比亚迪18元回归A股　降融资额力保发行价

2011年06月29日 09:40
来源：北京青年报 作者：肖波

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18元回归A股

经过相当于一般新股两倍的询价时间后，比亚迪A股发行价最终确定为18元，发行市盈率为20.47倍。募集资金总额14.22亿元，较原先比亚迪招股意向书公布的21.92亿元的融资额减少了7.7亿元。

从目前新股申购完成后的上市时间看，比亚迪最快本周三就能上市。有业内人士表示，比亚迪之所以降低融资额度，主要是为保证上市后不跌破发行价格。

●降低融资额力保发行价

按照原有融资总额计算，比亚迪上市发行价约在27元左右，这个价格在A股汽车上市公司中明显偏高。很多业内人士并不看好比亚迪上市后表现，看空投资者则认为高价上市的比亚迪会当日破发。

由于比亚迪H股价格已由去年4月的80多元一直跌到现在20元出头，市场上一直传言巴菲特即将减持。如果A股上市当天破发，不仅会影响资本市场投资者的信心，对公司员工士气也会造成一定影响。而且，作为汽车销售企业，或多或少会影响销售终端的表现。

因此，力保A股发行价不失，提升投资者信心已经成为比亚迪回归A股的首要任务。而比亚迪减少融资总额，力保发行价格的行为也不难理解。

●18元发行价比较适中

比亚迪此次回归A股的定价一直是业内关注的焦点，唱多派表示比亚迪通过长时间的慎重询价，定价偏低，为上市当天留下了10%的价格上涨空间。唱空派则认为比亚迪20.47倍的发行市盈率与目前A股上市的汽车公司相比仍然偏高。

4.487%的中签率也体现出投资者的矛盾心态，偏高的中签率将使股票相对集中在机构手中，降低上市当天股价大幅波动的几率，但也透露出散户参与申购的意愿不是非常强烈。

比亚迪公关二部经理杨昭则认为，从目前整体环境来看，4%的中签率比较不错，投资者很认可比亚迪的发行价格。

从客观角度看，虽然与A股市场汽车类上市公司相比，比亚迪发行市盈率并不算低。但比亚迪有新能源概念，又选择在中小板发行，发行价格定为18元还是比较适中。而且，比亚迪H股价格上周已经反弹到24元左右，从一般沪港两地上市公司的A股与H股溢价比例来看，比亚迪A股18元的发行价格还比较适中。

●市场回暖支撑发行价

上周，跌跌不休的A股市场终于迎来反弹，汽车类上市公司股价纷纷上涨。汪刘胜认为，资本市场的回暖将对比亚迪上市股价起重要的支撑作用。

而国际油价的回落缓解了国内油价的上涨压力，降低因油价上涨对汽车销售造成的不利影响。更重要的是，投资者或许会增强购买并持有汽车股票的信心，这对即将上市的比亚迪无疑是个好消息。

●资金压力还是企业自信？

目前，中国汽车行业发展增幅趋缓，资本市场也是萎靡不振，而比亚迪选择在这一时期上市似乎显得有些不合时宜。对此，杨昭表示，资本市场不好不代表公司没有竞争力，在市场低迷的情况下发行，是比亚迪对公司实力自信的体现。

“比亚迪今年的发展趋势很好，新上市的S6车型市场销售情况很好，仅湖南、辽宁、云南三省5月销量就达到1500多台。”杨昭认为，如果产能充足，S6销售情况还会更好。

但并非所有人都持同一观点，招商证券汽车分析师汪刘胜认为，受传统业务萎缩和新业务难以跟上的影响，今年和明年将是比亚迪比较困难的时期。

汪刘胜的看法不无道理，中国汽车工业协会数据显示，今年1—5月，比亚迪汽车销量19.99万辆，在中国汽车生产企业中排名第10位，较去年下滑两位。据汪刘胜分析，传统汽车行业的景气度至少要到今年四季度才能有所恢复，而比亚迪在新能源汽车和二次充电电池的新业务短期内又难言盈利。因此，面临资金压力的比亚迪，上市融资是募集快速资金的最佳选择。