继2005年东风汽车在香港IPO、2006年上汽集团借壳上海汽车实现整体上市后，三大汽车集团中唯一没有实现整体上市、有着“共和国长子”之称的中国第一汽车集团公司（下称“一汽集团”）整体上市终现眉目。

7月14日，一汽轿车（000800.SZ）、一汽夏利[综述 图片 论坛]（000927.SZ）齐发公告称，根据控股股东一汽集团所发相关函件，一汽集团拟进行主业重组改制，并将作为主发起人发起设立股份有限公司。

公告还称，作为上述两公司的控股股东，一汽集团拟将持有的一汽轿车、一汽夏利股权作为其主业资产的一部分出资到拟新设立的股份有限公司。

“出乎所有人意料。”7月14日，东北证券汽车行业分析师刘立喜对本报记者表示，“设立新股份公司，一汽集团整体上市通过直接IPO来实现的可能性就非常大了。”

在此之前，业内普遍认为，一汽集团整体上市最有可能的方案是以主业经营持续稳健、业绩优良的一汽轿车或者一汽夏利为平台，以借壳方式实现一汽集团的整体上市。

这一被媒体广为传播的预测源自上汽集团整体上市的经验。2006年，上汽集团与旗下上市公司上海汽车（600104.SH）进行了资产置换，剥离后者的零部件资产，将整车资产注入上市公司。同时，由于集团的资产量大，上海汽车还向集团定向增发股份，从而实现了上汽集团的整体上市。

刘立喜表示，虽然具体方案仍不明确，但这种新设股份公司可能进行IPO的方式已经避开了一汽集团重组所面临的几大难题，相较于之前坊间猜测的方案，难度下降不少。

整体上市加速

“一汽集团整体上市的主要障碍都被避开了。”刘立喜告诉记者，一汽集团采取IPO方式，就将之前坊间热议的关于其整体上市的主要障碍都绕开了。

业内人士介绍，一汽集团整体上市牵涉诸多问题。“首先，由于一汽集团资产复杂，其辅业处理上颇为复杂，如何剥离主业、辅业？如何安排辅业人员？都是难题；其次，整体上市牵涉地方利益（一汽轿车在长春、一汽夏利在天津），各方利益如何协调？此外，合资资产如何评估也是一大难题。”

“从现在的方式来看，这些问题都被避开了。”刘立喜分析。一汽集团设立一个新公司，由国资委百分之百控股一汽集团，然后集团控股新设立的股份公司，这个股份公司再持有原来一汽集团旗下各个上市公司的股份，等于就是把股权转了一下，根本性的问题都搁置了。

“正如一汽轿车和一汽夏利在公告中所称，一汽集团进行主业重组改制是为了加快企业股份制改革，完善法人治理结构，建立现代企业制度。” 刘立喜表示，一汽集团整体上市首先是为了解决央企的公司治理问题。

华泰联合证券汽车行业分析师姚宏光亦表示，一汽集团这一方案从政策法规角度仍然面临诸多障碍（主要是三家上市公司同业竞争格局突出），因此这一方案能否最终成行依然不确定，但改制启动说明集团应已与监管部门有过沟通，相信一汽集团应当是有了一定的把握才会正式推进这一工作。

申银万国汽车行业分析师姜雪晴则表示：“新公司存在仍可借壳一汽轿车上市的可能，但也存在新公司先 IPO再换股吸收合并一汽轿车和一汽夏利的可能。”

A股还是H股?

公开资料显示，一汽集团现有职能部门18个，全资子公司28个、控股子公司18个。其中上市公司4个，分别是一汽轿车、一汽富维、一汽夏利和启明信息，现有员工13.2万人，资产总额1340亿元。

“如果IPO的话，在A股上市的可能性比较大。”某券商汽车行业分析师表示，“因为目前汽车股A股相对于H股溢价。另外，一汽集团的盘子大概应该在60亿到100亿的样子，在A股上市就够了，A+H的必要性不大。”

“从这次公告透露的信息来看，一汽集团整体上市的方案可能跟东风汽车当年更为接近。”东北证券分析师刘立喜表示。

据了解，2004年，东风集团对东风汽车有限公司、神龙汽车有限公司、东风本田汽车有限公司、东风电动车辆股份有限公司、东风越野车有限公司等主要业务进行了整合，成立了东风汽车集团股份有限公司，并于2005年末在香港成功上市。

“东风汽车H股上市，募集资金不到40亿港元，这一点一汽集团应该不会步其后尘。”刘立喜亦表示看好一汽集团在A股IPO。

此前，受到整体上市的刺激，一汽集团旗下的上市公司股价近期都出现大幅上涨。其中一汽富维（600742.SH）从7月2日到7月13日的涨幅达到25.43%，同一时段，一汽轿车、一汽夏利和启明信息股价涨幅分别达到12.60%、19.35%和3.66%。

华泰联合证券汽车行业分析师姚宏光表示，对于一汽轿车和一汽夏利而言，借壳上市方案可能性的逐渐变小将使得这方面的溢价逐渐消失。

7月14日，一汽轿车收于16.44元，下跌2.14%；一汽夏利收于8.99元，下跌1.53%，一汽富维21.04元，下跌0.8%；启明信息（002232.SZ）则收于12.21元，微涨0.16%。