车市库存高效益下滑 经销商资金新考验

近期，因银行资金流动性紧张而引发的市场恐慌席卷而来，国民经济各领域都感受到一定的冲击，作为资金密集型的汽车业自然也无法独善其身，汽车业各产业链都面临较高资产负债压力，而部分商业银行和汽车金融机构都明显放缓了审批和放款步伐。不仅对开始复苏的汽车市场将造成冲击，汽车经销商也将面临严峻的资金压力。

经销商库存高企敲响警钟

近两年，汽车销售形势总体不错，不过汽车经销商的日子并非“如鱼得水”。北京北辰亚运村汽车交易市场中心总经理迟亦枫表示，自去年下半年以来，汽车厂商压库给经销商带来很大压力，再加上不同厂商间的竞争、产品结构等多种问题，今年经销商的销售量尽管有所增长，但经济效益却在下滑。

从6月开始，汽车市场将逐渐进入淡季，经销商普遍认为6月汽车市场总体需求将有所回落。根据中国汽车流通协会6月26日发布的“汽车经销商库存调查结果”显示，今年5月，经销商综合库存系数为1.58，环比下降0.1，同比下降0.3，但仍在警戒线以上。根据国际惯例，库存系数在0.8~1.2之间处于合理范围；大于1.5，库存达到警戒水平。中国汽车流通协会副秘书长罗磊认为，零售市场状况不如批发数据好，预计下半年经销商库存压力会更大。

雪上加霜的是，随着车市淡季来临，经销商库存高企。由于大多数经销商的资金链主要是与银行合作，用车辆合格证抵押贷款进行运营。因此，面对突如其来的“钱荒”，融资门槛提高，运营成本必然增加。

经销商资金链面临新考验

目前汽车经销商的资金来源主要有四个渠道：一是自有资金；二是向银行贷款；三是向车企的金融机构融资；四是民间拆借。其中，与银行合作的基本运作模式是：申请获得银行贷款，从厂家进货，把车辆合格证抵押给银行，然后每卖出一台车，就用客户支付的货款换掉银行的贷款，取回车辆合格证交付给客户，然后再抵押另外一台车。

这一模式正常运转的前提是，只要车商将库存稳定在正常范围内，就可以通过不断地“贷款-进货-卖车-还款-进货”方式维持正常的现金流。

迟亦枫表示，由于发往经销商的新车现在处于“在途”状态，近期的“钱荒”对经销商融资成本的影响还未马上表现出来。只有等经销商再度购买车辆需要融资时，才会感受到资金紧张的压力。那时，“钱荒”对经销商资金链的真正考验才会到来。

北京亚市副总经理颜景辉认为，5月还处于车市销售的旺季，进入6月后，车商库存增加应该是预料之中的事。如果按此趋势发展，“钱荒”对经销商的影响迟早会有所反映。

而当前的“钱荒”对于正在急速扩张渠道网络和厂家和经销商来说，也将构成挑战。罗磊认为，“这方面的影响会非常大。”因为扩张得越快的经销商，其盈利状况也一般不好。而这其中正需要金融信贷体系的杠杆支撑。当前随着进口车和高档车市场的回落，也会影响到经销商的盈利能力。