经过长达9个月时间的等待，IPO(首次公开募股)终于重新启动，广西桂林的三金药业(002275.SZ)夺得了IPO重启后第一单，并将于6月29日正式发行新股，拉开了此次新股上市的序幕。那么，作为资金密集型的国内汽车行业，能否分到一杯羹？哪些汽车企业能分得IPO的头筹？

文/王灿彬

车企普遍“差钱”

汽车行业是典型的资金密集型的行业，一个乘用车工厂的投资少则在几亿元、十几亿元，甚至上百亿元。在经历去年下半年的汽车销售市场急剧下滑之后，今年前5个月，尽管汽车产销同比实现大幅增长，但由于实现增长的主要为排量1.6L以下的轿车和微车，因此总体看是一种“增产不增收”的局面。在市场转好、产能需要扩张的情况下，汽车企业又普遍面临着资金紧缺的问题。由于银行谨慎放贷，企业的融资渠道越发变窄，海外并购的机遇与国内“四大四小”兼并重组的进程都在加快，这也提高了国内车企的融资需求。

资金尤其是流动资金的重要性对汽车企业更是毋庸置疑，美国通用和克莱斯勒就是因为负债过重，缺乏流动资金而陷入了破产的境地。在IPO市场尚未重启的情况下，为了筹集资金，汽车企业纷纷打起了其他主意，最近筹资的信息一波接一波，显示了整个行业资金状况并未缓解。

5月以来，包括奇瑞(参数配置)、比亚迪、吉利、东风汽车在内的汽车厂商相继宣布以各种方式募集资金，金额从3亿元到30亿元不等。

5月13日，比亚迪总裁王传福在场外减持1118万股比亚迪H股，业内人士猜测，此次王传福的沽清有助于监管部门尽快通过巴菲特入股的协议；5月20日，吉利汽车发布公告称，公司与其大股东Proper GL[综述 图片 论坛]ory以及配售代理JP摩根及麦格理证券签订了配售协议，预计此次认购事项所得款项净额为7.5亿港元；6月初，奇瑞汽车股份有限公司透露，该公司正积极开展融资计划，日前顺利引进发展资金29亿元；6月15日，东风汽车集团股份有限公司也正式发行20亿元1年期的短期融资券，其主要用途是偿还银行贷款和补充东风武汉技术中心扩建项目营运资金。

车企IPO不容易

其实对于汽车企业而言，IPO是筹集资金成本最小的一种方式，又能提高企业知名度和品牌形象，可谓是一举多得，因此众多国内汽车企业喊出了上市的口号，但真正能登陆资本市场少之又少，可见登陆资本市场的难度。

“管理层放行的是三金药业这样的小盘股，呵护市场的意图不言而喻，就是怕大盘股冲击市场。”一位分析人士称，“像广汽股份、奇瑞汽车等汽车企业的盘子太大了。”

根据WIND资讯显示，截至6月23日，除了三金药业外，还有34家企业已经通过证监会发审委审核通过，大多数为小盘股，其中没有汽车企业。

“要实现IPO，排队的顺序很重要，还没进入名单，就比较难上市了。”广发证券汽车行业研究院黎韦清对本报记者称。他还表示， 要实现IPO，盈利能力是关键，三金药业能夺得IPO首单，除了盘子小外，强大的盈利能力也是关键。而受2008年市场环境的影响，有计划IPO的车企的能力普遍不强，广汽股份除外。

去年，汽车行业利润大幅下降，在A股已经实现上市的上海汽车(600101)、长安汽车(000625)和江淮汽车(600418)等汽车企业2008年净利润同比都下降50%以上，今年1季度利润又进一步下滑。直到汽车市场大热的四五月份，整个汽车工业才扭转了“增产不增收”的局面，今年1~5月，汽车工业完成工业销售产值10186.07亿元，同比增长0.86%，其中5月实现销售额2453.25亿元，同比增长13.21%，终于呈现了“量效同增”的好势头。

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广汽、奇瑞排队等候IPO

广汽股份

获批可能性：★★★

广汽股份在以10.5亿元入驻长丰汽车(600991.sh)时，就曾传出欲借壳长丰实现整体上市的消息，但广汽当场就否认了这一可能，因为长丰的盘子太小，无法容纳营业额超过1000亿元的广汽。盘子太大是广汽上市最主要的制约因素，年净利润超过100亿元的盈利能力是其最大卖点，但面临发展自主品牌和收购重组的庞大支出，财大气粗的广汽也有点捉襟见肘。

广汽股份于2008年正式成立，并以广汽集团2004年6月30日经审计确认后的净资产约35亿元按1∶1的比例折股，总股本为3499665555股，每股面值为人民币1元，由广汽集团的五个法人股东以其在广汽集团的股权认购股份公司全部股份。其中，广州汽车工业集团有限公司持股91.9346%，万向集团公司持股3.9900%，中国机械装备(集团)公司持股3.6909%，广州钢铁企业集团有限公司持股0.2%，广州市长隆酒店有限公司持股0.1845%。自股份公司成立后，就聘请了广发证券对广汽股份进行上市辅导，拟推动广汽股份整体上市，但仍然没有进入证监会发审委审核程序。

奇瑞汽车

获批可能性：★★★★

作为国内本土汽车企业的领军企业，奇瑞汽车近几年发展迅速，但合资、扩产、研发、网络整顿等在内的重大事项均需要大量的资金，除此之外，奇瑞还需要提升整体的公司形象和关注度。早在去年6月，“奇瑞汽车有限公司”改名为“奇瑞汽车股份有限公司”。但对于奇瑞来说，本身盈利能力不强是其实现IPO的最大软肋。

作为国内重点扶持的车企，其强有力的政府资源是上市推进的最大助力器，估计能抢在广汽股份前获批。为了解决资金问题，奇瑞已经获得了众多银行贷款，最近又通过出售股份筹得29亿元。

比亚迪、长城欲回归A股

也有部分已经在香港上市的车企希望能回归A股，除了能筹集一笔资金外，更重要的是提高内地市场的知名度，但在大批公司排队等候的情况下，回归A股获批的可能性更小。

比亚迪：

获批可能性：★★

比亚迪(01211.HK)已经在香港上市，上市公司业务包含IT和汽车，随着汽车业务比重的扩大，对资金的需求也更加迫切。比亚迪今年下半年有5款全新车型上市，电动车也正蓄势待发，所需资金相当庞大。比亚迪董事长兼总裁王传福在业绩发布会表示，公司继续推进发A股的计划，不过，由于有众多因素仍未确定，所以难以预测时间。

长城汽车

获批可能性：★

2003年长城汽车在香港H股主板挂牌，成为国内首家在境外上市的民营汽车整车企业。2008年7月9日，长城汽车向证监会提出回归A股的申请，公司计划发行不超过1.21亿A股，占发行后总股本的10%，但当时中国证监会对长城汽车A股IPO申请进行审核后予以否决，主要原因是当时长城汽车的现金流还比较充沛，募集的资金过多。不过，长城至今仍然没有放弃回归A股的努力，获批的难度要比其他车企要大。