2011年03月24日 11:53
来源：南方都市报 作者：林憬文 陈珺

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“地震问题是短期的，最大隐患在日元震后升值造成盈利下滑”

在日本汽车制造商被停产以及零部件短缺困扰的同时，他们还必须担心日元升值对盈利造成的影响。

截至3月17日，美元兑日元汇率下降3%，跌至目前最低值。但投资者依然伺机抛售汽车公司股票。根据以往经验，1995年日本地震后，美元兑日元汇率已攀升至最高点。由于灾难的恐怖程度或超预期，避险情绪可能刺激日本企业及日本保险商将资金汇回国内应对各类重建及赔付工作，成为日元在地震后上涨重要原因。

由于日元走强，利润额度将收窄，惠誉国际评级在一份分析报告中称，“日元在未来3到6个月的走势将对日本汽车制造商的盈利造成毁灾难性打击。”

日元升值增加出口成本

去年四季度以来，与之前大幅上扬业绩相比，丰田、本田、日产三家重要日系车企普遍出现了业绩下滑的趋势。不断攀升的汇率给汽车制造的盈利带来了灾难性打击。

“地震的问题是短期的，目前我们看到最大的隐患是日元震后不断升值造成盈利下滑”，丰田系一位管理人士在接受南都记者采访时说，目前，以丰田、本田、日产为代表的日系车企均已实现全球化，市场重心逐渐向美、欧及新兴市场转移，日元上升导致出口成本上升，导致账面利润呈亏损态势。

从今年2月份公布的财报来看，丰田汽车第三财季净利润同比下降38.9%，仅为936亿日元(约合11亿美元)，营业利润为990亿日元(约合12亿美元)，同比下滑47.6%。

本田汽车第三财季的净利润为811亿日元(约合9.95亿美元)，同比下滑40%。经营利润1256.5亿日元(约合15亿美元)，同比减少29%。

日产汽车虽受益于中国和印度等新兴市场销量大幅增长，第三财季净利润上升至800.7亿日元(约9.8亿美元)，增幅达78%，但是，第三财季营业利润依然同比下降15%，至1140亿日元(约合13.8亿美元)。

去年4月以来，日元对所有发达经济体和主要新兴市场货币均大幅升值，9月上旬美元兑日元已逼近1995年5月83.2的最低水平。8月底，日本央行决定扩大低利率资金供应量，以抵制日元升值。9月15日，日本央行出手大量抛售日元单方面直接干预汇市，意图将升值风险转嫁给其他国家。其结果不仅未能阻止日元继续攀升，反而成为引发全球金融市场动荡的最大风险因素。

日元大幅升值对日本出口的负面影响日益突显。日元升值导致进口下降不仅使“出口依赖型”日本经济再次步入谷底，也加重了“输入性通缩”的压力，“弱经济”难以抵御“强货币”冲击。