高速公路一天收费超600万 毛利率高于地产企业(2)

2011年07月12日 14:26
来源：中国新闻网

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谁是最大赢家？

高速公路板块令其他行业难以望其项背的盈利能力似乎也意味着可以给投资者带来高收益，然而现实是令人尴尬的。

据万得数据显示，在过去的一年，路桥板块的股价平均涨幅为-14%，而同期沪指的表现为上涨4%，路桥板块远远跑输大盘。有分析称，也许这是受国家调控对未来心理预期的影响，然而受国家严厉调控的地产行业表现却远远优于公路板块。

人们怀疑的是，股市给投资者带来的损失有时可以通过公司的分红来减轻。可是事实上，公路板块在过去的分红表现也令市场失望。

以宁沪高速为例，数据显示，宁沪高速上市以来总计向A股流通股东派现11次共6.36亿元，但是宁沪高速仅2010年的净利润就高达近25亿元，过去11年的累计净利润高达139亿元，其向A股流通股东的分红仅占净利润总额的4.6%，股民的投资回报仍旧偏低。

横向比较，宁沪高速的分红表现在公路板块中还不算最差。上述提及的赣粤高速虽然在去年就大手笔投资了29.51亿元，而其每年给予股东的分红派现成绩却并不显著。

有评论认为，高速公路修建用了股民的钱，再向纳税人收费，获取暴利，公司又旱涝保收，而股民不仅无法获得其中的高回报，却反而要承担其股价波动的风险。

相比于大多数股民的风险和损失，有一部分人却能够分得这暴利的一杯羹，且收获颇丰。

据此前媒体报道，这19家高速公路上市公司职工的平均年薪超过10万元。其中，人均税前年薪10.5万元的宁沪高速公司中，95%是收费作业人员、工程养护人员、服务区人员，拥有大学本科以上学历的不到一成。

官员纷纷变“高管”

《中国经济周刊》在查阅赣粤高速的年报中发现，其公司的董事、监事及高级管理人员大部分有在当地交通、公路管理部门和政府经济部门任职的经历。

而在另外一家上市公司四川成渝(601107.SH)，其董事长、总经理、监事会主席及另一名董事均曾出任过四川省交通厅综合规划处、财务处正副处长，而其董事会秘书、人力资源经理、财务总监、工会主席则是曾经的四川省交通厅高速公路管理局政策法规处副处长、财务处处长、人事处处长、办公室主任。

事实上，高速公路板块的上市公司的高管曾经在政府管理部门任职的不在少数。

有学者认为，高速公路企业的高管大多有财政、交通等政府部门背景的情况下，给公路收费的不规范以及收费年限随意延长等行为提供了某种形式上的支持。

“表面上看，是这些企业不听话，乱收费，实际上其背后的地方政府才是真正的支持者。”上述分析师坦言。

中投顾问高级研究员黎雪荣认为：“不少上市公司高速公路收费都占到了营收的95%以上。比如楚天高速、中原高速、重庆路桥等等。而造成高速公路暴利的主要原因与地方政府部门监管不力有关。”

《中国经济周刊》记者 刘永刚 实习记者 李勇|北京报道