2009年中国汽车业取得历史性突破，全年实现汽车销售1364.48万辆，同比增长45.46%。其中，微车(交叉型乘用车)销售194.82万辆，同比增长83.18%，在汽车各子行业中增幅最大。

市场认为，微车的大发展抓住了“汽车下乡”的历史机遇，体现了购置税减半和财政补贴的“双重照顾”。2009年已成为过去，2010年微车还能否取得辉煌[综述 图片]的战绩？市场上充满疑虑：政策刺激的浪潮逐渐退却时，微车是否在裸泳？

2010年1月微车提交的答卷提振了我们的信心。2010年1月，微车销售25.22万辆，同比增长95%，环比增长49%，是汽车各子行业中环比增幅最大的。这说明微车需求旺盛，而且旺盛的需求具有很好的持续性。目前终端库存还是偏紧,可能只相当10天销量的水平,正常年份是40天左右。

2009年，中国微车产能约200万辆，2010年预计达到280万辆，同比增长40%。一方面，上汽通用五菱和长安两龙头纷纷扩充产能；另一方面，海马、陕汽、力帆车企等加入竞争。这说明汽车制造商都一致看好中国的微车市场。

我们认为，微车之所以在2009年取得大发展，并且仍有巨大的发展空间，主要有以下几方面的原因：

第一，目前微车的人均保有量仍偏低。我们初步估计，微车的保有量大约在800万辆，相对于8亿的农民群体而言，保有量仅10辆/千人，这一水平仍然偏低。按照国际经验，保有量在10辆/千人的水平，汽车市场处于快速增长阶段。而快速增长阶段会持续5-10年左右的时间。

第二，近几年受国家对农村地区持续补贴和外出务工收入增多带动，农民收入持续出现快速增长。目前，全国农民年均可支配收入已接近5000元，而一辆微车的价格则在3-5万元左右， R值已接近6，农民已具备微车的消费能力。从分地区的情况看，各地区的农民收入有所差别，这决定了微车消费随着消费区域结构的梯度转移而具备持续性。

第三，微车在使用性能、使用成本、购置成本和环保四方面，与轻客和农用机动车相比具备突出的优势，微车有望实现对这些产品的替代而成为有中国特色的汽车消费品种。与轻客相比，微车在消费税、过路过桥费上都有节省，但是维护成本却相差不大；与农用机动车相比，微车具备客货两重属性，进城不受限制，环保标准更高。目前我国轻客和农用车保有量超过1500万辆，微车的替代空间巨大。

第四，下沉的销售渠道将发挥作用。2009年，随着汽车下乡政策的出台，各厂商积极布局农村销售网点，迅速增加的销售网点将在2010年真正发挥作用。

因此，我们有理由认为2010年仍是微车大发展之年。尽管1月微车销量中夹杂着延迟消费和春节因素的噪音，但是微车高速增长的态势基本得到确认。基于上面的分析，我们预计2010年微车销量250万辆，同比增长25%，产能利用率也将继续维持在90%以上的高位。

在此，我们也建议微车厂商不要忽视安全性问题。目前，各厂家为了突出微车的性价比，推出市场上热销的“加长加宽加高大马力”微客，微车的长度已无限接近轻客。性价比提升的背后是汽车安全问题的增加，诸如刹车失灵、发动机故障等频繁见于报端。但愿“丰田的救赎”不要在中国微车企业身上重演。(国海证券 王清涛)

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