汽车零部件行业：借壳上市 并非坦途

2011年10月18日 10:31
来源：慧聪汽车配件网 作者：刘峰

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多家汽车零部件企业开启借壳上市进程，但筹划重组和重组融合并非易事；周五行业指数能否站稳20日均线，尚需观察。

2011年以来，均胜集团、湖南天雁和一汽富奥等企业在各自经历一番波折后，分别采取借壳*ST得亨、*ST轻骑和*ST盛润的方式筹组上市。密集发生的借壳上市案例，反映出零部件企业为更好把握行业发展机遇，迫切需要资金平台以解决融资问题的现状。

借壳上市时间跨度较小，能够较为准确地抓住窗口期。但是*ST得亨和*ST轻骑资产置换方案均是两番闯关才得以被股东大会通过，*ST盛润重组前整合难度更大。理论上节约的时间和交易成本因此被大打折扣。

发生在同质同类企业之间借壳上市重组行为，可以迅速融合双方原有的设备、技术和管理，达到扩大产能，消除同业竞争的目的，迅速产生效益，实现双赢。*ST得亨和*ST盛润由于自身企业经营原因，已完全成为一个干净的“壳”资源，主营业务羸弱或者已无主营项目。轻骑公司则与湖南天雁主营同类产品，有利于迅速实现两者利益最大化。

借壳上市还能够控制上市定价和价值，而不似IPO上市方式由市场决定发行价格。2008年证监会试行在破产重整上市公司中以“协商定价”来取代之前的“停牌前20个交易日均价”的定价方式。协商定价的方式，能够有效增进投资者对重组消息的理解，有效遏制市场对涉及企业的非理性炒作。

重组融合亦非易事。重组双方的不同经济所有制，还会引起政策把握和企业经营方面的困扰。上述三项借壳上市案例，恰好涉及非国有企业之间--*ST得亨与均胜集团；国有企业之间--*ST轻骑与中国长安汽车集团；国有与非国有企业之间--*ST盛润与富奥汽车等所有制形态。

此外，借壳上市的重组方不需要公开自己企业的各项经营指标，这样的规则容易加剧投资者与重组方之间以及重组双方之间的信息不对称。

近期，证监会发布《关于修改上市公司重大资产重组与配套融资相关规定的决定》，规定首次明确借壳上市的标准；支持上市公司重大资产重组与配套融资同步操作；明确上市公司为促进行业或者产业整合，在其控制权不发生变更的情况下，可向特定对象发行股份购买资产等。新规的出台，将有力推进借壳上市方式的规范化建设，借壳上市也将多些顺畅、少些阻滞；多些平衡、少些失衡；多些透明交易、少些暗箱操作。

周四，沪深两市总体保持周三上涨势头，沪市收于2438.79点，上涨18.79点，涨幅0.78%；深市全天上涨0.54%。水利建设板块因国家将统筹10%的土地出让收益用于农田水利建设而表现活跃。汽车行业指数全天上涨0.50%，其中，整车板块上涨0.80%，零部件板块基本走平，微幅上涨0.05%。整车板块中，比亚迪因新能源概念再度领跑板块，全天上涨超过7%，客车子板块中安凯客车和曙光股份分别上涨2.96%和2.64%；兴民钢圈和特尔佳涨幅均超2.40%，位居零部件板块涨幅前列，一汽富维因三季度业绩下滑引发投资者对四季度业绩忧虑以及补跌行情而连续下跌，周四再度下跌3.12%。

周四汽车行业指数盘中触及布林中轨线，随即下行，表明指数受阻于中轨线。均线系统5日线上行，指数上穿20日均线，但是否构成有效穿越，周五尚需继续观察。