上汽与A1[综述 图片 论坛]23携手开展新能源车战略（和讯财经原创）

携手世界著名的新能源电池上市公司美国A123公司，打造新能源汽车的技术黄金链条，占据市场领先地位（和讯财经原创）

12月17日， 上海汽车(600104，股吧)(600104)与美国A123系[综述 图片 论坛]统公司( AONE，简称A123)联合宣布，双方将按照51: 49的股比，成立上海捷新动力(310328，基金吧)电池系统有限公司，共同开发，生产和销售车用动力电池系统，并提供技术服务和其他售后服务. 此举将有助于上海汽车实现新能源汽车产业化发展战略，并在电池系统这一新能源汽车关键零部件产业化发展上形成突破，为低碳经济时代的到来做好准备。A123于2001年在麻省理工学院(MIT)成立，是一家在磷酸铁锂电池技术领域领先的纳斯达克上市公司. A123每年生产数百吨正极材料粉体和数百万颗电池芯，并在美国联邦政府， 密执根州政府和能源部先进技术汽车制造业激励计划的支持下，建设世界一流的大规模锂离子电芯和电池系统生产能力.它目前也是奥巴马政府推广的新能源汽车的重要参与方，公司和美国通用等有紧密的业务关系。上海汽车通过和A123的合作将会掌握新能源电池的核心技术，为2011年到来的新能源汽车市场推广而占据了市场的领先地位。（和讯财经原创）

上海汽车将在2010年开始推出多款新能源汽车，实现国家的汽车新能源产业政策（和讯财经原创）

2010年，综合节油20%的荣威750[综述 图片 论坛]中混混合动力轿车将批量投放市场;2011年上海通用将推出与美国通用同步的volt[综述 图片 论坛]电动汽车；2012年，节油50%以上的荣威550[综述 图片 论坛]插电式强混轿车将批量上市; 同年，上汽的自主品牌纯电动轿车也要推向市场，真正实现零排放.由此，上汽将在国内率先实现新能源汽车的产业化. 今年3月发布的《汽车产业调整和振兴规划》中，对发展新能源汽车制定了大致目标——未来三年，中国将形成50万辆纯电动充电式混合动力和普通型混合动力新能源汽车产能。到2012年，新生产汽车中将有10%是节能与新能源汽车，新能源汽车产值有望达到5000亿元。其中提高“发展新能源汽车及专用零部件的配套资金部分包括在今后三年内国家作为技术进步、技术改造投入的100亿元专项资金中。这100亿元资金将来自新增的中央投资安排”，以及“启动对产业有重要提升和保护作用的标准的研究制订工作，抓紧制修订新能源汽车产品标准、试验方法。”（和讯财经原创）

上海汽车将显著受益于国家的汽车产业政策，无论是补贴还是未来的市场（和讯财经原创）

从公司的受益方面来看，公司一方面能获得国家政策对新能源汽车的补贴，我们预计从2010年开始每年最少获得7亿以上的补贴，折合每股收益0.1元。而从2011年开始，公司将获得巨大的新能源汽车市场，从而显著提升公司的盈利能力，我们提升2010年每股收益到1.5元，2011年提升到1.8元。（和讯财经原创）

提升公司的估值水平，维持买入评级，提升目标价37.5元（和讯财经原创）

我们认为和H股的比亚迪汽车相比，公司的各项估值水平明显被低估；从国内的新能源股票来看，公司也是显著低于市场的平均水平。从投资逻辑来看，目前公司的股价安全边际很高，但未来的市场潜力和前景极高，因此按照2010年25倍的估值来看，我们提升公司的目标价到37。5元，继续维持买入的评级。（和讯财经原创）

分析师介绍（和讯财经原创）

杨华超，上海交通大学供应链管理博士研究生、工商管理硕士和工学学士。曾在多家世界五百强公司工作，如德尔福、英格索兰和上汽。对企业运营和企业改善有着多年的管理经验，在汽车行业有着多年的从业经验。（和讯财经原创）

分析师声明（和讯财经原创）

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