二次“闪婚” 萨博收购混局引发改委介入(2)

2011年05月20日 09:50
来源：经济观察报 作者：刘晓林 杨小林

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关键的3000万欧元

“萨博选择对象的标准很清楚：必须能够在规定的时间内拿出至少3000万欧元的‘救命钱’，而且能保证马上到位。”参与谈判的车企人士指出。

公开资料显示，世爵最近一年经审计的净资产为负2.07亿欧元、净利润为亏损2.21亿欧元。据知情人士估计，实际财务情况更为糟糕。

瑞典汽车零部件制造商行业组织FKG估计，萨博拖欠的货款超过3亿瑞典克朗(约合4720万美元)。同时还必须偿还通用的“高利贷”。

2010年2月，世爵为收购萨博汽车品牌以及有关资产的资金开出的价码是：付给通用汽车4亿美元，其中现金7400万美元，其余为通用获得的需要萨博在2016年12月31日之前支付的3.26亿美元优先股。同时，通用仍将掌握着萨博汽车的技术使用权。

据悉，萨博向通用支付的优先股将在2012年1月开始附带6%的红利，从2014年7月1日开始附带12%的红利。这对于世爵来说无疑是一个沉重的经济负担。

业内人士分析，世爵汽车必须要保证每年7.5万辆的汽车销量才能使得资金正常流通。但作为一个小众车型生产商，世爵品牌汽车的销量少得可怜，所以穆勒将提高销量的希望寄托在了萨博身上。但2009年其销售量已经跌至4万辆以下。

而萨博也无法实现增值。“随着萨博的独立，以前的一切体系都会分崩离析。有时候你得提醒供应商——萨博已经不是以前的萨博了。”穆勒对于萨博最终走向停产的境遇很是自责。

正因为此，今年4月，在供应商因欠款而再次断货时，“等米下锅”的穆勒寻找来自中国的能迅速到位的“3000万欧元”，同时，寻找“股本融资与负债融资及技术许可”的可能性。

在穆勒看来，“我知道眼下已经是中国的时代，我们需要做的就是看他们如何撰写神话。”

中间人

随后发生的事情令人瞠目。5月3日，仅仅商谈了三天的华泰与世爵闪电结姻，签署了战略合作框架协议； 5月12日，华泰没有支付3000万欧元贷款，双方宣布协议中止；5月16日，世爵又宣布与庞大汽贸达成合作。

在这场混乱的竞购战中，随着更多波折而被带出的，是“中间力量”推波助澜的作用。

据悉，在2009年的通用分拆大潮中，为萨博寻找买家的任务被“委托”给了投行高盛，此后，高盛就开始了在中国兜售萨博的历程，对于坐收中间手续费的掮客高盛而言，虽然兜售的是一家几经转手、濒临破产的企业，但这一单的利润仍然十分可观。

正是在这种利益的驱动下，中间人的角色对交易起到明显的作用。某家参与其中的车企以短信的方式告知记者，“我们被误导了”。同时也有消息爆出，由于谈判的时间都比较仓促，因此投行的报告和评估是决定交易成败的主要原因之一。

消息人士透露说，服务此项目的投行团队多为年轻人，经验并不丰富。

作为将两个瑞典汽车品牌——沃尔沃、萨博带入中国的重要的牵线人，瑞典政府投资促进署副署长兼驻华首席代表表示，“十几年前瑞典最好的两个汽车品牌卖给了通用和福特，但事实让瑞典人很失望。所以，现在来到了中国，因为将中国作为核心市场已经成为一种发展趋势。”

庞大引爆利益冲突

庞大汽贸集团，国内最大汽车经销商集团，上个月刚登陆A股市场。

在宣布与前合作伙伴华泰汽车的“框架协议”作废仅四天后，穆勒就与庞大集团达成了合作意向。在此次合作达成后，庞大股价应声而起。

根据协议，庞大集团将向萨博汽车支付3000万欧元，用来购买萨博品牌车型；此外，庞大集团将以每股4.19欧元的价格出资6500万欧元购入世爵汽车公司24%的股权；最后，双方还将联手“国内某汽车生产商”组建合资公司，以期最终在中国生产和销售萨博汽车。为了让外界更加相信双方合作的诚意，合作协议还约定双方将联手打造“自主品牌”。

世爵公告中神秘的第三方——“国内某汽车商”引得业界将猜测的目光再次转移到北汽和长城身上，与此同时，青年汽车之前与萨博几近达成协议的幕后“故事”也浮出水面。

此外，庞大和已与世爵在萨博进口车上达成合作协议的中进汽贸之间也将产生纠葛，萨博在华终于引发了从销售到生产两个领域的全面利益冲突。

对此，庞大集团董事会秘书王寅在接受本报记者采访时表示，“坦率地说，这个第三方合作的生产厂家是谁，目前真的还没确定。”他表示，现在有很多因素在影响着最终的合作方向，“最重要的是先打开销售市场，然后根据市场的反应再做决定。”

庞大董事长庞庆华也表达了同样的意思，称所有的一切都只是意向，除了将斥资3000万欧元买断一批萨博进口车确定外，其他合作事项下一步怎么走，他目前也不知道。

对于已获得萨博进口代理权的中进汽贸，王寅表示，中进汽贸取得的是为萨博提供进口服务的权限，包括报关、仓储等进口车上游业务，也即只负责把车拿进中国来。至于之后的具体销售，则由授权经销商进行。

对于庞大此批签下的车辆是否将通过中进汽贸“带入”国内。王寅表示，庞大将利用萨博恢复生产的这段时间，与中进汽贸坐下来进行协商。

分析师指出，作为一个汽车销售公司，庞大背后肯定有生产企业作为平台。而庞大的主意也不在造车。这起合作，庞大最大的收获就是买断了一批进口车，同时，刚上市的股票借助此事获得升值。

而从利益关系图上来看，应该最为焦急的北汽却似乎更为淡定了，但庞大的异军突起却让北汽在这起收购中的影子越来越清楚。虽然北汽和庞大双方都否认了在斯巴鲁及萨博事件上的关联，但业内人士相信，北汽在政府层面的那只“隐形的手”一直发挥作用。5月12日世爵宣布中止与华泰协议前后，北汽专务总经理汪大总曾亲临美国，与穆勒进行密谈。

与此同时，北汽的自主进程并未受到打扰，北汽北京工厂陈磊对记者表示，“整体收购是有风险的，但我们现在一门心思做自主研发，对所有萨博的后续技术都已经可以破解。”

就在协调会召开的同一天，由新任北汽集团总经理韩玉贵带队的考察团已经从北京出发，前往德国进行自主品牌最大规模的海外招聘。

这场乱局中不得不提的另一个相关利益方就是华泰。

在连发两条声明解释与萨博的合作框架中止之后，仍与世爵“保持信息沟通”的华泰汽车在世爵和庞大签约的第二天又紧急发布了第三条声明, 称“无论是以前还是现在，世爵萨博和华泰都保持有信息交流。华泰一直希望世爵萨博能在中国寻找到合适的合作伙伴”。

饱受媒体“质疑”的华泰解释称“由于所谈项目的复杂性，项目的推进和目前所具有的条件不能立即满足华泰方的部分相关条件要求和部分核心诉求，此项目未来推进也必须首先要得到政府相关部门审批，而世爵萨博公司面临较大的经营压力”。

据悉，在与萨博的框架协议中止后，华泰开始重视这起事件对企业形象的影响，聘请了第三方公关公司进行危机公关。而高层也开始对已发生的所有收购事件细节封口。