2011年03月24日 07:52
来源：上海证券报 作者：徐明徽

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历时五个月停牌后复牌的广汽长丰二级市场表现似乎有些焦灼。昨日，广汽长丰高开低走，以15.00元开盘，随后盘中回调，一度股价下调至14.03元。各路资金似乎交战在换股价上下，午盘公司股价一度突破换股价14.55元，最终收于14.49元，全天涨幅2.99%。对比公司停牌前几个交易日，昨日成交量明显放大。

昨日，广汽集团公告拟以9.09元/股的价格发4.7亿股A股吸收合并广汽长丰，广汽长丰换股价格确定为14.55元/股。换股股东所持有的每1股广汽长丰股票可以换取1.6 股广汽集团A股。广汽集团本次换股合并方案还设计了二次现金选择权，广汽集团和中国机械集团有限公司(下称“国机集团”)将向申报行使现金选择权的广汽长丰股东，按广汽长丰停牌日前20个交易日的股票交易均价12.65元/股的价格支付现金对价并受让相应股份，其次如果广汽集团A股上市首日交易均价低于9.09元/股的发行价，当日收盘后仍持有换股所得股份的投资者可选择以9.09元/股的价格将广汽集团股票转让给国机集团。

对于广汽长丰昨日盘面上多空双方的较量，分析人士表示，追捧资金多是看好广汽长丰后势涨幅，即便广汽长丰股价低迷不振，也可以在最后行使现金选择权进行无风险套利。而卖方资金则大多考虑到尽管其中有套利空间，但相比起付出的时间成本有些“得不偿失”。此外，广汽集团H股昨日收盘价仅9.15港元，折合人民币7.7元/股，广汽集团9.09元/股的回归价较之溢价了18%。

另外，同样是从H股回归A股，广汽集团本次吸收合并广汽长丰的思路与此前金隅股份吸收太行水泥如出一辙。今年1月，金隅股份换股合并太行水泥方案获得证监会通过，每股太行水泥可以换取1.2 股金隅股份新发A股。太行水泥换股价格为10.80 元/股，金隅股份A股换股价格为9.00元/股。3月1日，金隅股份上市首日即遭市场资金热捧，公司股价在早盘集合竞价期间便被推高至15元/股，全天涨幅67%。此次广汽集团继金隅股份之后由H股回归A股，也让外界颇为期待是否有获利空间，不由得让投资者猜测，金隅股份上市首日大涨67%的情景是否也能在广汽集团处再度上演。

公开资料显示，广汽集团2010年营业收入超过人民币660亿元，归属于公司股东的净利润约为44亿元，基本每股收益达到0.86元。而广汽长丰昨日公布的年报显示，其2010年净利润为1.55亿元，基本每股收益0.3元。广汽集团的经营规模和盈利能力均远高于广汽长丰，换股后每股盈利将实现大幅增厚。