车市平稳增长 上市车企一季度业绩分化明显

2011年05月09日 08:09
来源：大洋网-广州日报

字号:T|T

0人参与0条评论打印转发

4月底，随着汽车股龙头上海汽车(600104)公布一季度业绩，国内A股主要汽车类上市公司都交出了今年首份成绩单。

受一季度汽车业整体销量增幅下滑影响，汽车上市公司业绩明显分化。既有如广汽长丰这样出现亏损的企业，也有如上海汽车这样业绩大增56%的企业。由于二季度车市仍不被看好，汽车股投资前景引发一定担忧。因为零部件供应不足部分车收紧优惠。

一季度业绩明显分化

经过连续两年高速增长，今年车市从年初即开始“变脸”，产销增幅同比大幅回落。一季度，汽车产销分别完成4 8 9 .5 8万辆和498.38万辆，同比分别增长7.48%和8.08%。而去年一季度汽车产销增幅分别为77%和72%，产销增幅的大幅回落意味着车市回归平稳增长阶段。

一季度，乘用车销售384.39万辆，同比增长9 .07%，商用车销售113 .98万辆，同比增长4.86%，乘用车增长明显领先于商用车。SU V、M PV和客车保持平稳较快增长势头，一季度增幅分别为46.75%、18.63%和16.58%，而交叉型乘用车、半挂牵引车和客车非完整车辆同比均不同程度出现负增长。与去年同期相比分别下降9.99%、7.95%和5.02%。

受细分市场增幅分化影响，一季度汽车上市公司亦出现明显分化。上海汽车一季度净利润大增56%，江淮汽车净利润同比增长31.78%，海马股份增长20.95%，金龙汽车增长22.59%，江铃汽车增长10.74%，宇通客车亦同比增长了25.6%。

亦有一大批汽车业绩出现下滑，长安汽车下降9.26%，一汽轿车下降44.16%，中国重汽下降46.14%，一汽夏利[综述 图片 论坛]下降75.66%，*ST金杯下降87 .83%，广汽长丰一季度甚至亏损1751.62万元。

具有增长性的轿车类上市公司以及主流客车公司，均取得业绩大幅增长；而以微车、重卡和低端产品为主的上市车企，业绩无一例外下滑。

利空频出机构开始撤离

由于存在一波年报行情，一季度汽车股整体表现仍强于大市，一季度沪深300指数涨幅3.04%，汽车行业板块涨幅13.26%，零部件行业涨幅3.19%。

二季度是传统汽车销售淡季，各机构对汽车股二季度表现并不乐观。西南证券认为，汽车业面临众多挑战，如油价的接连上涨、日本地震对国内车市的影响显现、原材料和制造成本的上升，以及于北京发端的多城市限车措施。

此外，该分析师还认为，汽车企业前两年为抢占急剧扩大的市场，跑马圈地，扩充产能。在行业回归理性发展的过程中，可能面临产能闲置或者为“去库存”而进行价格战的情况，结果将导致企业陷入恶性竞争。

民族证券亦认为，进入2011年，汽车行业增幅放缓已经是不争的事实，其认为今年汽车行业产销增幅不会超过5%，甚至可能出现负增长。在此背景下，行业整体估值水平很难提升。

许多机构已开始提前撤出汽车股。w ind数据显示，持有一汽轿车的基金数量从去年的187家猛降至一季度的6家，降幅高达97%；持有长安汽车的基金数量也从去年的近百家下降至一季度的3家；一季度持有上海汽车的基金有45家，但去年年报中持有上海汽车的基金有100多家。

链接

板块估值低仍存机会

-->但主要券商均认为，汽车股并不是没有机会。申银万国指出，分化是趋势所在，且在逐渐加强，市场更应关注超越行业平均增速及竞争对手的公司。

西南证券

西南证券认为，目前，汽车板块整体估值水平偏低，汽车和零部件行业的平均估值水平为14.8和18.8倍，而行业历史平均估值水平为35和49倍，目前估值水平远低于行业平均水平，存在较高安全边际。(南方都市报www.nddaily.com SouthernMetropolisDailyMark 南都网)

板块整体估值水平偏低，意味着板块中优秀企业应该具有更高的估值溢价。虽然行业整体对于2011年全年业绩因结构调整而存在不确定性，但是上海汽车、福耀玻璃等整车与零部件龙头企业的估值仅为12.1和12.9倍，存在明显的上升空间和投资价值。

银河证券

银河证券认为，看好乘用车行业内产品谱系完整、市场地位持续提升、业绩增长确定，但估值处于较低水平的优质公司，如上海汽车、悦达投资等；商用载重车行业方面，看好销量和盈利稳定增长的公司，如潍柴动力、中国重汽等；商用载客车行业，建议关注拥有较大市场话语权的龙头企业，如宇通客车、金龙汽车等。汽车零部件行业，福耀玻璃、华域汽车、天润曲轴等值得投资者重点关注。

东方证券

东方证券分析认为，乘用车和大中型客车子行业的景气程度依然较高，而重卡子行业景气程度则进入下行阶段。新产品多、产品有竞争力的乘用车企业和大中型客车企业的盈利水平，仍将维持较快的增长速度。推荐上海汽车、悦达投资、江铃汽车和宇通客车，看好以上4家公司在2011年全年盈利增长。

采写：南都记者黄习伟相关新闻上市车企高管 谁最赚钱尹明善:力帆成A股市场首家民营上市车企上市车企2010年上半年业绩集体暴增中报业绩轻松翻番上市车企下半年难续辉煌产销两旺 上市车企上半年业绩倍增7月13日收盘：上市车企中报业绩独家披露前5月汽车行业利润增近1.5倍 上市车企业绩飙升上市车企三怪:圈钱热情更高分红却似铁公鸡