成品油价今大幅上调 受益个股一览(6)

2012年03月20日 09:14
来源：慧聪汽车配件网

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汽车加气站市场广阔:公司新添一家汽车加气站，由于地理位置合理，竞争优势明显，目前经营状况良好，高于公司整体毛利率水平，由于天然气清洁能源的特征，未来市场广阔，公司越早进行业务开拓，将来市场份额将更大。

2009年是实行新的成品油价格机制的第一年，公司成品油进销差价降低，毛利率平均水平下降符合我们的预期，但是国内对成品油的基础需求依然很大，在短时期内成品油尚无具有规模性能源的替代产品，故此公司的主营业务经营规模将得以保障。

盈利预测及投资评级:我们预计公司2009-2010年的每股收益分别为0.025元和0.09元，对应最新股价5.8元，动态市盈率分别为232倍和64倍，维持“中性”的投资评级。

辽通化工:高油价拖累石化业务，化肥盈利稳定

辽通化工000059基础化工业

研究机构：中信建投证券分析师：梁斌撰写日期：2012-03-15

简评收入增长主要来自原油加工量提升，毛利率降低受高油价影响公司2011年炼油板块(原油加工及石油制品)收入206.4亿元，同比增长56.95%;乙烯板块(聚烯烃、芳烃和丁二烯)收入126.8亿元，同比增长77.11%;尿素产品收入28.51亿元，同比增长20.27%。公司炼油和乙烯板块收入增长主要因为全年原油加工量达到522.43万吨，同比增长27.8%。2011年公司毛利52.6亿元;其中，炼油板块毛利30亿元，同比增长35.6%;乙烯板块毛利9.5亿元，同比增长30.74%;尿素8.9亿元，同比增长19.72%。公司加工原油大部分购自中东，布伦特油价高低直接决定公司石化板块的盈利水平。2011年上半年因为利比亚战争影响，Brent油价一路上升至年内高点127美元，之后油价略有下降，后半年一直在110美元上下震荡。因此，公司炼油板块上半年毛利占到全年比重的65%，上半年毛利率18.69%，高于下半年10.26%，全年毛利率14.54%，同比减少约2%。受经济形势影响，石油化工产品下游需求不足，全年乙烯板块毛利率7.22%，同比减少9.78%。其中，PE和PP全年亏损;年内甲苯和二甲苯价格一路上行，维持在高位，芳烃类业务毛利率19.31%，同比上升2%;丁二烯价格先涨后跌，但相比2010年价格大幅上升，毛利率54%，同比增加8%。公司辽河化肥成功解决气源供给问题，同时得益于尿素价格上涨以及省外市场开辟，收入增加20.24%，尿素保持稳定盈利水平，毛利率基本和2010年持平。

油价高位运行持续影响石油石化盈利水平，化肥业务持续向好2012年因为伊朗核武问题造成的国际地缘政治危机，使得布伦特油价再次走高至128美元新高，近期一直维持125美元左右，占公司收入和利润比重都较大的柴油利润受到影响较重，同时化工品因下游需求疲软盈利水平将延续去年的行情，公司的炼油和乙烯两大板块盈利能力受到很大抑制。化肥板块气源问题得到有效解决，开工率得到保障，化肥盈利得到保障;此外，化肥铁路运输优惠政策可能取消，将促涨东北地区化肥价格，利好公司，化肥业务盈利有可能超预期。

原油加工规模年内提升，乙烯下游业务链继续深化

年内公司主要装置大修并对装置进行改造，原油加工规模将扩至600万吨，可以有效降低吨油加工成本，提升公司抵抗高油价风险的能力。

[责任编辑：robot] 标签：公司 油价 中海 成品油 

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