销量下滑 汽车行业主旋律是负增长(2)

2011年05月20日 10:03
来源：理财周报 作者：方炬

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预计5月车市继续下降

4 月份，汽车企业出口6.75万辆，比上月增长7.09%，同比增速为69.74%。其中，乘用车出口3.70万辆，比上月增长10.57%，商用车出口3.06万辆，比上月增长3.16%；与上年同期相比，两类车型分别增长124.98%和30.86%。

1-4 月份，累计出口22.54万辆，比上年同期增长56.72%。乘用车和商用车出口分别为12.33万辆和10.21万辆，同比分别增长78.42%和36.66%。出口前五名的整车制造企业分别为奇瑞、长安、长城、江淮和东风，出口量分别为4.11万辆、2.80万辆、2.18万辆、2.06万辆和1.85万辆，比上年同期分别增长86.99%、52.79%、31.64%、2.07倍和36.76%，前五家出口占出口总量的比重为57.7%。

目前我国汽车出口总量虽然还处于较低的水平，但在国内市场竞争日趋激烈的环境下，行业企业越来越重视国际市场，走出去的步伐逐渐加快。

据全国汽车行业规模以上企业10865 家统计口径，1-3月，累计完成工业总产值1.14万亿元，同比增长18.51%，增幅比1-2月回落0.36个百分点；累计完成出口交货值0.06万亿元，同比增长29.30%。

据全国汽车行业规模以上企业10784 家统计口径，1-2月，累计完成主营业务收入7162.87亿元，同比增长21.61%；完成利润总额为582.36亿元，同比增长15.84%，增速低于同期主营业务收入5.77 个百分点。

我们认为5月份我国汽车市场将继续呈现下降趋势，预计销量为140万辆左右，同比降幅将达到2%~3%，环比降幅将达到10%左右。理由是5 月份的中国汽车市场并没有什么能够扭转销售颓势的利好消息，油价的短期回落并不代表长期趋势，未来油价持续高位运行将是一个大概率事件，唯一有利的条件是5月有21个工作日，同比和环比均多一天，这给生产和销售带来一定的有利条件。

但是，从终端市场反馈的情况来看，“五一”小长假后，第一周汽车市场交易十分清淡，政策退出、限购措施、高油价等不利因素的影响还在持续，而且，日本地震的影响在4月份已经有所反映，日系车市场份额有所下降，估计恢复正常至少需要5-8个月的时间。

投资建议：弱化行业，关注个股

根据wind 统计数据，汽车及零部件板块，4月10日—5月10日期间，汽车整车板块(申万分类)跌幅达9.76%，而汽车零部件板块(申万分类)跌幅达9.34%，分别超过沪深300指数4.34和3.93个百分点，总体走势较弱。究其原因，主要来自两方面：

首先，汽车行业在经历2009、2010两年高速增长后，增速放缓已成必然，从1-4 月份的产销数据来看，我国汽车行业已经进入调整期，今年增速很可能出现负数，市场对汽车行业增速下滑已经反映到汽车行业上市公司的股价中，引起整个板块连续下挫。

其次，汽车行业上市公司一季报情况并不理想，许多企业出现负增长，引起市场对汽车行业上市公司未来走势的担忧。

汽车板块上市公司4月10日—5月10日期间普遍下跌，整车板块只有迪马股份(600565)和*ST 金杯(600609)分别上涨了1.52%和7.05%，其他上市公司均出现不同程度下跌，江铃汽车(000550)和中国重汽(000951)跌幅更是超过20%。零部件板块同样不能幸免，在38家上市公司中，同样只有两家上涨，其余全部下跌，跌幅超过10%的就有16家。

后市建议投资者弱化行业，关注个股，重点关注以下几方面的投资机会：

1.优秀公司估值修复的投资机会；2.大中客车行业的投资机会；3.节能技术广泛应用所带来的投资机会，节能技术包括混合动力技术、发动机的节能技术、整车轻量化技术和改善空气动力性技术等；4.新能源汽车产业化加速所带来的整个产业链的投资机会；5.汽车智能化所带来的投资机会；6.产业整合所带来的投资机会。(民族证券)