2011年01月17日 07:21
来源：第一财经日报

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唐柳杨

1月14日，长安汽车(000625.SZ)发布公告称，该公司增发不超过4.1万股人民币普通股网上、网下申购已于2011年1月11日结束。与之前的议案不同，长安汽车本次增发实际发行约3.6亿股，募集资金总额35.08亿元，低于募资40亿元的目标。

与此同时，长安汽车股价由10月中旬最高13.37元的高点一路下滑，1月14日报收于9.64元。

2010年2月，长安汽车公布增发议案，拟以每股9.74元价格，公开增发不超过4.1亿股，总募集资金40亿元。募集资金的用途为生产线扩能技术改造、小排量发动机产业升级和自主研发能力建设项目。

大幅扩张是长安汽车2009年以来最突出的举动。2010年5月~9月，长安汽车分别与国内7个地方政府签订合作协议，计划在当地新建或扩建汽车产能。仅北京高端车产业基地项目，投资额即达到115亿元。所有项目的累计投资则达到了300亿元以上。

而长安汽车的主要利润来源是长安微车、长安福特马自达和长安铃木的商品销售，其2009年利润总额为23.83亿元。去年前三季度，长安汽车主营业务收入228.55亿元，利润总额17亿元。以投资额计算，2015年长安汽车产能项目的投资相当于其2009年净利润的10倍。

不过中原证券一位分析师指出，长安汽车经营活动现金净流量为42.53亿元，高于其管理费用、折旧、利润等之和，因而暂时不存在资金链危机。

长安汽车于2009年成为我国第四大汽车集团。与东风、上汽、一汽集团相比，长安汽车销售规模与另“三大”逐日接近，但其销售额与利润情况落后于后者数倍之多。在业务结构上，长安汽车以利润微薄的微车为主营业务，通常利润较高的合资公司业务进展缓慢。因而长安积极执行扩张策略，以缩小与东风、上汽等集团的差距。

“做大的基础就是钱，圈钱要抓紧。”全国乘联会副秘书长崔东树在分析长安汽车扩张与增发行为时说。