广汽A股上市三度延迟 大广汽艰难整合

2011年12月21日 09:21
来源：21世纪经济报道 作者：江墨

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两次“爽约”后，广汽在A股上市时间被迫再次延后。

一个月前，广汽还预计今年年底前实现A股上市，但12月19日有消息人士告诉本报记者：“上市已推迟到明年第一季度。”

12月20日，广汽董秘卢飒回复本报记者，并没有否认上述消息人士提供的信息，“上市时间仍要视证监会的审核进度”。

这已经是广汽第三次把预计的上市时间往后推，难免开始有人猜测广汽上市遇阻的原因。股权问题导致阻隔的质疑也随之而起，但并没有获得相关方面的证实。

事实上，广汽方面透露的信息是，项目本身并无多大问题，延迟上市只因监管层的谨慎。广汽吸收合并上市的模式和采用的新的审核程序，对于证监会而言，都需要时间斟酌。

广汽却等不起，广汽整合长丰是启动“大广汽”战略的第一步。时下通过吸收合并广汽长丰上市一拖再拖，不仅广汽长丰处于动荡中，无法轻松上阵，广汽的战略扩展也遭遇了“黎明前的黑暗”。

缘何延迟？

在此之前，广汽高层曾经预计过实现A股上市的三个时间节点，最快预计为今年9月完成A股上市，未果后时间推迟了两个月，最近一次是，广汽董事长张房有预计今年年底前将实现A股上市。

但“推迟到明年第一季度”的消息，让广汽不得不面对再一次延迟的现实。这一次广汽不再预计具体的月份，时间更加含糊不清。

因为多次“爽约”，外界对于广汽上市颇费周折的原因猜测很多。最有代表性的是，存在多方股权争议，但事实上看，长丰集团已经确定要钱不要股，实行现金兑换退出广汽长丰。广汽也通过粤财控股找到了现金兑换的资金，股权争议似乎并不存在。

除此之外，广汽董事长张房有在去年曾表示，“鉴于A股市场低迷，广汽暂缓A股上市。”但几个月后广汽就开始着手吸收合并广汽长丰，迅速推进A股上市步伐。

时下A股市场更加低迷，广汽是否出于这一考虑而延迟上市步伐不得而知。就广汽近期在H股的表现，可见即使上市之后，在资本市场未必就能称心如意。12月19日，广汽集团H股报收6.51港元，过去三个月累计下跌超过17%。

上述消息人士却认为这并非广汽集团不断延迟A股上市的主要原因。“广汽吸收合并广汽长丰上市，在A股尚属创新，监管层有意把广汽的模式做成典范，以便以后推广，所以在审批环节上特别谨慎。”该接近广汽人士说。

卢飒也表示，“证监会对该项目采用了新的审核程序，并给予了大力支持。”虽然并未言明新的审核程序具体内容，但大意与上述消息人士的信息吻合。

从5月广汽上报方案，到12月仍未审批，监管层即使有意规范模式，时间拉得也未免太长。有证券行业分析师就认为：“上述原因是其一，其外，监管层核准严格，方案需要不断修改细节问题，导致了至今未拿到批文。”但该人士并没有透露方案修改细节。

艰难整合

广汽2009年并购长丰汽车之后，心里悬着的石头并没有落下。在广汽长丰的经营过程中，广汽、长丰、三菱三方的关系始终未能理顺。

今年3月，广汽通过和长丰达成换股实现A股上市协议，错综复杂的关系得以逐渐清晰。此后，长丰集团要钱不要股，彻底退出广汽长丰，股权关系变得更加简单。而三菱也和广汽达成了新协议，成立新的50：50的合资公司，

但是，广汽没有想到最后一步拉得如此之长，换股上市一拖就是将近一年。而广汽长丰也在等待中陷入“迷茫”。今年上半年，广汽长丰业绩惨淡，遭遇了上市以来第一个亏损年中报，上半年归属上市公司股东的净利润约为2147万元，比上年同期减少115.51%；基本每股收益为0.04元，比上年同期减少114.81%。

调整中的广汽长丰急需广汽给予“定心丸”。包括一拖再拖的长丰猎豹品牌旗下的首款轿车产品——ACUMEN欧酷曼的上市，也要等广汽吸收合并广汽长丰后才有定数。

而广汽集团也面临着落伍的危险。三年前广汽启动“大广汽”战略，但迄今为止收效甚微，巨资打造的广汽乘用车今年只卖出了1.8万辆，广汽菲亚特明年才投产，广汽吉奥尚在整合中。

再加上广本、广丰遭遇日本大地震打击，今年广汽的销量虽然仍然排在第六位，但差距正在被拉大。今年前11个月，广汽销量为65.06万辆，而排名第五的北汽却达到了138.98万辆，排名第一的上汽销量则达到了364.16万辆。广汽一直期望打入第二集团军，事实却离它们越来越远。而相反与第七名的奇瑞，却只相差了不到10万辆。

对此，以总经理曾庆洪为代表的广汽高层坐不住了，“从明年开始的未来3年，广汽集团将真正发力。”此时动荡中的广汽长丰却跌入谷底，广汽长丰三季报显示，今年前三季度净亏损1.02亿元。而去年广汽长丰曾创下不俗的销售成绩，销量达46698辆，同比增长27.36%。

尽管长丰退市，广汽登陆A股只是时间问题，而且越来越近，但对等待中的广汽长丰而言，可谓漫长。