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需求逐渐回落 汽车行业高库存警报拉响

2011年05月10日 10:21
来源:证券时报 作者:李娴

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对上市公司2011年一季报进行存货统计,数据显示2139家非金融类公司的存货余额合计为3.55万亿元,较2010年末上述公司的存货余额3.25万亿元,环比上涨9.1%。在库存上升和需求回落的双重压力下,一些上市公司或将面临盈利预期下调。

从行业来看,房地产业的存货余额最高,为8824.84亿元,占到上市公司总存货价值的24.8%。其次是建筑业,再次是采掘业和机械设备制造业。传播与文化产业的季末库存余额最低,仅为54.74亿元。

从存货余额和环比增速两方面衡量,房地产和机械设备制造两大行业的去库存压力较大。

库存增加显著

数据显示,一季度末保利、金地、万科、招商等四家公司的存货价值之和为3709.4亿元,占行业库存总额的42%,四家公司的存货余额环比2010年末分别上涨15.6%、14.9%、13.1%和5.4%。

以万科为例,其库存余额在2010年全年表现为逐季度增加。今年一季度末,万科存货余额是1508.5亿元,同比增长了46%。从万科2010年末的存货构成看,现房价值53亿元,在建品价值786.3亿元,拟开发产品价值493.1亿元,三项合计占存货总额99%以上,原材料价值仅占9300万元。

按照万科前三月销售总额355.1亿元、月均销售额118.4亿元计算,其一季度末1508.5亿元存货的消化时间大约需要12个月。

从库存余额看,机械设备制造业也非常突出,为4712.5亿元。细分该行业,汽车设备制造业的库存增长尤为显著,中国重汽一汽轿车、长安汽车(微博)、星马汽车的库存余额环比增长都在30%以上。

去库存压力大

分析人士认为,以房地产和机械设备制造业为代表行业的产成品和在产品库存增长,表明两大行业将处于需求增长较弱的被动去库存状态。

以汽车行业为例,国内微车销售在经过连续三年小幅上涨后,自2009年初开始,在购置税优惠政策、汽车下乡以及以旧换新等三大政策利好下,出现持续两年的产销井喷局面,各大汽车集团纷纷投入新生产线,今年初汽车优惠政策退出,微车市场积攒了大量库存。数据显示,2011年一季度,全国微车市场销售同比下滑5.2%。

从汽车行业的一季度现金流也能看出问题。今年一季度末,行业内397家企业经营活动产生的现金流为-535.9亿元,环比2010年末下降1811亿元。同时,反映下游需求的行业新订单指数下降明显,考虑到行业原材料成本还将受通货膨胀影响而继续走高,预计整个机械设备制造业的现金流压力将有增无减。

2011年一季度末,房地产行业经营性现金流为-365亿元,虽环比有所改善,但同2009年末近500亿元的经营活动现金流相比,资金面压力仍然非常大。同时考虑到2011年房地产宏观调控的持续,预计该行业整体仍将面临较大的去库存压力。

[责任编辑:liujm] 标签:余额 汽车行业 库存压力 
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