2011年04月07日 08:07
来源：21世纪经济报道

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高管考核激励方案正筹划

上海汽车4月5日晚的公告称，上述业务在2010年为集团带来的净利为26亿元。如果按照增发后的股本(109.7亿股)计算，上述注入资产为上海汽车每股增加0.24元的收益，2010年，上海汽车每股收益为1.48元。

不过，中信证券的报告认为，综合考虑新业务资产的盈利及股本扩大,本次重组前后,公司每股收益变化不大。仍维持今明两年的盈利预测,全面摊薄后每股收益为1.87元和2.26元。

由于市场预期重组后短期业绩难有明显提升,这一预案能否获得机构投资者认同，能否获得股东大会及证监会等批准,目前尚难确定。

为此，从4月6日起，上海汽车的高管兵分三路，由上汽集团董事长胡茂元、上海汽车总裁陈虹、上汽集团总裁沈建华分别带队，在上海、北京、深圳三地同时进行路演。

同时，为增强投资者对上海汽车的长期信心，在制定重组预案之际，上海汽车已和相关部门在沟通对公司高管考核、激励的相关方案，希望通过此次重组，同时健全业绩考核和激励机制。在这一方案中，公司的每股收益、净资产收益率等这些投资者十分关心的数据，也将成为考核高管的指标，以求使公司管理层的利益和股民的利益结合起来。

国资委将直接控股上海汽车

在首日路演中，关于华域汽车系统股份有限公司(下称“华域汽车”，600741.SH)进入上海汽车以后上市公司的走向，以及上汽集团成为“空壳”后何去何从，是最受投资者关注的问题。

2006年12月，上海汽车通过定向增发收购集团整体股权、关键零部件及汽车金融类资产，实现了上汽集团的首轮“整体上市”。由于上海汽车希望业务集中度更高,所以选择了整车和与整车密切相关的零部件上市。2008年8月，上汽集团又将旗下部分零部件资产以借壳上海久事控股的巴士股份方式实现上市，并更名为“华域汽车”(600741.SH)。

“华域汽车曾有两个不同的方案，一种是保持上市公司不变，只是更换股东，另一个方案则是被上海汽车完全吸收。”

而上海汽车相关人员向本报记者证实，预案决定选择前者。“华域汽车仍然是独立的上市公司，就像上柴一样。”

这位人士解释说，如果单纯从监管的角度，华域汽车吸收进上海汽车无疑比较方便，但华域汽车未来将更加强调零部件研发和整车研发的协调，趋向“零级化”，即更加贴近客户的需求，实现自主创新，而不仅局限于主机厂的要求，这就必然需要更多的研发投入，而保留上市公司这一融资平台将更有助于其发展。

此外，华域汽车下属零部件公司，除了上汽内部业务外，也承担了大量的对外配套，如果完全被上汽吸收，也不利于其对外配套业务的发展，因此，从业务发展空间考虑，上海汽车赋予其相对的独立性。

至于已经被“空壳”化的上汽集团，据本报了解，未来上汽集团涉及房地产的项目将委托第三方管理，业务部门进行归整，把人员进行合理安排，管理上将和上海汽车合并，而集团资产将逐渐移交上海国资委，最终真正实现去集团化，上海汽车将成为由上海国资委直接控股的企业。

由于目前上汽集团的人员结构并不复杂，“去集团化”对上汽集团不致产生太多不稳定因素，这也是上汽集团得以率先完成整体上市的原因所在。

“上海国资委直接控股，上海汽车证券化率提高后的机制将更加灵活。”招商证券资深分析师汪刘胜评价说。

不过，这一方案目前仍在酝酿阶段，何时完成尚无时间表。