东风科技市场狭小 本部盈利能力减弱

2011年09月19日 13:58
来源：慧聪汽车配件网 作者：刘峰

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东风科技销售市场狭小，本部盈利能力减弱，投资收益占比加大；下周行业指数处于盘底震荡态势，窄幅上涨概率较大。

东风科技2011年1~6月实现营业收入12.01亿元，同比增加4.98%；归属于上市公司股东净利润0.86亿元，同比下降30.89%；基本每股收益0.28元。

公司上半年营业成本上升，毛利空间减小。由于原材料价格以及人工成本的提高，公司上半年营业成本较上年同期增长9.66%，达到11.24亿元，高于同期营业收入增速4.68个百分点。公司汽车零部件生产业务的销售毛利率为19.31%，汽配及整车销售业务的毛利率为5.14%，分别较上年同期下降3.16、2.66个百分点，整体销售毛利率同比减少3.4个百分点。同时，本期销售期间费用率为11.29%，虽略低于去年同期的11.52%，但未能保持2010年9月以来连续三个季度费用率下降的趋势。

公司本部盈利能力减弱，投资收益占比加大。公司本期对湛江德利化油器公司和东风伟世通公司的长期股权投资收益分别为0.16亿元和0.13亿元，占比净利润分别达到18.01%和15.37%。去年同期，湛江德利和东风伟世通贡献的投资收益为0.17亿元和0.14亿元，分别高于本期，其占比净利润只有24.55%，低于本期8.83个百分点。公司本部的盈利占净利润份额较上期减少，盈利能力减弱，投资收益的增加增厚了公司业绩。

公司具有成为东风系零部件资本平台的可能。公司市场区域较为狭小，本期营业收入的96.33%来自湖北和上海地区市场，其中，湖北市场占到营业总收入的80.93%。东风汽车是公司最大的市场。从公司治理结构分析，公司是东风汽车零部件（集团）有限公司控股子公司，统归于东风汽车系旗下，也是东风系唯一的上市零部件公司。在企业兼并重组的大趋势下，公司具有成为东风系零部件企业资本平台的可能。

本周（9月12~16日）沪深两市微跌，沪市累计下跌为15.41点，跌幅0.62%；深市周累计下跌0.13%。本周汽车行业指数上涨1.26%，其中整车和零部件板块分别上涨2.08%和0.14%，整车板块领涨汽车行业。曙光股份和上海汽车为整车板块周涨幅最大个股，分别上涨10.61%和5.04%；福田汽车和比亚迪分别下跌8.47%和7.76%。零部件板块本周热点较多，轮胎子板块和蓄电池等新能源概念子板块表现较为活跃，骆驼股份和风帆股份周累计分别上涨8.20%和4.48%，ST黄海和风神股份为5.78%和4.41%。

行业指数运行在弱势区间，均线系统中除60周与120周线上行外，其余均线仍呈下行态势，下行速率放缓。布林线指标中，三轨下行，指数虽受到下轨依托，下跌空间较小，但反转尚待时日。预计下周（9月19~23日）行业指数处于盘底震荡态势，窄幅上涨概率较大。