媒体称比亚迪汽车业务败局已定 料股神可全身而退(2)

2011年11月15日 14:36
来源：慧聪汽车配件网

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其实这根本不是比亚迪的创新，而是被所有老牌汽车企业抛弃的陈年旧货；第四个法宝是建网压车，某款车销售稍好就建个网，无度发展了上千家经销商，然后拼命压车，造成产销两旺的虚假繁荣。任何汽车企业不可能靠坑害经销商健康发展，仅此一项就可断定比亚迪只有死路一条！最后就是玩概念，新能源、巴菲特……时至今日，比亚迪子虚乌有的“先发优势”早已丧失殆尽，2011年上半年说得出去的建树只有：交付200台纯电动大巴K9和250台纯电动出租车E6。

比亚迪汽车(微博)业务最坏的时刻才刚刚开始，经销商全线亏损、大面积退网，裁员“传言”此起彼伏。根据2011年新版三包规定：在三包有效期内，如果车辆因严重安全性能故障累计修理两次或者主要零部件更换两次仍存在隐患，消费者有权要求退车；如因产品质量问题修理时间累计超过35天或同一质量问题累计修理超过5次的，消费者可要求更换整车。新三包规定也许会成为压垮比亚迪“手工车”的最后一根稻草。

透过中报看比亚迪

根据2011年比亚迪中报，汽车业务与手机业务分别占其营收的45%和44%，前者同比下滑26%、后者获得3.4%的增长(低于CPI)，而起家的电池业务只剩下一成多份额。电池收入虽然取得18%的增长，毛利率却降低了14个百分点。汽车业务在2010年同期的份额曾经达到54%，如今跌至45%是某种意义上的倒退。

到2011年6月未，比亚迪的流动负债已近314亿元。其中短期借款、应付票据和应付账款分别达到90亿元、93亿元和75亿元。而流动资产不到200亿元(正常情况下流动资产应为流动负债的两倍)。而且流动资产中现金只有48.4亿元，变现能力较差的存货和应收账款分别达到73亿元和50亿元。

一切迹象说明比亚迪的资金链已相当紧张。有意思的是50亿元应收账多半是经销商拖欠的，前5位分别是欠账18亿元、10亿元、3亿元、1.4亿元和1.2亿元；

而欠4979万元、3238万元和1777万元的几家经销商已进入破产程序。这不能不说是向经销商压库的恶果。

对汽车企业来讲，经销商纷纷破产，倒霉的日子还远吗？尽管汽车业务不景气而且资金链紧张，比亚迪扩张之心仍炽。中报披露的12项在建工程总预算高达200亿元。这些项目在拿地审批之时都是向各地方政府立了“军令状”的，想停都停不下来。

巴菲特的错误教训

巴菲特在投资领域的成功经验被奉若神明，遗憾的是其对比亚迪的投资违反了自己一贯的原则(巴菲特自己也承认这点)。比如巴菲特投资一向稳健，不赶新潮、不追概念，因而没有在纳斯达克(微博)泡沫破裂后“裸泳”，但却被比亚迪的新能源概念忽悠了；再如，巴菲特几乎从不投资二线品牌，但比亚迪算几线？还有巴菲特从不赞成企业多元化，假如可口可乐要去造汽车、搞房地产或生产平板电脑，巴菲特定会在股东会上投反对票。但比亚迪同时搞充电电池、手机部件和汽车三项业务，巴菲特却“失言”了。如今汽车业务江河日下，部件业务停滞不前，赖以起家的电池业务毛利率巨降14个百分点……比亚迪又开始吹“山寨卡宴[综述 图片 论坛]”销售前景如何好、储能电站如何牛，但香港投资机构已经开始用脚投票。