱和长丰集团支付现金换取股份无疑加大了广汽集团的资金压力。

也有分析人士认为，长丰集团不参与换股，对广汽集团A股整体上市来说是一个利好消息。尽管此举增加了企业的资金压力，但也使其股权结构变得简单和透明。

广汽长丰在公告中指出，近三年其母公司广汽集团经营活动产生的现金流量净额分别为 34.14 亿元、85.30 亿元和41.54 亿元；净利润分别为 29.52 亿元、33.27 亿元和 55.71 亿元。2008年和 2009 年，广汽集团经营活动产生的现金流量净额高于同期净利润，说明广汽集团具有较强的现金获取能力。

但手握猎豹品牌的长丰集团套现离场后，该自主品牌的去向变得更扑朔迷离。时代周报记者从知情人士处了解到，由于广汽长丰的退市，导致猎豹的生产目录临时挂在广汽乘用车之下，造成了外界认为的猎豹会成为广汽乘用车的一个分支的误解。事实上，猎豹会分离出来，形成广汽集团旗下一个独立的体系。

至关重要的是，形势的转变使市场的前景变得不像过去那么乐观。今年前5个月，我国汽车产销量分别为777.97万辆和791.62万辆，同比增长只有3.19%和4.06%。对于下半年，有分析人士甚至作出了负增长的预测。而受到日本地震影响停产的本田系、丰田系合资公司，能否在下半年保持稳定增长完成产销任务，也是对拥有广汽丰田、广汽本田两家最赚钱的合资公司的广汽集团来说，一个不算小的考验。