图为NYMEX原油期价与美国汽油库存走势图。(图片来源：北京中期)
图为NYMEX原油期价与美国馏分油库存走势图。(图片来源：北京中期)
图为NYMEX原油期价与美国取暖油库存走势图。(图片来源：北京中期)
图为NYMEX原油期价与美国战略储备原油库存走势图。(图片来源：北京中期)
图为NYMEX原油期价与炼厂开工率走势图。(图片来源：北京中期)
分析与解读
原油持续围绕80 美元/桶震荡
经济复苏不确定性令油价缺乏明确指引
2010 年3 月3 日晚间NYMEX 原油价格收涨于80.87 美元/桶，因当晚美元指数大幅回落提振，且当晚的经济数据亦好于预期，而期间公布的库存数据则是偏空格局。昨晚原油价格的收盘价也是自2010 年1 月12 日以来的最高收盘价，从国内长假期间以来，原油价格持续维持在80 美元/桶附近波动，数次冲击该阻力位均未能有效突破。
北京时间2010 年3 月3 日周三晚间，美国能源信息署(Energy InformationAdMINI[综述 图片 论坛]stration，简称EIA)公布的数据显示，美国截至2 月26 日当周，商业原油库存增加403.4 万桶至3.416 亿桶，高于此前市场的增加140 万桶的预估，库存的增加主要是因为进口量增加。目前的原油库存数据比过去5 年平均水平高出1799 万桶，但低于2009 年同期的水准。
当周汽油库存增加了77.3 万桶至2.319 亿桶，预计为增加60 万桶，目前的汽油库存趋势仍为增加，但预计后期随着市民出行及外出旅行的增多，汽油库存有望转为减少。目前的汽油库存比过去5 年平均水平高出889 万桶，也高于2005 年以来除2008 年外的所有年份同期水平。
美国的战略原油储备库存本周继续不变，已经是连续8 周保持不变，目前战略储备原油库存量为7.266 亿桶，比过去5 年平均值高出3480 万桶，也远高于05 年以来所有年份的水平。
当周馏分油库存减少84.3 万桶至1.518 亿桶，预估为减少90 万桶，馏分油库存中包含取暖油和柴油，馏分油库存整体仍保持减少态势。当前的馏分油库存水平比过去5 年平均水平高出近2687 万桶，也高于以往年份的同期水平。
当周取暖油库存减少37.1万桶至4229万桶，目前的取暖油库存比过去5年同期的平均水平高180万桶， 也高于去年和前年的同期水平。
当周原油日进口量923.6万桶，比上周增加15.2万桶/日，进口量的增加是当周原油库存增加超过预期的主因。近几周原油进口量总体保持增加态势，但仍比过去5年同期的平均水平下降了近28万桶。
当周炼厂开工率增加0.7%至81.87%，为连续四周增加，上周为增加1.42%，与历史水平相比，炼厂开工率仍偏低，这也暗示了美国成品油需求仍不那么理想，从以往的趋势看，炼厂的开工率已经没有多少可以增加的空间。目前的开工率比过去5年的平均水平下降了3.59个百分点，也低于2005年以来所有年份的同期水平。
另外，美国石油协会(API)周二公布的周度数据显示，上周美国原油库存增幅超过预期，因进口增加，馏分油库存降幅高于预期。API称，截至2月26日当周，美国原油库存增加270万桶，分析师原本预估为增加140万桶。截至2月26日当周，炼厂产能利用率上升0.8个百分点至81.6%，分析师原本预期为下滑0.1个百分点。美国最近一周包括取暖油和柴油在内的馏分油库存减少410万桶，超过分析师此前预估的减少90万桶。API称，取暖油库存减少300万桶。报告显示，截至2月26日当周，美国汽油库存增加90.9万桶，高于分析师预估的增加60万桶。原油日进口量增加609,000桶至980万桶，在俄克拉荷马州库欣NYMEX原油交割仓库的原油库存增加997,000桶。
原油在国内长假期间连续冲高，到80 美元/桶关口已经徘徊了两周，数次上探均未能有效突破，而这也是市场对整个宏观经济不确定性的体现。由于原油价格在70 美元以下时，OPEC 减少供应的积极性较高，再配合上经济的整体复苏态势，70 美元已经成为已经很稳固的支撑，但油价长期处在70 美元以上时，OPEC 此前产量政策会议决定的减产措施目前的执行力度逐步下降，也使得油价受到压制。从需求面上看，美国2009 年原油进口量创10 年新低，近来进口有所增加，但仍比以往同期水平相比偏低，显示美国的原油需求相对仍较低。
综合宏观面和基本面状况，80 美元仍然是一个强阻力关口，只有当市场对于整个宏观经济体的看法改观，原油才能有效突破80 美元，短期原油价格预计仍将维持震荡格局。
北京中期研究所 高级分析师 陈越强
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