2010 年3 季度箱价再创新高，公司业绩持续超预期

公司3 季度订单共约40 万TEU，最新20 英尺标箱订单价格为2800 美元，创下历史新高，比年初价格高出56%。全年全行业总需求预计为240 万TEU，也高于市场原预期。量价齐升使得公司集装箱业绩持续超预期。

预计2011 年全行业需求350 万TEU，同比增长45.8%

CI 预测2011~2014 年旧箱替换需求分别为155、160、165 和180 万TEU。Drewry 预测2011 年集装箱贸易量同比增长7.4%。另外，CI 预计2011 年新交付的集装箱运力将有165 万TEU。综合预测:2011 年全行业总需求有望达到350 万TEU， 未来仍将保持高增长。

产能紧张、成本上升:集装箱毛利率有望维持高位

2011 年行业全年产能预计为350 万TEU，在旺季将供不应求。而钢材与人工成本上升在长期看是比较确定的趋势。上述两因素将支撑集装箱价格和毛利率维持在相对较高的水平。

房地产业务有可观的潜在收益

公司在深圳前海拥有55 万平米土地，原计划建设集装箱厂，目前面临政府改变地块规划的土地性质。公司在上海的两个共占地约40 万平米的箱厂也面临同样问题。若发展房地产业务或转作其他商业用途，正常情况下，公司上述土地有望给公司带来可观的税后利润。

调高10 年EPS 至0.95 元/股，11 年1.25 元/股，维持“推荐”评级

在不考虑房地产潜在收益的情况下，调高公司10 年业绩预测12%至0.95 元/股， 维持公司11 年EPS1.25 元/股的预测。对应7 月30 日13.21 元/股的收盘价格， 10、11 年的PE 分别为13.9 倍和10.6 倍。维持“推荐”评级。