行业低谷期,一场汽车经销企业的去库存危机愈演愈烈。
“现在最担心的就是资金链断裂问题,存货积压情况已经非常严重,为了加快资金回流不得不以低价促销方式去库存。”一位河南地区汽车4S店经理向记者透露。
根据同花顺IFIND数据统计显示,三季度庞大集团(601258.SH)、国机汽车(600335.SH)、特力A(000025.SZ)、申华控股(600653.SH)、亚夏汽车(002607.SZ)五家上市经销商合计存货达246.86亿元,较期初增长107.9亿元,增幅高达77.73%。
高库存背后,是车企告别十年“暴发式成长”转向平缓期的行业大背景。
据中国汽车工业协会统计分析,前三季度,全国汽车产销量分别达1413.12万辆和1409.23万辆,较去年同期仅微涨4.98%和3.37%。
246亿存货压身
作为产业链的重要环节,汽车经销商在采购和销售两端的议价能力都不强,造成了其盈利脆弱的天然属性。尤其在行业低迷期,经销商库存挤压更直观反应了市场销售的乏力。
“受新车推出的影响,三季度汽车经销商的库存有一定的提升,但销量却没有明显改善,这加剧了汽车经销商的库存与资金压力,经营风险越发变大。”中投顾问高级研究员李宇恒告诉记者,“由于需求不振,四季度国内车企的去库存化步伐仍然艰难,库存化压力沉重。”
从上市汽车经销商财务情况来看,三季度5家上市经销商期末存货总和达246.86亿元,较期初上涨七成。而受高库存积压占用资金影响,5家上市经销商前三季度财务费用合计约达14.35亿元,较去年同期激增1.45倍。
“车企对今年中国的进口车市场过于乐观,不少认为增长在30%左右。可车市整体微增长,造成了进口车经销商巨大库存。”一位业内人士向记者分析。
以报告期内存货增幅最大的国机汽车为例,其三季度末存货达122.93亿元,较期初的19.94亿元暴增5.16倍。
记者从分析师处了解到,国机汽车进口车批发业务的客户主要为大众、克莱斯勒、通用、福特、捷豹路虎等。年初跨国厂商普遍对中国市场预期过高,激进的销量目标加上宏观经济低迷,需求增速放缓,使行业库存明显升高。
以公司最大客户进口大众为例,2012年销量目标11万,4月下调至10万,仍较2011年的5.3万增长88.7%。
库存激增背后,国机汽车现金流亦受到明显遏制。三季报中,公司货币资金下降58%,应付账款增加375%,短期借款增加46%。
在国泰君安分析师白晓兰看来,“四季度汽车市场供求关系不会发生实质性转变,库存压力减缓有限,因此包括高端车在内的促销和价格战力度或将进一步加大,对公司全年的盈利能力形成较大压力。”
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