2011年03月07日 11:29
来源：第一财经网站

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李宇恒表示，由于汽车销售商往往要受到整车企业和消费者两方面的压力，所以当前汽车销售业务已经很少出现销售量和销售价“量价齐升”的现象。

“价格战和很难出现紧俏车型已经成为限制汽车销售行业利润率提高的两个瓶颈性因素。”李宇恒表示，相比之下，汽车零部件的需求非常旺盛，且相关客户具有较高的忠诚度，所以利润率相对较高。

从国外的情况来看，汽车零部件与整车研发几乎同步，部分发达国家的零部件企业研发水平甚至高于整车，但中国却相反。国际上零部件行业平均产值一般为整车业产值的1.7倍，但中国零部件业产值仅占整车业的0.5倍。正因为如此，汽车零部件领域的市场前景被看好。

联想投资内部人士表示，与整车相比，零部件的未来增长空间更大，不排除中国将出现类似于博世这样的汽车零部件巨头。这一方面源于中国汽车市场增长迅速，推高了零部件需求；另一方面也源于中国汽车零部件集中度不高、研发水平落后于整车，未来将进入跨越式发展阶段。

而这一说法似乎已经得到了二级市场的印证从2月份表现来看，汽车零部件板块更是强于整车。2月份，上证指数上涨了4.1%，而汽车整车板块上涨了7.15%、汽车零部件板块上涨了10.8%。

据了解，2月份汽车整车板块内个股仅力帆股份(601777.SH)下跌了1.4%，其余个股全部上涨，其中客车类个股金龙汽车（600686.SH）、曙光股份（600303.SH）、亚星客车（600213.SH）、安凯客车（000868.SZ）涨幅皆超过了10%，表现较好。此外，*ST金杯（600609.SH）和江淮汽车（600418.SH）的涨幅也居前列。

同期，零部件个股中涨幅超过20%的有3只，涨幅在15%—20%之间的股票有2只，涨幅在10%—15%之间的个股达到了13只，占零部件板块个股比例为35%，超过一半的零部件个股涨幅超过10%。

据了解，在汽车行业即将进入“拐点”的预期之下，不少业内人士对于汽车板块二级市场的表现态度谨慎。

冯冲认为，汽车板块在连续2各月跑赢大盘之后预计将进入调整期，但由于汽车板块估值水平较低，大幅低于整体市场的可能性较小，因此判断汽车零部件板块是同步大势，给予中性评级。

资料显示，目前A股汽车板块动态市盈率约为15倍，其中乘用车板块动态PE约为11倍，商用车板块动态PE约为15倍，汽车零部件板块动态PE约为18倍，整个汽车板块的估值水平有所回升。

三个指标寻找投资标的

据了解，汽车零部件生产商一方面为整车企业做配套，另一方面还为汽车修理和保养商提供产品，因此市场规模比较大。

“但是也只有具有核心研发能力和较高品牌美誉度的企业才能获取高利润，而该行业内大量存在的贴牌生产企业的利润普遍比较低。” 李宇恒表示，从产业链来看，汽车零部件行业主要可以分为三大板块，即产品研发磨具开发零部件生产。