2011年04月12日 08:50
来源：中国证券报 作者：李晓辉

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中国汽车工业协会10日发布的数据显示，3月份汽车产销分别完成182.73万辆和182.85万辆，与上年同期相比，分别增长5.34%和5.36%。整个1季度，汽车产销分别完成489.58万辆和498.38万辆，同比分别仅增长7.48%和8.08%。

在以往年度，3月多为创新高的月份，而今年3月产销增速明显下滑，季度增速同比也有较大回落，整体状况低于预期。

多重负面因素叠加

中汽协常务副会长兼秘书长董扬表示，一季度汽车产销数据“喜忧参半”，喜的是增速降下来了，对于资源的利用和汽车行业本身可持续发展更有利。但同时8%左右的增速显著低于预期，增速下降太快。

去年4季度，主流机构发布的2011年汽车行业策略报告认为，乘用车增速在15%左右，商用车在8%左右。中汽协则认为10%-15%的增长速度是合适的。不过，1季度的数据显示出比市场平均预期更差的情况，只达到预期增速的50%。

据中汽协的数据，1季度汽车产销量增速分别较上年同期回落69.51个百分点和63.70个百分点。其中，乘用车产销375.23万辆和384.39万辆，同比增长8.37%和9.07%；商用车产销114.34万辆和113.98万辆，同比增长4.66%和4.86%。

中汽协方面分析，主要原因有五点，一是购置税优惠政策、汽车下乡和以旧换新政策的退出，以及国家转变经济增长方式带来的影响，其中前者影响力度大于后者；二是燃油价格的不断攀升；三是部分城市治堵限购政策的实施；四是受油耗准入政策实施的影响，道路运输车辆市场增长乏力；五是日本地震的影响，由于信息不够透明，对于中国汽车工业的影响情况有待观察，对此不可低估。

板块估值有下调需要

董扬表示，伴随增速的大幅下降，一些企业的效益也出现下降，后续不排除部分企业出现经营困难的情况。全行业现在应该冷静下来，企业要把提高效益作为方向；同时也要充分认识到当前的现实，重新审视发展规划。

4月8日，全国乘用车市场信息联席会在京、沪同步召开研讨会。对于4月份的汽车产销量，乘联会副秘书长崔东树预计，4月份产销量的环比和同比均将下降。去年厂家藏的产销量多，一季度每月都吐出一些，去年藏的销量在3月份基本回吐完毕。但就是这样的情况下，1季度增长还不到10%。

崔东树预计，今年商用车、微客会是负增长，汽车市场能否正增长，主要看狭义乘用车(轿车+MPV+SUV)的增幅。其中，SUV市场仍然是乘用车增速最高的车型。

对于日本地震对中国汽车业的影响，乘联会预计，3月份厂家有一定的库存，生产所受的影响不大，4月份日系合资企业普遍下调排产计划，新产品投放也会延期，估计5月初的影响会达到最大。

另外，今年在汽车进出口方面，或将有区别于往年的新变化。乘联会预计，今年出口增速在50%以上，将创造新的年出口最高纪录。主要是由于出口车基数低、世界经济复苏，内资企业普遍重视海外业务。进口车继续井喷，预计将超过100万辆，也因为基数低、有国家政策支持机电产品进口、国内消费买车方向转变。

目前资本市场对于汽车板块的估值仍然是以全年增长15%的假设条件为基础，尽管汽车板块估值处于历史低位，如果全年增长预期下调，这也意味着汽车板块估值有下调的需要。

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董宝青

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