民营车企集体资金告急 夹缝中求生存(2)

2011年08月05日 10:57
来源：经济观察报 作者：刘晓林

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扩张后遗症

“直线上升的债务以及融资难其实是前几年大规模扩张留下的后遗症”，张君表示，汽车业投资周期较长，如果遇到市场状况不好，就会十分艰难。

比亚迪是典型代表，在经过连续并购、圈地建厂、投资新能源全产业链等持续“烧钱”之后，比亚迪的资金陷入枯竭，而后续投资需求却在不断增多。

财报显示，比亚迪“一年内到期的非流动负债”在2009年时为2.63亿元，但今年一季度末已达到14亿元。

长城汽车同样如此。长城汽车副总经理商玉贵坦言长城汽车面临庞大的投资需求，未来长城投入的资金需要200亿元左右。分析指出，虽然在自主品牌中盈利能力较强，但这样巨大的投资额同样会将资产总值只有174亿元的长城汽车拖入资金风险中。

2008年末，长城汽车“一年内到期的非流动负债”仅为425.08万元，今年一季度，这一数据已达到2592.69万元。

更重要的是，车市的下滑削弱了自主品牌最重要的资金来源。

比亚迪今年上半年的财报显示，作为几乎担负着一半利润贡献率的汽车销量降了两成，预计今年上半年公司净利润同比降幅高达85%-95%。

“比亚迪扩张太快了”，汽车业证券分析师姚远表示，和比亚迪一样，大部分自主品牌都在前几年市场环境较好的情况下四处布点，但投资巨大的新产品出来后却没赶上好的市场时机，这使得本身底子就薄的自主品牌顷刻丧失了抵御风险的能力。

长城的境况略有不同。对于近几年来负债率持续上升的原因，长城汽车在上市申报稿中表示，销量的快速增长带动生产以及采购量的增加，导致应付账款和应付票据增加，同时，销量的增加也导致预收购车款的增长。

此外，来自合资自主的冲击也使得民营车企腹背受敌。今年以来，大众宣布了高达160亿欧元的中国投资，其中，合资自主品牌是 主要的投资诉求。而日产也在几天前宣布了未来5年总额达500亿元的在华投资计划，其中，保证东风日产旗下的自主品牌“启辰”在2015年实现30万辆的 销售目标是该计划的主要内容。

在这样庞大的投资规模面前，民营车企对几亿资金的渴求显得尤为苍凉。

“民企光靠卖车来支撑肯定是不行的，连国企做自主品牌都得靠四处融资”，姚远指出，2011年市场景气指数的急转直下，融资已成为民营车企破解困境的主要途径。

因此，今年以来，比亚迪、吉利连发债券，比亚迪与长城先后启动A股上市。虽然融资金额与跨国品牌动辄百亿的投资相比只是杯水车薪，但生死攸关。