约七成车企净利润下滑 半年报数字冰冷

2012年上半年，是车企最无奈的半年，业绩整体下滑已是不争的事实。据不完全统计，在目前深沪两市以及港交所，共有整车和零部件等各类汽车类上市公司100多家，其中大多数车企特别是重头企业都选择了在8月下旬后几天集中发布中报，许多冷冰冰的数字也浮出水面，让汽车行业多了分初秋的凉意；间或也有让人振奋的信息浮出，折射着阳光让我们眼前一亮。

利润总体下滑 数字冰冷

综合各上市公司公告，大约有七成的车企净利润同比下滑，只有30%车企利润比上年有所增长。在利润下降的企业中，除上柴股份、天兴仪表等少数企业外，利润降幅普遍大于营业收入降幅。

长安汽车，因国内自主品牌尤其是中小排量汽车销量大幅下降等不利因素影响，整车销售88.7万辆，同比下降6.3%。其中微车销售33万辆，同比下降8.9%，自主品牌轿车销售10.7万辆，同比下降8.5%。

商用车行业第一的福田汽车销售整车33.2万辆，其中轻型卡车(含微卡)实现销量26.8万辆，同比下滑1.9%。中型卡车实现销量1327辆，同比上升96.6%。重型卡车实现销量46472辆，同比下滑29.3%。

江淮汽车上半年共销售各类汽车及底盘22.6万辆，同比下降15.7%，其中除客车底盘有2.3%的小幅增长外，其他车型普遍下降，销量下降幅度较大的车型瑞鹰SRV，销售4365辆，同比下降41.5%；瑞风商务车销售2.68万辆，同比下降20.3%；江淮轿车销售5.96万辆，同比下降26.3%；而江淮卡车销售12.15万辆，同比下降9.3%。

东风汽车公司各类商务车销售14.9万辆，同比下降10.8%，江淮汽车、东风汽车与全国商用车整体下降10.4%的幅度基本相当。

上半年，整车企业的毛利率普遍下降。东风汽车乘用车毛利率由上年同期的21.9%下降到20.3%，商用车毛利率由上年同期的14.5%下降到13.6%。目前，整车毛利率较高的是江铃汽车23.8%，一汽轿车为16.19%，长安汽车为15.81%，海马汽车为11.77%。一汽夏利的汽车制造业毛利率更是可怜，只有1.19%，比上年下降4.4个百分点。

在近70家汽车零部件上市企业中，除了精锻科技毛利率最高，为26.8%，绝大多数零部件企业毛利率集中在2%-6%之间。

上半年，利润下滑有多方面原因，可谓是“屋漏偏逢连阴雨”。除了国内部分大城市限购、欧美经济不振、包括人工在内的成本上升等宏观环境影响外，汇率风险也是上半年影响外向型车企效益的突出因素，如年初欧元汇率为8.927，到6月底就陡降到7.871，就使以欧元结算的厦门金龙汽车汇兑净损失同比增加1446万元。

几大寡头分割利润蛋糕

行业净利润最多的企业是上汽集团，上半年实现净利润107.8亿元，虽增幅只有5.1%，但从量上看仅上汽一家的净利润就接近全部23家上市整车企业净利润的一半。其他整车企业利润较大的有：长城汽车23.5亿元，福田汽车18.4亿元、广汽集团14.8亿元、吉利汽车10.2亿元。净利润超过10亿元且有一定增长的零部件上市公司只有华域汽车一家，上半年净利润为16.2亿元。

行业净利润增幅最大的是轮胎生产企业S佳通，上半年实现7229万元净利润，增幅高达344%。其次是两家整车企业：福田汽车和一汽夏利，增幅分别是160%和96%。云内动力上半年实现4243万元净利润，增幅高达70.9%。紧接着是以汽车内饰面料为主营业务的宏达高科和上市不久的中国汽研，净利润同比增长63.9%和63.2%，双钱股份、北方股份、宇通客车、长城汽车4家公司也实现30%-40%的净利润增长。

不过，像上述能够称得上业绩喜人的公司数目实在少得可怜，上年净利润超10亿元的江铃汽车、长安汽车已经分别萎缩到8.4亿元和5.7亿元，潍柴动力也从上年的35亿元陡降到19亿元。更多的公司业绩不容乐观，净利润降幅超过50%的公司就有东风汽车、襄阳轴承、博盈投资等企业，那些降幅超过100%的企业更是惨不忍睹，有些直接表现为账面亏损，如一汽轿车净利润亏损6142万元，亚星客车净利润亏损1513万元。

卖车毛利率仅3%-5%

近几年，大型汽车经销企业集团争先恐后地上市，特别是在香港上市不断增多，目前有正通汽车、永达汽车、宝信汽车、中升集团4家，在内地上市还有物产中大、庞大汽贸、国机汽车、亚夏汽车4家。

上半年，几大汽车经销商集团整车营收贡献率(即汽车整车销售收入占各公司营业总收入的比重)一般在90%左右，而整车毛利贡献率大多只有50%到60%，亚夏汽车更是只有41.8%，形成毛利贡献率明显低于营收贡献率的特点。

上半年，各汽车经销商集团特别是以豪华车为主的经销商仍然保持较高的增长速度，但是由于豪华车价格整体下降，所以各家的毛利率出现较大降幅。中升控股等下降幅度均在2%左右，其中亚夏汽车最为可怜，已经下降到3.4%，物产中大也只有3.61%，宝信汽车毛利率也由上年同期的7.5%下降到今年的5.4%，正通汽车新车销售毛利率仅比宝信高0.1个百分点。永达汽车毛利率5.2%，中升控股毛利率5%。相对来说，庞大集团毛利率降幅最小，只有0.16%，所以新车销售毛利率7.3%是几家中最高的，其中斯巴鲁的利润率更是超过19%。

售后服务毛利率远高于整车销售，是上半年各经销商企业净利润的强力支撑。永达汽车的售后服务毛利率由上年同期的38.8%提高到今年的43.6%。物产中大也由上年同期的16%提高到今年的21.3%。

上半年，汽车零部件企业的业绩分化更为明显。轮胎生产企业青岛双星净利润同比下降73%，而风神股份和双钱股份分别增长17.7%、39.4%。发动机企业中的上柴股份和宗申动力比上年有小幅下滑。东风汽车公司柴油发动机销售8.7万台，同比下降34.2%。航天科技的汽车电子仪表营业收入实现7510万元，下降36.5%，是该公司最主要的毛利减少原因。

中国汽车工程研究院股份有限公司是汽车行业最年轻的上市公司，于5月30日公开发行人民币普通股(A 股)1.92亿股，募集资金15.74亿元。作为汽车行业第三方服务机构，研发试验及测试评价业务受益于汽车行业技术进步和创新需求增加，今年技术服务合同执行顺利，营业收入同比增长64%，收入占比由去年同期的10%提高到36%。