富维江森和天津英泰是投资收益的主要来源。富维江森受益于一汽大众和一汽轿车(22.20,-0.38,-1.68%)等汽车产销量增长，内饰业务盈利能力稳定，对公司业绩贡献巨大。天津英泰主要为一汽丰田配套内饰产品，保持了较高的净利率，是近几年来业绩增长点。历史上来看，投资收益集中在四季度释放，预计2009年四季度业绩也会显著提升。

其他合资企业都实现扭亏为盈，业绩贡献度上升，其中2009年富奥东阳表现突出。另外不定期从一汽财务等公司获得分红收益。

车轮业务是公司本部业务主体，包括钢车轮制造和铝车轮装配，但因竞争力等原因毛利率一直较低。预计短期内仍难有较大提升。冲压件业务因产品转型，产销规模扩大，已实现扭亏为盈。

公司经过结构调整，关停汽联改，并置换出长期亏损的车厢业务等资产，使得本部业务大幅减亏。

公司是一汽集团的内外饰件零部件平台，未来将逐步把产品线扩展至保险杠、车灯、格栅等，进入一个新的扩张期。目前已投资项目包括与延锋彼欧合资的外饰件项目，和与江森自控合资的汽车电子项目，将成为未来新的增长点。

预计2009-2011年EPS分别为1.34元和1.44元，对应2009-2010年动态市盈率为18.87和17.56倍，低于汽车行业整体水平。考虑本部业务减亏趋势，合资企业良好的盈利能力和公司作为一汽集团零部件平台的价值，给予“增持”评级。