2011年03月22日 10:25
来源：东莞证券 作者：莫景成

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2月份全部车型均出现环比下降。2月，汽车产销分别完成126.03万辆和126.70万辆，与上月相比产销分别下降29.89%和33.09%，与上年同期相比，分别增长4.48%和4.57%；1-2月，汽车产销分别完成306.81万辆和315.54万辆，同比分别增长8.75%和9.71%，增速回落至10%以下。2011年初诸多汽车发展促进政策正式退出，北京市实施了治堵限购措施，政策环境远不如前两年；且我国汽车工业在经历了两年的高速发展后，汽车产销已到了相当的规模，增长基数较高等都是导致销量下降的主要原因。

维持行业"中性"投资评级。2月份汽车销量的下滑，验证了我们前期的观点，3月份的汽车销售数据将起到指导性的作用。总体来看，我国汽车消费环境已经开始变坏，前期汽车消费鼓励政策取消，北京"限购令"的负面影响却逐步显现，加上近期屡创新高的国际原油价格都给国内汽车消费造成较大影响。我们认为目前汽车销量有下降的趋势，同时汽车生产商要面对原材料（钢铁等）价格上涨对盈利的影响，行业基本面有变坏趋势，我们维持行业"中性"投资评级，建议投资者重点仍然集中于新能源汽车板块。

继续推荐新能源汽车板块。重点推荐具备强大研发能力和完整产业链的上市公司作为投资标的：（1）动力锂电池产业投资标的：佛塑股份（000973）、佛山照明（000541）、杉杉股份（600884）、江苏国泰（002091）、多氟多（002407）；（2）电机及电控系统：大洋电机（002249）；（3）新能源整车：福田汽车（600166）、江淮汽车（600418）。

风险提示：汽车销量大幅下降；国际油价和原材料大幅飙升；新能源汽车政策低于预期。分享到空间转播到微博争当转播第一人推荐微博

董宝青

《汽车杂志》总编

张毅

新华社资深记者

郭登礼

华西都市报副总编

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汽车公社主编

李潮

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