通用回购上海通用1% 如愿购回下蛋金鸡
作者:吴琼
核心提示:在通用汽车全球业务中,中国毫无疑问是最大亮点,而欧洲仍然是重灾区。因此,通用汽车能多大程度提升中国利润,成为关键。
凤凰汽车评论 在苦等后,通用汽车终于为其投资者呈上一份迟到的情人节礼物。
通用汽车于美国时间2月16日披露的文件显示,通用汽车已经于2012年9月份斥资1.19亿美元回购合资公司上汽通用1%的股权。至此,通用汽车、上海汽车分别持股上海通用汽车50%的股权。
这不再是轰动性的新闻,只是一个结果的宣布。通用汽车选择此时公布这一消息,确实有些深意。
首先,这或可提振外界对于通用汽车的信心。
2天前,通用汽车公布了2012财年的业绩。确实不算太好。去年通用汽车营业收入1523亿美元,同比增长1.3%;但营业利润为79亿美元,同比下跌4.8%。这是通用汽车自2009年重组以来第3年公开其财务报表。
在通用汽车全球业务中,中国毫无疑问是最大亮点,而欧洲仍然是重灾区。因此,通用汽车能多大程度提升中国利润,成为关键。
回购上海通用汽车股权,是一步快棋。1.19亿美元可以换回来自下蛋金鸡的更多收益。此前外界预测上海通用汽车2012年净利润超过130亿元。因为2012年上半年上海通用实现销售收入700多亿元;净利润70亿元左右。而2012年下半年随着迈锐宝绝地重生,上海通用汽车下半年盈利状况好于上半年。
初略计算,1.19亿美元,可换回相当于1.3亿元的利润贡献。以上海通用汽车的利润增长速度,数年后,收回成本已属必然。比起任钱趴在帐面上,或者让钱撒至亏损的欧洲业务上,回购上海通用汽车1%股权,显然来得更恰当。
其次,通用汽车如此时不回购,将错失最后机会。
2009年,通用汽车因陷入破产保护,不得不转求上汽集团合作。由上汽集团收购上海通用汽车1%的股权,通用汽车因而保留更多现金,以备各种需求。按照《转让上海通用汽车有限公司1%股权的股权转让协议》之约,2010年初,上海汽车通过上汽香港,以8450万美元的对价,从通用汽车手中收购了上海通用1%的股权。此后,上海汽车成为上海通用的控股股东,持股51%。
知情人士透露,上汽集团和通用汽车签有一系列协议,其中包括允许通用汽车回购这1%的股权。但有一系列前提条件,包括最后截止期、及保证上汽集团能将上海通用汽车的销售收入并表计算等等。
正因为这样,在合同最后期限将到来前,走出破产困境的通用汽车不断在美国吹风——称将回购1%的上海通用汽车股权。2012年5月26日,上汽集团公告称,董事会已同意通用中国以9140万美元的现金,回购上海通用1%的股权。待取得上海市商务委员会的批准后,即可完成该笔交易。
在上海通用汽车1%股权的转让中,账面上似乎未看到双方谁更占便宜。因为双方均基本按照同样的年利率计价。
上海汽车买时称,交易对价为8450万美元及该对价从2009年6月1日(包含)到成交日(包含)所产生的利息,年利率为11%。该对价为最终价格,不受任何调整的影响。
如今,通用汽车回购也基本上按照11%的对价而为。因为按照《转让上海通用汽车有限公司1%股权的股权转让协议》的约定——通用汽车应为转让股权支付的价格,按照当年转出的对价加上对价利息,对价利息按自成交日起至回购日期间的年利率计算。
但如果看看账面背后的故事,就能清楚地了解故事远非如此简单。不过,以如今上汽集团和通用汽车的紧密合作关系,谁退一步、谁进一步,并不重要,重要的是共同做大蛋糕。这也正是双方多年仍在行蜜月的根本所在。(文/凤凰汽车特约评论员 吴琼)
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