2011年02月15日 16:00
来源：深圳车行

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作为“四大四小”之首的上海汽车(600104.SH)，昨晚发布了停牌公告，称上汽集团和上海汽车将有重大资产重组事项。公告发布后，我给上海汽车的几位朋友打了电话，均指出这件事和传闻已久的资产注入有关系。

事实上，在今年年初，上海国资委主任杨国雄就提出明确目标，在“十二五”期间，将上海国资旗下的企业的资产证券化率提升至35%，事实上，有诸多企业已经提前完成了这一目标，上海汽车就是其中之一。

按照上海汽车目前上市资产和非上市资产的比重，上市部分总资产达到了1835.6亿元，非上市资产差不多在2%左右。其实，原先的上汽集团离整体上市仅仅一步之遥。而如今实现整体上市，则将再次成为上海国资改革先行先试的模板。

说到整体上市的好处，其中第一项我觉得是可以接受更为严格的监管，让企业运作更加透明。作为一家公众公司，虽然国内的监管环境还不是特别完善，但其要求比非上市公司好得多。特别是诸如上海汽车这样的龙头企业，对于运作的规范性还是十分考究的。

第二，上市公司的优势在于融资的便捷性，考虑到上海汽车去年358万辆的销量，同时今年1月份逾40万辆的销售，以及现在13.3倍的PE，上海汽车在资本市场的融资能力是非常强的。正是基于比较低的估值，去年上海汽车增发100亿元的融资计划，才会顺利通过，并且让机构投资者趋之若鹜。

应该说，上海汽车目前并不缺少融资工具，股票、债券、信贷，上海汽车董秘王剑璋也跟我表示，用的都比较全。那么，通过增发的方式来做融资，还是为了让机构投资人可以分享上海汽车发展的成果，这也是上市公司的优势。

第三，资产注入到上市公司平台后，能够体现同平台运作的价值。原先，上市公司旗下企业和非上市资产之间做生意，双方在价格等方面肯定存在某种尴尬的考量。

一方面，都是一个控股股东，需要保持价格方面“礼让三分”；而另一方面，又需要考虑到企业自身的利润最大化。而现在，企业只需要考虑到自身的“利润最大化”，因为最大化的结果都是上市公司的“利润最大化”，都是股东利益的最大化。

这就是整体上市后，全部企业“同平台”运作的好处所在，从根本上是让各个子公司回到经营的原点，完全从企业自身利益出发来考虑问题。

因此，从这三点上来看，上海汽车的整体上市意义非凡。目前，国内大型汽车集团中，除了广汽集团在港实现整体上市外，上汽是第二家实现整体上市的汽车企业。

国企中，还在推进此事的包括一汽、江淮、北汽等；而在民企中，吉利也在不断把资产放入香港上市公司中。

对于一家B2C的企业来说，它的整体上市还有着另外一重意义，即引起资本市场，乃至整个市场的关注度。整体上市，无疑让企业始终处在媒体的聚光灯下，特别是财经类媒体和投资人，将关注上市公司的一举一动，这些引起的连带效应，都是免费的广告。对于汽车公司来说，持续的注意力是真金白银都买不来的。

因此，实现100%的资产证券化，上海汽车不仅是完成了本地国资委交代的一项任务那么简单，整体上市的意义在于，上汽已经为成为世界一流汽车企业做好了一切准备。按照1月的销量统计，上汽今年销量就有可能突破500万辆。