一汽整体上市有多远：为何他们都不着急(2)

2011年06月14日 14:11
来源：财经国家周刊 作者：葛轩 何珊

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《财经国家周刊》分别致电上述董秘，多数人沉默以对，表示“不便多言”。一位证券分析师则分析，董秘职位仅是一个缩影，一汽上市后所涉及的从集团层面到合资公司、自主品牌层面，以及市场各个层面的全盘人事变动及利益平衡，就足以让一汽内部在整体上市前进行无数轮的会商、研讨，成为一场难以快速推进的拉锯战。

对于整体上市目的在于募集发展自主品牌资金的说法，有业内人士指出“一汽不差钱”。

根据公开资料，2010年初，一汽公布囊括“产品规划、技术规划以及投资规划”等多项内容的“十二五”规划。根据规划，一汽旗下的商用车、轻型车、微型车、轿车、客车五大车型产品将在“十二五”期间全面启动，每款车型也将有明确的产品系列和年产销目标。对于2015年市场目标，董事长徐建一的目标是达到500万辆整车销量和20%的市场占有率。一汽将为此拿出1500亿元经费。

“钱不是问题，一汽经费充足。”一汽副总工程师兼技术中心主任李骏告诉《财经国家周刊》记者。

而上述汽车分析师也认为，一汽对于发展自主品牌的社会融资意愿，确实远非外界想象的那样强烈。

一汽近年来经营业绩良好，2010年一汽集团销售各类汽车255.8万辆，同比增长31.6%。其中自主品牌表现优异，销量达到103万辆，同比增长37.7%。“一汽赚得盆满钵满。因为这个业绩，一汽从各大银行都可以轻易拿到授权贷款。退一步讲，即使一汽真有资金缺口，各大银行也都乐意伸出援手。作为一家盘子过于庞大的国企，一旦上市后，每年面临财报公开，这远没有只与银行进行业务往来轻松。”

此外，这位分析师还透露，数日前刚刚考察过一汽轿车的基金人员反馈说，“一汽上下对于集团整体上市，在经济上没有内在动力。现在的一汽整体上市，更像是一场国资委主导下的不得不推动的政治任务，所以他们都不着急。”

大势欠佳

一边是上市的动力偏弱，另一边则是资本市场的情况不容乐观。

上述分析师说，“上市要选择时机。因为这关系到IPO时的股票定价、券商机构的承销盈利水平和市场股票发行量。现在A股不景气，IPO时，股票定价就成了难题——定价过低难以达到募资的预期；定价过高，存在跌破发行价的风险。如果是后者，那对一汽的品牌形象必然是负面的。”

国泰君安汽车分析师张欣也指出，考虑到财务成本，融资成本等因素，在股市低迷的市场行情下强行上市并不明智，甚至有可能出现亏本。证券分析师李春波皆表示：“ 一汽整体上市若选在一个不好时期，达不到融资效果，对其品牌将是个沉重打击。”

而这也导致，券商对于目前一汽整体上市普遍看淡。根据《财经国家周刊》记者的了解，原计划后续跟进，将来也参与一汽IPO承销业务的券商机构，如中金公司、中信证券、瑞银证券、东北证券等，部分因看不到一汽上市的时间点，暂时选择退出。

“目前机构普遍认为，一汽整体上市不易操作，在陆续退出持股。现在‘游泳’的大部分都是散户。”有券商人士如此评价一汽系现有上市公司的持股现状。

有消息称，安信证券现正担任一汽整体上市的财务咨询公司。对此，其投行人员在接受记者采访时，并未明确否认。但一些其他证券公司人士表示，以安信证券现有营销、包装上市的水平，是不可能一家充当一汽整体上市承销商的。“应是多家分摊，中信证券、东北证券有可能会被点兵。”